【知识点】投资项目的风险衡量
任何投资项目都有风险或不确定性。针对投资项目的风险，可以通过调整折现率即资本成本进行衡量，再计算净现值。
(一)加权平均成本与权益资本成本
1.计算项目净现值的两种方法
方法 | 现金流量的特点 | 折现率 |
实体现金流量法 | 以企业实体为背景，确定项目对企业实体现金流量的影响。 确定现金流出量时不考虑利息和偿还本金。 | 以企业的加权平均资本成本作为折现率。 |
股权现金流量方法 | 以股东为背景，确定项目对股权现金流量的影响。 利息和偿还本金为相关的现金流出量。 | 以股权资本成本作为折现率。 |
2.结论
(1)两种方法计算的净现值没有实质区别。不能用股东要求的报酬率去折现企业实体的现金流量，也不能用企业加权平均的资本成本折现股权现金流量;
(2)折现率应当反映现金流量的风险。股权现金流量的风险比实体现金流量大，它包含了公司的财务风险。实体现金流量不包含财务风险，比股东的现金流量风险小;
(3)增加债务不一定会降低加权平均成本;
(4)实体现金流量法比股权现金流量法简洁。
