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帖子主题: [微学习笔记] 2018努力学财管  发表于:Fri Mar 02 22:55:55 CST 2018

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发表于:2018-03-07 08:42:46 只看该作者
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发表于:2018-03-07 20:39:17 只看该作者

第二章 财务分析和财务预测

【考点1】财务报表分析的目的和局限性

  一、财务报表分析的目的
  财务报表分析的目的是将财务报表数据转换成有用的信息,以帮助信息使用者改善决策。现代财务报表分析一般包括战略分析、会计分析、财务分析和前景分析等四个维度。

  二、财务报表分析的局限性

财务报表数据 (先天本身、人为可靠性)

技术报表分析 (同业数据、历史数据、计划数据)



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发表于:2018-03-07 20:43:36 只看该作者

【考点2】财务报表分析的方法

 一、比较分析法

比较分析法 分类1 (历史数据、同类公司、计划预算)

  比较分析法 分类2 (会计要素总量、结构百分比、财务比率)

  二、因素分析法(又叫连环替代法)

  1.定义依据财务指标与其驱动因素的关系,从数量上确定各因素对指标影响程度的一种方法。
  2.连环替代法的基本步骤及原理

FA×B×C
基数(计划、上年、行业平均数或行业内其他企业)
F0
A0×B0×C0
实际F1A1×B1×C1

基数:F0A0×B0×C0   (1
置换A因素:
A1×B0×C0  (2
置换B因素: A1×
B1×C0  (3
置换C因素: A1×B1×
C1  (4

2)-(1即为A因素变动对F指标的影响
3)-(2即为B因素变动对F指标的影响
4)-(3即为C因素变动对F指标的影响

每次替换一个,第二换用第一次数据



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发表于:2018-03-08 23:01:25 只看该作者

第二章 财务分析和财务预测

【考点3】财务比率  

一、偿债能力比率
  (一)偿债能力的衡量方法

  资产年末余额 是绝对数,不利用同企业比较

  (二)短期偿债能力比率 (1+4+1=6 短期偿债能务6个公式 ,且分子都为流动负债)
  1.可偿债资产与短期债务的存量比较

营运资本=流动资产-流动负债

   =长期资本-长期资产

  

长期资本用于流动资产部分能够成为流动负债“缓冲垫”

  2.短期债务的存量比率 (短期债务的分母都是流动负债,是分母分子率)

  流动比率=流动资产÷流动负债

  速动比率=速动资产÷流动负债 (在流动比率的基础上-存货-预付账款-一年内到期的非流动资产等)
  现金比率=货币资金÷流动负债
  现金流量比率=经营活动现金流量净额÷流动负债

  3.短期债务与现金流量的比较

现金流量流量比率=经营活动现金流量净额/流动负债



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发表于:2018-03-08 23:04:12 只看该作者

第二章 财务分析和财务预测

【考点3】财务比率  

一、偿债能力比率

影响短期偿债能力的其他因素

增强短期偿债能力的因素

1可动用的银行授信额度:不反映在财务报表中,但有的公司以董事会决议公告披露。
2可以快速变现的非流动资产:如储备的土地,未开采的采矿权,目前出租的房屋,公司发生周转困难时,可以将其出售,并且不会影响公司的持续经营;
3偿债能力的声誉:声誉好,易于筹集资金。

降低短期偿债能力的因素

1与担保有关的或有负债事项:如果它的数额较大并且可能发生,就应在评价偿债能力时给予关注;
2经营租赁合同中的承诺付款事项:这很可能变为偿付义务。



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发表于:2018-03-08 23:18:40 只看该作者

第二章 财务分析和财务预测

【考点3】财务比率  

一、偿债能力比率

  (三)长期偿债能力比率

  1.长期偿债能力的存量比率

资产负债率=总负债/总资产

产权比率=总负债/股东权益 (产权比率和权益乘数总是分不清,我想了小点子。产权比率就比如买房子,买房子拥有产权,自然就会有房贷,房贷就意味着负债

权益乘数=总资产/所有者权益

2.长期偿债能力的流量比率 (6个指标,其中经营活动现金流量净额与负债比率、现金流量利息保障倍数 违反母子率)

经营活动现金流量净额与负债比率=经营活动现金流量净额/债务总额  (违反母子率。这是先子后母)

利息保障倍数=息税前利润÷利息费用

  【提示1】息税前利润=利润总额+利息费用=净利润+所得税费用+利息费用

  【提示2】利息费用是指本期全部应付利息,不仅包括计入利润表中的财务费用的利息,还包括计入资产负债表中的资本化利息

  现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量净额/利息费用 (违反母子率。这是先子后母)



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发表于:2018-03-08 23:19:52 只看该作者

第二章 财务分析和财务预测

【考点3】财务比率  

一、偿债能力比率

  (三)长期偿债能力比率

 影响长期偿债能力的其他因素

1.长期租赁  如果公司经常发生长期经营租赁业务,应考虑租赁费用对偿债能力的影响;

2.债务担保  可能带来潜在的长期负债问题;

3.未决诉讼  一旦败诉,会影响公司的偿债能力。



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发表于:2018-03-09 20:11:52 只看该作者

第二章 财务分析和财务预测

第二章 财务分析和财务预测

【考点3】财务比率 

  二、营运能力比率

  (一)营运能力比率概述
  1.含义与计算指标的选择
  在进行营运能力分析时要利用营运能力比率,营运能力比率是衡量企业资产管理效率的财务比率。
  常见的有:应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、营运资本周转率、非流动资产周转率和总资产周转率。(6个)

  2.营运能力表述方式:周转率(周转次数)、周转天数、资产与收入比

周转率(周转次数)=营业收入/总资产

周转天数=365天/周转次数

资产与收入比=总资产/营业收入

3.常见的周转指标

总资产周转次数=营业收入/总资产

非流动资产周转资次数=营业收入/非流动资产

流动资产周转次数=营业收入/流动资产

存货周转资数=营业收入/存货

应收账款=营业收入/应收账款

周转天数=365*资产总额/营业收入



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发表于:2018-03-09 20:13:52 只看该作者

第二章 财务分析和财务预测

【考点3】财务比率 

  三、盈利力比率 (都是净利润做分子)

1.能营业净利率=净利润/营业收入

2.总资产净利率=净利润/总资产

3.权益净利率=净利润/股东权益

 四、市价比率

1.每股收益=归属普通股的收益/普通股股数

2.市盈率=每股市价/每股收益 (违反母子率)

3.市净率=每股市价/每股净资产 (违反母子率)

4.市销率=每股市价/每股营业收入 (违反母子率)

 五、杜邦分析体系

  (一)杜邦分析体系的核心公式
  权益净利率=总资产净利率×权益乘数   (两因素)
  总资产净利率=营业净利率×总资产周转次数
  
  权益净利率=营业净利率×总资产周转次数×权益乘数 (三因素)

  (二)杜邦分析体系运用的优势
  1.通过对各企业之间营业净利率、总资产周转率和权益乘数的差异比较,可以考察本企业与其他企业的经营战略和财务政策的不同;
  2.营业净利率和总资产周转率可以反映企业的经营战略,两者经常成反方向变化;
  3.总资产净利率可以反映管理者运用受托资产赚取盈利的业绩,是最重要的盈利能力;
  4.配置财务杠杆是重要的财务政策,应与经营战略相匹配;
  5.总资产净利率和与财务杠杆负相关,共同决定了企业的权益净利率。

  (三)杜邦分析体系运用的局限性
  1.总资产净利率的计算,分子分母的口径不一致。
  2.没有区分经营损益和金融损益。
  3.没有区分金融负债和经营负债。



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30楼  
发表于:2018-03-09 20:19:25 只看该作者

第二章 财务分析和财务预测

 【考点4】改进的财务分析体系

 1.主要概念
  (1)经营活动。指销售商品或提供劳务等营业活动以及与此有关的生产性资产的投资活动
  (2)金融活动。指筹资活动以及多余资金的投资活动。
  (3)经营资产。指销售商品或提供劳务所涉及的资产
  (4)金融资产。指利用经营活动多余资本进行投资所涉及的资产。
  (5)经营负债。指销售商品或提供劳务所涉及的负债。
  (6)金融负债。指筹资活动所涉及的负债。

  2.主要关系
  ①经营资产=经营性流动资产+经营性长期资产
  ②金融资产=短期金融资产+长期金融资产
  ③经营负债=经营性流动负债+经营性长期负债
  ④金融负债=短期金融负债+长期金融负债
  ⑤经营营运资本=经营性流动资产-经营性流动负债
  ⑥净经营性长期资产=经营性长期资产-经营性长期负债
  ⑦净经营资产=经营资产-经营负债=经营营运资本+净经营性长期资产
  ⑧净金融负债(净负债)=金融负债-金融资产
  ⑨净经营资产=净负债+股东权益=净投资资本

  (二)管理用财务报表(利润表)涉及的主要概念与主要关系
  1.主要概念
  (1)金融损益。指金融负债利息与金融资产收益的差额(用“-税后利息费用”表示)。
  (2)经营损益。指金融损益以外的当期损益。
  金融损益=(利息收入+金融资产公允价值变动收益+金融资产投资收益-金融负债利息费用-金融资产减值损失)×(1-所得税税率)
  金融损益=-(金融负债利息费用-利息收入-金融资产公允价值变动收益+金融资产减值损失-金融资产投资收益)×(1-所得税税率)=-税后利息

  2.主要关系
  净利润=经营损益+金融损益
  净利润=税后经营净利润-税后利息费用
  净利润=税前经营利润×(1-所得税税率)-利息费用×(1-所得税税率)
  税前经营利润=营业收入-营业成本-税金及附加-销售费用-管理费用-资产减值损失(经营)+公允价值变动收益(经营)+投资收益(经营)+营业外收入-营业外支出

  (三)管理用财务报表(现金流量表)涉及的主要概念与主要关系
  1.主要概念
  (1)经营现金流量(实体现金流量)。指企业因销售商品或提供劳务等营业活动以及与此有关的生产性资产投资活动产生的现金流量。
  (2)金融现金流量。指企业因筹资活动和金融市场投资活动而产生的现金流量。

  2.主要关系
  (1)实体现金流量的来源角度分析
  ①营业现金毛流量(营业现金流量)=税后经营净利润+折旧与摊销
  ②营业现金净流量=营业现金流量-经营营运资本净增加
  ③实体现金流量=营业现金净流量-资本支出
  (资本支出=净经营性长期资产增加+折旧与摊销)
  即:实体现金流量=税后经营净利润+折旧与摊销-经营营运资本净增加-资本支出

  (2)实体现金流量的去向角度分析
  实体现金流量用于债务融资活动和权益融资活动,即用于金融活动。
  实体现金流量=融资现金流量(金融现金流量)
        =债务现金流量+股权现金流量

  (四)改进的财务分析体系
  

  权益净利率高低有三个影响因素,即净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆。
  (1)经营差异率=净经营资产净利率-税后利息率
  (2)杠杆贡献率=经营差异率×净财务杠杆
  (3)权益净利率=净经营资产净利率+杠杆贡献率

还不理解,第二章 最卡的地方,先放一放



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发表于:2018-03-10 20:46:10 只看该作者
第二章 财务分析和财务预测

第三节 财务预测的步骤和方法

  【考点5】销售百分比法
  【要求】
重要考点
  
狭义的财务预测仅指估计公司未来的融资需求,广义的财务预测包括编制全部的预计财务报表。本考点要求掌握销售百分比法的假设、计算融资需求或者预计财务报表。

  一、财务预测的步骤(实质上是销售百分比法的步骤)

   二、基本假定与思路

  资金总需求(净经营资产增加)
  =预计净经营资产合计-基期净经营资产合计
  =(预计经营资产-预计经营负债)-(基期经营资产-基期经营负债)
  =经营资产增加-经营负债增加
  ①销售收入增加×经营资产销售百分比-销售收入增加×经营负债销售百分比
  ②基期经营资产×销售收入增长率-基期经营负债×销售收入增长率
  ③基期净经营资产×销售收入增长率



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32楼  
发表于:2018-03-10 21:21:38 只看该作者
第二章 财务分析和财务预测

第三节 财务预测的步骤和方法

  【考点5】销售百分比法

 三、销售百分比法预测资金的步骤

1.确定随营业收入变动的经营资产和经营负债

  2.计算变动性经营资产和经营负债项目与营业收入的百分比 

   3.计算预测年度经营资产、经营负债与净经营资产

  4.计算融资总需求

  5.内部融资

  6.外部融资额



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发表于:2018-03-11 21:37:56 只看该作者

第二章 财务分析和财务预测

第四节 增长率与资本需求的测算

【考点6】企业增长资本来源方式

完全依靠内部资本  当可供出售金融资产为0时,即为内含增长率  有限资源 增长慢

主要依靠外部资本  不可持续

平衡增长       内部资本和外部资本保持适当比例 可持续增长



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34楼  
发表于:2018-03-11 21:38:29 只看该作者

继续加油



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发表于:2018-03-12 22:50:18 只看该作者

第二章 财务分析和财务预测

  【考点7】外部资本需求的测算  

一、外部融资销售增长比的定义
  销售增长引起的资本需求增长可有三种途径满足:一是动用金融资产;二是增加内部留存收益;三是外部融资(包括借款和股权融资,但不包括经营负债的自然增长)。(先内后外,先债后股)
  如果
企业没有可动用的金融资产假设销售增长和外部筹资需求之间成正比例,两者之间有稳定的百分比,即销售额每增长1元需要追加的外部融资额,可将其称为“外部融资额占销售增长的百分比”,简称“外部融资销售增长比”。

二、外部融资销售增长比的公式

外部融资额=营业收入增长额* (基期经营资产-基期经营负债)/基期营业收入-可动用金融资产-预测营业收入*预计税后经营净利率*利润留存率

营业收入增长额=基期营业收入*收入增长率

  三、外部融资销售增长比的符号
  1.当外部融资销售增长比为正数时
  外部融资额=外部融资销售增长比×销售增长额
  该金额代表需要的外部筹资金额
  2.当外部融资销售增长比为负数时
  外部融资额=外部融资销售增长比×销售增长额
  此时资金多余,可以用于增加股利或进行短期投资等



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发表于:2018-03-12 22:54:50 只看该作者

第二章 财务分析和财务预测

  【考点7】外部资本需求的测算  

、通货膨胀对资金预测的影响

名义增长率=1+实际增长率)*(1+通货膨胀率)-1

用名义增长率计算外部融资增长百分比,进而预测资金量

五、外部融资需求的敏感分析

外部融资销售增长=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比- 1+g/g*预计税后经营净利率*利润留存率



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37楼  
发表于:2018-03-13 22:42:40 只看该作者

第二章 财务分析和财务预测

  【考点8】内含增长率的测算
 
  
  1.内含增长率的含义
  内含增长率是指没有可动用金融资产,且外部融资为零(外部融资增长比为零)时的销售增长率。
  2.内含增长率计算
  (1)假设外部融资销售增长比为零,且没有可动用金融资产,即:
  经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[1+销售增长率)/销售增长率]×预计销售净利率×(1-预计股利支付率)=0,求得销售增长率,就是内含增长率。
  (2)假设外部融资额为零,且没有可动用金融资产,即:
  销售收入的增加×经营资产销售百分比-销售收入的增加×经营负债销售百分比-(基期销售收入+销售收入的增加)×预计销售净利率×(1-预计股利支付率)=0
  根据上式计算出销售收入增加额,然后根据销售收入增长率=销售收入增加/基期销售收入,计算出内含增长率。



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发表于:2018-03-13 22:42:58 只看该作者

  【例题2·单选题】某公司具有以下的财务比率:经营资产与营业收入之比为1.6;经营负债与营业收入之比为0.4;计划下年预计税后经营净利率为10%,股利支付率为55%,该公司去年的销售额为200万元,假设这些比率在未来均会维持不变,并且可以动用的金融资产为0,则该公司的销售增长率达到( )才无需向外筹资。
  A.4.15%
  B.3.90%
  C.5.22%
  D.4.6%

 (1g/g=(1.60.4/10%×45%)=26.67,从而g3.90



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发表于:2018-03-14 22:40:36 只看该作者

第二章 财务分析和财务预测

  【考点9】可持续增长率的测算(也称为平衡增长)

  一、可持续增长率的概念
  可持续增长率是指
不发行新股,不改变经营效率(不改变营业净利率和资产周转率)和财务政策(不改变资本结构和利润留存率)时,其销售所能达到的增长率。
  可持续增长不是说企业增长不可以
高于或低于可持续增长率,而是说管理人员必须事先预计并且想办法解决超过可持续增长率之上的增长所导致的财务问题。
  如果
不增发新股超过部分的资金只有两个解决办法:提高经营效率或改变财务政策。提高经营效率并非总是可行的,改变财务政策是有风险和极限的,因此超常增长只能是暂时的。尽管企业增长时快时慢,但从长期来看,总是受到可持续增长率的制约。

  二、可持续增长率假设 

1.假设的内容
  

经营效率 、财务政策、外部融资(不发新股、也不回购股票)
  在上述假设条件成立时,
下期销售的实际增长率与本期可持续增长率相等。

 2.可持续增长下的融资渠道

 3.不变比率的重要意义:多个等式关系



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第三章 价值评估基础

 【知识点】利率(★★★)
  (一)基准利率及其特征
  基准利率是指中央银行公布的商业银行存款、贷款和贴现业务的指导性利率。其主要特征:
  1.市场化。不仅反映市场供求关系,还要反映市场对未来的预期。
  2.基础性。与其他金融市场的利率或金融资产的价格具有较强的相关性。
  3.传递性。市场信号或调控信号能够有效地传递到其他金融市场或金融产品的价格上。

  (二)利率的期限结构
  利率的期限结构是指某个时点不同期限的即期利率与到期期限的关系及变化规律。

  决定利率期限结构的理论有四种:

 

关键假定

观点

备注

预期理论

投资者对不同到期期限债券没有特别的偏好

长期债券利率等于在其有效期内人们预期的短期利率的平均值;不同期限的债券是完全替代品

不同到期期限的债券利率具有同向的变动趋势;如果短期利率较低,收益率曲线向上倾斜,相反,则向下倾斜

分割市场理论

不同到期期限的债券无法替代

投资者与债券发行者都不能无成本地实现资金在不同期限债券之间自由转移

长期利率高于短期利率,收益率曲线向上倾斜,相反,向下倾斜

流动性溢价理论

不同到期期限债券的可以相互替代(并非完全替代品)

长期债券的利率等于长期债券到期前的预期短期利率的平均值加随着债券供求变动形成的流动性溢价

预期理论与分割市场理论的结合

期限优先理论

投资者对某种到期期限的债券有特别偏好

 

对预期理论的修正



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