跳转至

帖子主题: [微学习笔记] 2018努力学财管  发表于:Fri Mar 02 22:55:55 CST 2018

437

主题帖

755

问答数

论坛等级: 终极会员
回帖:6925
经验:18907
鲜花:1008
金币:114337
离线
0
点击:6307 回复:309    楼主

第一章 财务管理基本原理

第一节 财务管理的内容和职能

 【考点1】财务管理的内容和职能

一、企业的组织形式与代理问题

 (一)企业组织形式与企业责任

一、无限责任  -责任人全部财产

二、无限连带责任 -承担自已责任,合伙人不能偿还时,需要代为偿,可向合伙人追偿。

三、有限公司 -以出资额为限承担责任

(二)各种企业组织形式的优劣

     形式                         优缺点

一、无限责任           以人寿命为限,承担无限责任,只交个人所得税,不交企业所得税

二、无限连带责任       以人寿命为限,承担无限连带责任,只交个人所得税,不交企业所得税

三、有限公司           寿命可无限,承担有限责任 既要交个人所得税,也要交企业所得税

(三)公司制企业与代理问题
  经营者和所有者分开以后,经营者成为代理人,所有者成为委托人,代理人可能为了自身利益而伤害委托人的利益。

论坛管理员 于 Wed May 02 08:38:32 CST 2018 回复:
2018-04-01-2018-04-30
论坛管理员 于 Wed May 02 08:38:41 CST 2018 回复:
2018-03-02-2018-03-31
论坛管理员 于 Mon Jul 02 08:50:28 CST 2018 回复:
2018-05-31-2018-06-29
论坛管理员 于 Mon Jul 02 08:50:57 CST 2018 回复:
2018-05-01-2018-05-30
 


最美女会计

  • 两年过两师妈妈级考生
  • 职场妈妈的初级考证路
  • 40岁初中生考注会过中级
  • 气质美女讲师来啦
  • 从小会计到财务公司美女老板
437

主题帖

755

问答数

论坛等级: 终极会员
回帖:6925
经验:18907
鲜花:1008
金币:114337
离线
0
1楼  
发表于:2018-03-02 23:02:21 只看该作者

第一章 财务管理基本原理

第一节 财务管理的内容和职能

 【考点1】财务管理的内容和职能

二、财务管理的主要内容

公司的基本活动:投资活动、筹资活动、营业活动

三、财务管理的基本职能

   1.财务分析

   2.财务预测

   3.财务决策

   4.财务计划

财务分析和财务预测是财务决策和财务计划的基础条件,财务决策和财务计划以财务分析和财务预测为前提依据



卡祖雪丽
1339

主题帖

2692

问答数

论坛等级: 论坛元老
回帖:32392
经验:88923
鲜花:1079
金币:12635
离线
0
2楼  
发表于:2018-03-03 13:43:13 只看该作者
加油
喜气洋洋
5665

主题帖

12166

问答数

论坛等级: 论坛元老
回帖:35370
经验:144738
鲜花:1830
金币:628805
离线
0
3楼  
发表于:2018-03-03 16:15:40 只看该作者
学习了

勤能补拙 
wrfwrf2012
1677

主题帖

7466

问答数

论坛等级: 论坛元老
回帖:16682
经验:54390
鲜花:743
金币:91835
离线
0
4楼  
发表于:2018-03-03 18:35:18 只看该作者
坚持
437

主题帖

755

问答数

论坛等级: 终极会员
回帖:6925
经验:18907
鲜花:1008
金币:114337
离线
0
5楼  
发表于:2018-03-03 21:13:20 只看该作者

第一章 财务管理基本原理

第一节 财务管理的内容和职能

【考点2】财务管理的基本目标

财务管理基本目标的三种观点

  (一)利润最大化
  1.缺点 (三项没考虑投入资本额、取得时间、承担风险)
  (1)没有考虑所获利润和投入资本额的关系。

  (2)没有考虑利润的取得时间
  (3)没有考虑获取利润和所承担风险的关系。

  2.结论
  如果投资资本相同、利润取得的时间相同、相关的风险也相同,利润最大化是一个可以接受的观念。事实上,许多财务经理人都把提高利润作为公司的短期目标。

  (二)每股收益最大化  (没有考虑取得和承担风险)

  (1)没有考虑利润的取得时间
  (2)没有考虑获取利润和所承担风险的关系。

  如果每股收益的时间、风险相同,则每股收益最大化也是一个可以接受的观念。事实上,许多投资人都把每股收益作为评价公司业绩的关键指标。

(三)股东财富最大化

  

股东投资资本不变,股价最大化与增加股东财富等同

股东投资资本和债务价值不变,企业价值最大化与增加股东财务财富等同



437

主题帖

755

问答数

论坛等级: 终极会员
回帖:6925
经验:18907
鲜花:1008
金币:114337
离线
0
6楼  
发表于:2018-03-03 21:13:53 只看该作者
  【例题1·多选题】下列关于财务管理目标的说法中,正确的有(ABD )。
  A.每股收益最大化优于利润最大化
  B.最优的财务管理目标是股东财富最大化
  C.股东财富最大化就是企业价值最大化、股价最大化
  D.股东财富最大化把增加股东财富作为公司目标


卡祖雪丽
1339

主题帖

2692

问答数

论坛等级: 论坛元老
回帖:32392
经验:88923
鲜花:1079
金币:12635
离线
0
7楼  
发表于:2018-03-04 13:14:49 只看该作者
学习啦
437

主题帖

755

问答数

论坛等级: 终极会员
回帖:6925
经验:18907
鲜花:1008
金币:114337
离线
0
8楼  
发表于:2018-03-04 14:32:22 只看该作者

回复:7楼Summer的帖子

继续加油


437

主题帖

755

问答数

论坛等级: 终极会员
回帖:6925
经验:18907
鲜花:1008
金币:114337
离线
0
9楼  
发表于:2018-03-04 15:04:38 只看该作者

第一章 财务管理基本原理

【考点3】利益相关者的要求

  一、经营者的利益要求与协调

道理风险---- 消极怠工 (不积极)

逆向选择 ----故意破坏 (比如故意装修,损害股东利益)

  解决方式: 监督 、激励

  二、债权人的利益要求与协调
  1.所有者与债权人利益冲突

债权人要求到期收回本金并获得约定利息收入;股东通过经营者为了自身利益而伤害债权人利益

协调方法

1)寻求立法保护,如优先于股东分配剩余财产;
2)在借款合同中加入限制性条款,如规定贷款的用途,规定不得发行新债或限制发行新债的数额等;
3)发现公司有损其债权意图时,拒绝进一步合作,不再提供新的贷款或提前收回贷款

  (三)股东与合同利益相关者之间的利益冲突与协调

 合同利益相关者(客户、供应商和员工)为了自身利益伤害股东利益,相反股东也会伤害合同利益相关者的利益

企业只要遵守合同就可以基本满足合同利益相关者的要求,之后再追求股东自身利益最大化就会有利于合同利益相关者。
【提示1仅有法律是不够的,需要道德规范的约束,以缓和双方矛盾。
【提示2非合同利益相关者(社区居民等)受法律保护低于合同利益相关者,受公司社会责任政策影响较大



437

主题帖

755

问答数

论坛等级: 终极会员
回帖:6925
经验:18907
鲜花:1008
金币:114337
离线
0
10楼  
发表于:2018-03-04 15:09:51 只看该作者

第一章 财务管理基本原理

 【考点4】财务管理的核心概念

  1.财务管理基本目标的运用

  2.财务管理的核心概念:净现值

一个投资项目的预期现金流入现值与实施该项计划预期现金流出现值的差额。
  净现值=现金流入的现值-现金流出的现值
  净现值为正值的项目可以为股东创造价值,净现值为负值的项目会损害股东财富
  净现值是财务管理基本原理模型化的结果,以至于许多人把财务管理的基本原理称为净现值原理。

  二、净现值的相关概念
  (一)现金、现金流
  现金是指库存现金、银行存款和其他货币资本的合称。这是财务学意义上广义的现金。
  财务管理强调现金流量,突出现金净流量,与净利润区别开来。现金净流量是一定期间(或一个项目开始至结束)现金流入和流出的差额,净利润是公司收益的会计计量。

   (二)现值、折现率
  1.现值(也称折现值、内在价值)
  由于现金在投资项目开始时流出,而现金流入在未来取得,两者的时间不同。股东让渡1元的现金使用权,延迟了消费,要求获得一定的回报。
  不同时间的1元现金是不等值的,这就是现代经济中人们普遍接受的“货币的时间价值观念”。为了对不同时点的现金进行比较或运算,必须将它们折算成等值的货币单位。
  现值是指把未来现金流量折算为基准时点的价值。基准时点,指目前进行价值评估及决策分析的时间点。

  2.折现与折现率
  我们把10%定义为“折现率”,计算110万元的现值的过程称之为“折现”
  折现率:把未来现金流量折算为现值时所使用的一种比率。实质上,折现率是投资者要求的必要报酬率或最低报酬率。在实务中,需要根据价值评估对象及其具体情况,经过估计选择恰当的折现率。
  折现:使用折现率将未来现金流量折算为现值的过程。

  (三)资本成本

   (1)资本成本是指公司筹集和使用资本付出的代价,包括筹资费用和用资费用。筹资费用包括股票和债券的发行费用,向非银行金融机构借款的手续费;用资费用有股利、利息
   (2)狭义上资本成本仅指筹集和使用长期资本的成本,如股票资本成本、债券资本成本和长期借款资本成本



437

主题帖

755

问答数

论坛等级: 终极会员
回帖:6925
经验:18907
鲜花:1008
金币:114337
离线
0
11楼  
发表于:2018-03-05 07:32:14 只看该作者

第一章 财务管理基本原理

【考点5】财务管理的基本理论  五个( 现金流量理论、投资组合理论、风险评估理论、价值评估理论、资本结构理论)

  
  一、现金流量理论(财务管理的最基础性理论)
  现金流量理论是关于现金、现金流量和自由现金流量的理论。“现金为王”已被广泛认知。
  现金流量包括现金流入量、现金流出量和现金净流量。对于公司整体及其经营活动、投资活动和筹资活动都需计量现金流量,进行现金流量分析、现金预算和现金控制。
  财务学意义上的现金流量与会计学现金流量表的现金流量并不完全等同,会计学现金流量表包含现金等价物,而财务学现金流量则不含现金等价物。
  自由现金流量是指真正剩余的、可自由支配的现金流量

 二、投资组合理论

 1.投资组合理论解决的问题
  投资组合理论的奠基人是美国经济学家马科维茨(H.M.Markowitz,诺贝尔经济学奖得主)。他在1952年首次提出投资组合理论。他是第一个对“投资分散化”理念进行定量分析的经济学家。
  投资组合是指投资于若干证券构成组合投资,其收益等于这些证券的加权平均收益,但其风险并不等于这些证券的加权平均风险。投资组合能降低非系统性风险。

 

马科维茨认为通过投资分散化可以在不改变投资组合预期收益的情况下降低风险,也可以在不改变投资组合风险的情况下增加收益

  三、风险评估理论
  从财务学的角度,风险导致财务收益的不确定性。在理论上,风险与收益成正比。
  激进的投资者偏向于高风险是为了获得更高的利润,而稳健型的投资者则着重于安全。
  风险应该获得风险报酬,并进一步确定折现率,
资本资产定价模型就是用于估计折现率的一种模型。3

  四、价值评估理论(财务管理的核心理论)
  从财务学的角度,价值主要是指内在价值、净增价值,是以现金流量为基础的折现估计值,而非精确值。
  现金流量折现模式对特定证券现值的评估模型。从投资决策的角度,证券投资者需要评估特定证券的现值,据以与其市场价格相比较,作出相应的决策。
  自由现金流量折现模式是对特定项目净现值的评估模型。从投资决策的角度,项目投资者需要评估特定项目的净现值,据以确定净增价值的多少,作出相应的决策。

  
  五、资本结构理论
  资本结构是指公司各种长期资本的构成及比例关系。公司的长期资本包括永久的权益资本和长期的债务资本,权益资本和长期债务资本组合,形成资本结构。
  资本结构理论是关于资本结构与财务风险、资本成本以及公司价值之间关系的理论。
  资本结构理论主要有MM理论、权衡理论、代理理论和优序融资理论。

  四、价值评估理论(财务管理的核心理论)
  从财务学的角度,价值主要是指内在价值、净增价值,是以现金流量为基础的折现估计值,而非精确值。
  现金流量折现模式对特定证券现值的评估模型。从投资决策的角度,证券投资者需要评估特定证券的现值,据以与其市场价格相比较,作出相应的决策。
  自由现金流量折现模式是对特定项目净现值的评估模型。从投资决策的角度,项目投资者需要评估特定项目的净现值,据以确定净增价值的多少,作出相应的决策。

  
  五、资本结构理论
  资本结构是指公司各种长期资本的构成及比例关系。公司的长期资本包括永久的权益资本和长期的债务资本,权益资本和长期债务资本组合,形成资本结构。
  资本结构理论是关于资本结构与财务风险、资本成本以及公司价值之间关系的理论。
  资本结构理论主要有MM理论、权衡理论、代理理论和优序融资理论。



437

主题帖

755

问答数

论坛等级: 终极会员
回帖:6925
经验:18907
鲜花:1008
金币:114337
离线
0
12楼  
发表于:2018-03-05 07:37:19 只看该作者

第一章 财务管理基本原理

  【考点6】金融工具与金融市场

  一、公司的理财环境与金融市场
  公司的理财环境,是指对公司财务活动产生影响作用的公司外部条件。理财环境是公司决策难以改变的外部约束条件,公司财务决策更多地是适应理财环境的要求和变化,而不是设法改变环境。(公司适应环境,而不是环境适应你)

 二、金融市场的构成要素

  1.金融工具
  金融工具是使一个公司形成金融资产,同时使另一个公司形成金融负债或权益工具的任何合约。金融工具包括股票、债券、外汇、保单等。公司可以借助金融工具进行筹资和投资。

  金融工具具有下列基本特征:
  (1期限性:金融工具通常有规定的偿还期限;
  (2)流动性:金融工具在必要时迅速转变为现金而不致遭受损失的能力;
  (3)风险性:购买金融工具的本金和预定收益存在损失可能性;
  (4)收益性:金融工具能够带来价值增值的特性。

  2.金融市场的参与者

居民是最主要的资金提供者

企业是最主要的资金需求者

三、金融市场的种类 

 

 

类别

特点及说明

按证券期限不同分类

货币市场

短期金融工具交易的市场,交易的证券期限不超过1
主要功能是保持金融资产的流动性

资本市场

期限在1年以上的金融资产交易市场,它包括两个部分:银行中长期存贷市场和有价证券市场
主要功能是进行长期资本的融通
通常情况下,短期债务利率低于长期债务利率,短期利率的波动大于长期利率。

按证券属性不同分类

债务市场

债务市场交易的对象是债务工具
债务工具的期限在1年以下的是短期债务工具,期限在1年以上的是长期债务工具

股权市场

股权市场交易的对象是股票
股票的收益不固定,因此
风险比债务工具大
股票持有人是排在最后的权益要求人,公司必须先向债权人进行支付,然后才可以向股票持有人支付,因此股票风险高于债务工具。

按所交易证券是初次发行还是已发行分类

一级市场

也称发行市场或初级市场,是资金需求者将证券首次出售给公众时形成的市场

二级市场

在证券发行后,各种证券在不同投资者之间买卖流通所形成的市场,也称流通市场或次级市场
与企业理财关系更为密切的是二级市场。以后提到的证券价格,除非特别指明均是指二级市场价格

按交易程序分类

场内市场

指各种证券的交易所。交易所按拍卖市场的程序进行交易

场外市场

没有固定场所,而由很多拥有证券的交易商分别进行

四、金融市场的功能

基本功能:资金融通、风险分配

附带功能:价格发现、调节经济、节约信息成本



44

主题帖

178

问答数

论坛等级: 黄金会员
回帖:1008
经验:2923
鲜花:145
金币:217695
离线
0
13楼  
发表于:2018-03-05 09:52:21 只看该作者
又开始了,学霸带上我

给傲娇的自己加点料
25

主题帖

4

问答数

论坛等级: ★★★★★学员
回帖:87
经验:818
鲜花:1
金币:3260
离线
0
14楼  
发表于:2018-03-05 14:01:46 只看该作者
加油!跟着楼主学习,静候更新!
44

主题帖

178

问答数

论坛等级: 黄金会员
回帖:1008
经验:2923
鲜花:145
金币:217695
离线
0
15楼  
发表于:2018-03-06 12:31:49 只看该作者
这两天缺乏动力

给傲娇的自己加点料
437

主题帖

755

问答数

论坛等级: 终极会员
回帖:6925
经验:18907
鲜花:1008
金币:114337
离线
0
16楼  
发表于:2018-03-06 13:12:16 只看该作者

第一章 财务管理基本原理

  【考点7】资本市场效率

  一、资本市场效率的含义与意义
  一般而言,资本市场效率是指
资本市场实现资本资源优化配置功能的程度。具体来说,资本市场效率包括两方面:一是资本市场以最低交易成本为资本需求者提供资本资源的能力;二是资本市场的资本需求者使用资本资源向社会提供有效产出的能力。高效率的资本市场,应是将有限的资本资源配置到效益最 好的公司及行业,进而创造最大价值的市场。
  
财务管理的基本理论以市场有效为假设前提。譬如,价值评估理论、投资组合理论、资本结构理论等,在论证和建立模型时都假设资本市场是有效的。有效资本市场对于公司财务管理实践具有指导意义。 

  二、有效资本市场
  (一)有效资本市场的涵义
  所谓“有效资本市场”是指
市场上的价格能够同步地、完全地反映全部的可用信息。
  资本市场是一个“竞标市场”,在那里卖者“开价”而买者“竞价”。
  每个投资者都能根据自己掌握的信息及时地进行理性的投资决策,那么任何投资者都不能获得超额收益。这种市场被称为
“有效市场”
  
市场有效的外部标志有两个:
  一是证券的有关信息能够充分地披露和均匀地分布,使每个投资者在同一时间内得到等量等质的信息;
  
二是价格能迅速地根据有关信息而变动,而不是没有反应或反应迟钝。  

   (二)资本市场有效的基础条件(任何一个条件满足即可,三个条件只要有一个存在,市场就将是有效的。
  1.理性的投资人

  假设所有投资人都是理性的,当市场发布新的信息时所有投资者都会以理性的方式调整自己对股价的估计。

  2.独立的理性偏差
  市场有效性并不要求所有投资者都是理性的,总有一些非理性的人存在。有的人比较乐观,另一些人比较悲观。每个投资人都是独立的,则预期的偏差是随机的,而不是系统的。
  如果假设乐观的投资者和悲观的投资者人数大体相同,他们的非理性行为就可以互相抵消,使得股价变动与理性预期一致,市场仍然是有效的。
  3.套利
  市场有效性并不要求所有的非理性预期都会相互抵消,有时他们的人数并不相当,市场会高估或低估股价。
  但是可以假设市场上有两种投资人,一种是非理性的业余投资人,另一种是理性的专业投资人。非理性的投资人的偏差不能互相抵消时,专业投资者会理性的重新配置资产组合,进行套利交易。他们会买进被低估的股票,同时出售被高估的股票,使股价恢复理性预期。
专业投资者的套利活动,能够控制业余投资者的投机,使市场保持有效。
(三)有效资本市场对财务管理的意义
  1.管理者不能通过改变会计方法提升股票价值

  公司的会计政策具有选择性,可能有的公司企图通过会计政策的选择,改善报告利润,提高股价。

   投资人可以通过数据分析测算出不同会计政策选择下的会计盈利。

  2.管理者不能通过金融投机获利

  实业公司在资本市场上的角色主要是筹资者,而不是投资者。实业公司从事利率和外汇期货等交易的正当目的是套期保值,锁定其价格,降低金融风险。

  3.关注自己公司的股价是有益的
  在有效资本市场中,财务决策会改变公司的经营和财务状况,而公司状况会及时地被市场价格所反映。
  
因此,管理者必须重视资本市场对公司价值的估价。他可以从中看出市场对公司行为的评价



437

主题帖

755

问答数

论坛等级: 终极会员
回帖:6925
经验:18907
鲜花:1008
金币:114337
离线
0
17楼  
发表于:2018-03-06 13:12:37 只看该作者

第一章 财务管理基本原理

  【考点7】资本市场效率

  (四)市场有效性的理论研究
  1.资本市场有效性理论研究的主要内容
  有效资本市场的理论研究,侧重于分析检验价格是否能够反映证券的特征,包括其平均收益、风险、税收待遇和流动性等。
  资本市场有效性理论研究的关键议题有两个:一是信息和证券价格之间的关系,即信息的变化如何引起价格的变动;二是如何对影响价格的信息和有效市场进行分类,即信息的类別和市场有效程度之间有什么关系。

  2.市场有效性与公司理财的关系(信息和证券价格之间的关系)
  
1)公司通过资本市场建立代理关系
  从理论上说,股东可以通过股东大会左右管理当局的行为,但事实上多数股东只能通过资本市场、通过买卖股票来表达对管理当局的态度。因此,管理者与股东之间是通过资本市场建立代理关系,同时又通过资本市场解除代理关系。
  
2)股票市场可以检验公司财务目标的实现程度

  价格能够完全反映资产特征,运行良好市场的价格是公平的,投资人无法取得超额利润。
  如果市场是无效的,明智的理财行为不能增加公司价值,公司价值的增加不能提高股价,则财务行为就失去了目标和依据。

  三、资本市场效率的程度(信息的类別、与市场有效程度的关系)
  (一)法玛将与证券价格有关的信息分为三类

  

  (二)资本市场的分类
  

  1.弱式有效市场
  
1)判断弱式有效的标志
  有关证券的历史信息对证券的现在和未来价格变动没有任何影响。 (如果有关证券的历史信息对证券的价格变动仍有影响,则资本市场尚未达到弱式有效,即是无效的市场)

  2)验证弱式有效的方法
  考察股价是否是随机变动,不受历史价格的影响。证明证券价格的时间序列是否存在显著的系统性变动规律。
  评价股价随机性的方法主要有两种:
  一种是检验证券价格的变动模式,看其是否与历史价格相关,例如“随机游走模型”;
  
另一种是设计一个投资策略,将其所获收益与“简单购买/持有”策略所获收益相比较,例如“过滤检验”。

  2.半强式有效市场
  
1)判断半强式有效的标志
  现有股票市价不仅反映历史信息,还能充分反映所有公开可得的信息。对于投资人来说,在半强式有效的市场中不能通过对公开信息的分析获得超额利润。公开信息已反映于股票价格,所以基本分析是无用的。
  (2)验证半强式有效的方法
  
①事件研究法
  比较事件发生前后的投资收益率,看特定事件的信息能否被价格迅速吸收。
  
②投资基金表现研究法

 3.强式有效市场
  (1)判断强式有效的标志
  无论可用信息是否公开,价格都可以完全地、同步地反映所有信息。由于市价能充分反映所有公开和私下的信息,对于投资人来说,不能从公开的和非公开的信息分析中获得超额利润,所以内幕消息无用。
  (2)验证强式有效的方法
  
首先要强调“内幕信息获得者”。所谓的“内幕信息获得者”一般定义为董事会成员、大股东、公司高层经理和有能力接触内部信息的人士。对强式有效资本市场的检验,主要考察“内幕信息获得者”参与交易时能否获得超常盈利。



吴振双(原东北虎)
533

主题帖

545

问答数

论坛等级: 论坛元老
回帖:9598
经验:63291
鲜花:1034
金币:261596
离线
0
18楼  
发表于:2018-03-06 13:47:59 只看该作者
加油!
437

主题帖

755

问答数

论坛等级: 终极会员
回帖:6925
经验:18907
鲜花:1008
金币:114337
离线
0
19楼  
发表于:2018-03-06 22:55:18 只看该作者

回复:18楼东北虎的帖子

谢谢,一起加油


437

主题帖

755

问答数

论坛等级: 终极会员
回帖:6925
经验:18907
鲜花:1008
金币:114337
离线
0
20楼  
发表于:2018-03-06 23:33:54 只看该作者

回复:14楼liuyanju2008的帖子

一起学习,一起探讨


会计培训
正保培训项目
跳转至
1 2 3 4 5 ... 末页
快速回复主题

2018努力学财管


  您尚未登录,发表回复前请先登录,或者注册
  Ctrl+Enter直接发表