《财管》3月份活动：各章节知识要点等你来挑战

　　【知识点】投资项目的敏感性分析

　　(一)敏感性分析的含义

　　敏感性分析是投资项目评价中常用的一种研究不确定的方法。它在确定性分析的基础上，进一步分析不确定性因素对投资项目的最终经济效果指标影响及影响程度。

　　【提示】若某参数的小幅度变化能导致经济效果指标的较大变化，则称此参数为敏感性因素，反之则称其为非敏感性因素。

　　(二)敏感性分析的方法

　　投资项目的敏感性分析，通常是在假定其他变量不变的情况下，测定某一变量发生特定变化时对净现值(或内含报酬率)的影响。

　　1.最大最小法

方法一

主要步骤

最大最小法

（1)给定计算净现值的每个变量的预期值。
（2)根据变量的预期值计算净现值，由此得出的净现值称为基准净现值。
（3)选择一个变量并假设其他变量不变，令净现值等于零，计算选定变量的临界值。
（4)选择第二个变量，并重复（3)过程。


通过上述步骤，可以得出使基准净现值由正值变为负值（或相反)

的各变量最大（或最小)值，可以帮助决策者认识项目的特有风险。

　　2.敏感程度法

方法二

主要步骤

敏感程度法

（1）计算项目的基准净现值（方法与最大最小法相同）

（2）选定一个变量，如每年税后营业现金流入，假设其发生一定幅度的变化，

而其他因素不变，重新计算净现值。

（3）计算选定变量的敏感系数。

敏感系数=目标值变动百分比/选定变量变动百分比

（4）根据上述分析结果，对项目敏感性作出判断。