(一)利润最大化目标

　　理由：

　　利润代表企业新创财富，利润越多企业财富增加越多，越接近企业的目标。

　　缺点：

　　(1)没有考虑利润的取得时间;

　　(2)没有考虑所获利润和投入资本额的关系;

　　(3)没有考虑获取利润和所承担风险的关系。

　　【提示】如果投入资本相同、利润取得的时间相同、相关的风险相同，利润最大化是一个可以接受的观念。

　　(二)每股收益最大化目标

　　理由：

　　把利润和股东投入的资本联系起来。

　　缺点：

　　(1)没有考虑每股盈余的时间;

　　(2)没有考虑风险。

　　【提示】如果风险相同、每股收益时间相同，每股收益最大化也是一个可以接受的观念。

　　(三)股东财富最大化目标

　　(一)主要关系人的利益要求与协调

　　1.有效资本市场的涵义

　　所谓“有效资本市场”是指市场上的价格能够同步地、完全地反映全部的可用信息。任何投资者都不能获得超额收益。

　　2、市场有效的基础条件

　　3、有效资本市场对财务管理的意义

　　有效资本市场对于公司财务管理，尤其是筹资决策，具有重要的指导意义。

　　(二)有效市场效率的区分

　　2、资本市场的分类

　　(三)市场的判断标志和验证方法

　　1、弱式有效市场的判断标志和验证方法

　　判断弱式有效的标志：有关证券的历史信息(如价格、交易量等)对证券的现在和未来价格变动没有任何影响，证券市场达到弱式有效。

　　如果有关证券的历史信息对证券的价格变动仍有影响，则证券市场尚未达到弱式有效。

　　【提示】弱式市场下技术分析无用

　　验证方法：

　　(1)“随机游走模型”;

　　【提示】如果相关系数为接近零，说明前后两天的股价无关，即股价是随机游走的，市场达到弱式有效。

　　(2)“过滤检验模型”。

　　【提示】任何利用历史信息的投资策略所获取的平均收益，都不会超过“简单的购买/持有”策略所获取的平均收益，市场达到弱式有效。

　　如果证券价格的时间序列存在系统性的变动趋势，使用过滤原则买卖证券的收益率将超过“简单购买/持有”策略的收益率，赚取超额收益，则证券市场尚未达到弱式有效。

　　2.半强式有效市场的判断标志和验证方法

　　判断标志：对于投资人来说，在半强式有效的市场中不能通过对公开信息的分析获得超额利润。公开信息已反映于股票价格，所以基本分析是无用的。

　　【提示】在半强式有效市场下技术分析与基本分析均无用。

　　验证方法：

　　(1)事件研究

　　如果超常收益只与当天披露的事件相关，则市场属于半强式有效。

　　(2)共同基金表现研究

　　如果市场半强式有效，技术分析、基本分析和各种估价模型都是无效的，各种共同基金就不能取得超额收益。

　　3.强式有效市场的判断标志和验证方法

　　判断标志：无论可用信息是否公开，价格都可以完全地、同步地反映所有信息。

　　【提示】对于投资人来说，不能从公开的和非公开的信息分析中获得超额利润，所以内幕消息无用。

　　验证方法：对强式有效资本市场的检验，主要考察“内幕者”参与交易时能否获得超常盈利。

　　(一)比较分析法

　　1.比较分析法的分析框架

　　2.比较的内容

　　(1)比较会计要素的总量

　　(2)比较结构百分比

　　(3)比较财务比率

　　(二)因素分析法

　　依据财务指标与其驱动因素之间的关系，从数量上确定各因素对指标影响程度的一种方法。

　　1.连环替代法的应用

　　设F=a×b×c

　　基数(过去、计划、标准):

　　F₀= a₀×b₀×c₀

　　实际数：F₁= a₁×b₁×c₁

　　实际与基数的差异：F₁ - F₀

　　计算步骤

　　分析步骤：

　　(1)确定分析对象，即确定需要分析的财务指标，比较其实际数额和标准数额(如上年实际数额)，并计算两者的差额;

　　(2)确定该财务指标的驱动因素，即根据该财务指标的形成过程，建立财务指标与各驱动因素之间的函数关系模型;

　　(3)确定驱动因素的替代顺序;

　　(4)按顺序计算各驱动因素脱离标准的差异对财务指标的影响。

　　2.简化的差额分析法

　　a因素的影响：(a₁-a₀)×b₀×c₀

　　b因素的影响：a₁×(b₁-b₀)×c₀

　　c因素的影响：a₁×b₁×(c₁-c₀)

　　(一)指标计算需注意的问题

　　1.速动与非速动资产的划分

　　2.一般情况下：流动比率>速动比率>现金比率

　　3.现金流量比率计算需注意的问题

　　现金流量比率=经营活动现金流量净额÷流动负债

　　【提示1】该比率中的现金流量采用经营活动产生的现金流量净额。

　　【提示2】该比率中的流动负债采用期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均金额。

　　(二)指标的分析

　　1.营运资本

　　指标计算：

　　营运资本

　　=流动资产-流动负债

　　=长期资本-长期资产

　　分析结论：营运资本的数额越大，财务状况越稳定。

　　2.流动比率

　　3.速动比率

　　(1)分析标准的问题:不同行业的速动比率有很大差别。

　　(2)影响可信性因素：应收账款的变现能力。

　　4.现金比率

　　现金比率=货币资金/流动负债

　　5.现金流量比率

　　分析更具说服力。

　　一方面它克服了可偿债资产未考虑未来变化及变现能力等问题，另一方面实际用以支付债务的通常是现金，而不是其他可偿债资产。

　　(三)影响短期偿债能力的其他因素