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帖子主题: [微学习笔记] 奋斗2018,最后一门财管,坚持  发表于:Thu Dec 14 19:29:55 CST 2017

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81楼  
发表于:2018-01-10 09:53:42 只看该作者

加油,坚持就是胜利

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82楼  
发表于:2018-01-10 09:55:04 只看该作者

债务资本成本因素
  1.估计债务资本成本就是确定债权人要求的收益率。债务资本的提供者承担的风险低于股东,即其期望的报酬率低于股东,所以债务筹资的资本成本低于权益筹资的成本。
  2.区分历史成本和未来成本。作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本,是未来借入新债务的成本。

  3.区分承诺收益与期望收益。因为违约风险存在,对投资人来说,债务投资组合的期望收益低于合同规定的承诺收益,对于筹资人来说,债权人的期望收益是其债务的真实成本。

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83楼  
发表于:2018-01-11 08:08:33 只看该作者
新的一天到来了,迎接美好的生活,加油
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84楼  
发表于:2018-01-11 08:10:18 只看该作者

可比公司法
  公司没有上市债券,计算拥有可交易债券的可比公司的长期债券的到期收益率,作为本公司的长期债务成本。
  【提示】可比公司应当与目标公司处于同一行业,具有类似的商业模式。最好两者的规模、负债比率和财务状况也比较类似。

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85楼  
发表于:2018-01-12 08:06:03 只看该作者
时间过得真快
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86楼  
发表于:2018-01-12 08:07:34 只看该作者

风险调整法

基本公式

税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率

信用风险补偿率的确定

具体步骤:
1)选择信用级别与本公司相同的上市的公司债券;
2)计算选定上市公司债券的到期收益率;
3)计算与选定上市公司债券同期的长期政府债券到期收益率(无风险报酬率);
4)计算上述两个到期收益率的差额,即信用风险补偿率;
5)计算信用风险补偿率的平均值,并作为本公司的信用风险补偿率。

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87楼  
发表于:2018-01-13 08:07:40 只看该作者
星期六,还要上班
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88楼  
发表于:2018-01-13 08:10:56 只看该作者


无风险报酬率的估计

因素

选择

理由

政府债券期限

长期政府债券

①普通股是长期的有价证券。②资本预算涉及的时间长。③长期政府债券的利率波动较小

政府债券利率

到期收益率

不同年份发行的、票面利率和计息期不同的上市债券,根据当前市价和未来现金流量计算的到期收益率差别很小

通货膨胀

名义利率

恶性通货膨胀或预测周期长导致通货膨胀累计影响大,改为实际利率


【提示】利率与现金流量两者必须遵循匹配原则

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89楼  
发表于:2018-01-14 08:05:55 只看该作者

迎接朝阳,加油

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90楼  
发表于:2018-01-14 08:06:55 只看该作者

市场风险溢价的估计

概念

市场风险溢价是市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异

预测期间时间跨度

应选择较长的时间跨度。既要包括经济繁荣时期,也包括经济衰退时期

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91楼  
发表于:2018-01-15 07:58:37 只看该作者
拿出愚公移山的精神,不屈不挠,攻克一个个难题,加油
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92楼  
发表于:2018-01-15 08:05:22 只看该作者

关于“增量现金流量”理解

影响因素

阐释

相关成本

决策时需要考虑的成本,即差额成本、未来成本、重置成本
【提示】非相关的成本包括沉没成本、账面成本、过去成本

机会成本

选择某一个方案而放弃另一个方案带来的最大收益,即备选方案的机会成本

相关项目

对相关项目的影响有“挤出效应”或“互补效应”

营运资本

增加的经营性流动资产与增加的经营性流动负债的差额
【提示】营运资本在项目结束后收回

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93楼  
发表于:2018-01-16 07:53:44 只看该作者
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94楼  
发表于:2018-01-16 08:04:14 只看该作者

加权平均资本成本计算方法
  加权平均资本成本是公司按照各种长期资本构成比例为权重计算的加权平均值。
  

权重

阐释

账面价值

反映历史结构,可能歪曲资本成本

实际市场价值

负债与股东权益均按市场价值计算,结构变动频繁

目标资本结构

按照平均市场价值计量资本结构是最佳选择

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95楼  
发表于:2018-01-17 08:04:15 只看该作者
牙疼,一个小时,不知道怎么回事。
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96楼  
发表于:2018-01-17 08:06:42 只看该作者

营业现金流量计算
  营业收入-付现成本-所得税
  =营业收入-(营业成本-折旧)-息税前利润×所得税税率
  =(营业收入-营业成本)-息税前利润×所得税税率+折旧
  =息税前利润×(1-所得税税率)+折旧

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97楼  
发表于:2018-01-18 07:19:08 只看该作者
光阴似箭,日月如梭,时间过得真快。
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98楼  
发表于:2018-01-18 07:20:28 只看该作者

营业现金流量计算
  息税前利润×(1-所得税税率)+折旧
  =(营业收入-付现成本-折旧)×(1-所得税税率)+折旧
  =营业收入×(1-所得税税率)-付现成本×(1-所得税税率)+折旧×所得税税率

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99楼  
发表于:2018-01-18 07:20:52 只看该作者

项目处置期现金流量

项目

阐释

处置或出售资产的变现价值(+)

①提前变现(项目寿命期短于税法规定折旧年限)
②正常使用终结(项目寿命期等于税法规定折旧年限)
③延期使用(项目寿命期大于税法规定折旧年限)

变现净收益(净损失)影响所得税

①变现价值大于账面价值形成净收益多缴所得税视为现金流出(-)
②变现价值小于账面价值形成净损失少缴所得税视为现金流入(+)

营运资本

垫支营运资本的收回视为现金流入(+)

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发表于:2018-01-18 08:20:07 只看该作者
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