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请问，如何证明：“最佳资本结构应当是使公司的总价值最高，即市净率最高，而不一定是每股收益最大的资本结构。” 我的理解是 假设市场均衡，此时，企业价值V=股价P，有V=股权价值S 债务价值D 若要V最大，此时，S=ebit/rWACC,那么rwacc 最小时，才能使V（S D)最大（一般假设D等于账面价值）， 此时，根据市净率P/B=每股股价/每股净资产,p(即P/n)/(E-优先股清算价值和拖欠的优先股股息），根据上式子，V最大时，总股价P最大，此时p最大，而每股净资产=（E-优先股清算价值和拖欠的优先股股息）/n是固定的，因此可以推断V最大时P/B为最大。 同理，P/E=p/每股收益，此时若每股收益也是最大，P/E不一定是最大。 我的理解对吗？ |
最美女会计
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不需要任何证明，教材中有详细的解释，考试必须买教材。
原文如下：从根本上讲，财务管理的目标在于追求股东财富最大化。然而，只有在风险不变的情况下，每股收益的增长才会直接导致股东财富上升，实际上经常是随着每股收益的增长，风险也会加大。.如果每股收益的增长不足以补偿风险增加所需的报酬时，尽管每股收益增加，股东财富仍然会下降。所以，公司的最佳资本结构应当是使公司的总价值最高，即市净率最高，而不一定是每股收益最大的资本结构。 |
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