帖子主题: [学习小屋] 杠杆系数的衡量  发表于:2017-10-11 10:26:20

财艺新文
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【知识点】经营杠杆系数的衡量

  (一)经营风险

含义

影响因素

指企业未使用债务时经营的内在风险。

产品需求、产品售价、产品成本、调整价格的能力、固定成本的比重。

  (二)经营杠杆系数的衡量方法

  1.经营杠杆效应的含义

  理解:由于存在固定性经营成本,销售量的较小变动会引起息税前利润较大的变动的现象。

  EBIT=(P-V)×Q-F

  2.经营杠杆作用的衡量

  --经营杠杆系数DOL(Degree of Operating Leverage)

  计算公式的推导:

  基期:EBIT=(P-V)×Q-F

  预计:EBIT1=(P-V)×Q1-F

  △EBIT=(P-V)×△Q

  (三)相关结论

[table=558]

[table=558]

[table=558]
 

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1楼  
发表于:2017-10-11 10:26:36 只看该作者

【知识点】经营杠杆系数的衡量

  (一)经营风险

含义

影响因素

指企业未使用债务时经营的内在风险。

产品需求、产品售价、产品成本、调整价格的能力、固定成本的比重。

  (二)经营杠杆系数的衡量方法

  1.经营杠杆效应的含义

  理解:由于存在固定性经营成本,销售量的较小变动会引起息税前利润较大的变动的现象。

  EBIT=(P-V)×Q-F

  2.经营杠杆作用的衡量

  --经营杠杆系数DOL(Degree of Operating Leverage)

  计算公式的推导:

  基期:EBIT=(P-V)×Q-F

  预计:EBIT1=(P-V)×Q1-F

  △EBIT=(P-V)×△Q

  (三)相关结论

[table=558]

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2楼  
发表于:2017-10-11 10:26:58 只看该作者

定义公式

DTL=每股收益变化的百分比/营业收入变化的百分比=(△EPS/EPS)/(△S/S)

关系公式

DTL=DOL×DFL

简化公式

DTL=[Q(P-V)]/[Q(P-V)-F-I-PD/(1-T)]

或:DTL=(EBIT+F)/[EBIT-I-PD/(1-T)]

存在前提

只要企业同时存在固定性经营成本和固定性融资费用的债务或优先股,就存在营业收入较小变动引起每股收益较大变动的联合杠杆效应。

与总风险的关系

联合杠杆放大了销售收入变动对普通股收益的影响,联合杠杆系数越高,表明普通股收益的波动程度越大,整体风险也就越大。

影响因素

影响经营杠杆和影响财务杠杆的因素都会影响联合杠杆。


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3楼  
发表于:2017-10-11 10:27:28 只看该作者

相关结论

存在

前提

只要在企业的筹资方式中有固定性融资费用的债务或优先股,就会存在息税前利润的较小变动引起每股收益较大变动的财务杠杆效应。

与财务风险的关系

财务杠杆放大了息税前利润变化对普通股每股收益的影响,财务杠杆系数越高,表明普通股每股收益的波动程度越大,财务风险也就越大。

影响

因素

企业资本结构中债务资本比重;息税前利润水平;所得税税率水平。债务成本比重越高、固定性融资费用额越高、息税前利润水平越低,财务杠杆效应越大,反之亦然。

【提示】可以根据计算公式来判断。

控制

方法

负债比率是可以控制的。企业可以通过合理安排资本结构,适度负债,使财务杠杆利益抵消风险增大所带来的不利影响。


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4楼  
发表于:2017-10-11 10:27:44 只看该作者

种类

公式

用途

定义公式

DFL=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)

用于

预测

简化公式

计算公式:DFL=EBIT/[EBIT-I-PD/(1-T)]

或:DFL=[Q(P-V)-F]/[Q(P-V)-F-I-PD/(1-T)]

用于

计算


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5楼  
发表于:2017-10-11 17:01:37 只看该作者

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