【知识点】债务资本成本因素

　　1.估计债务资本成本就是确定债权人要求的收益率。债务资本的提供者承担的风险低于股东，即其期望的报酬率低于股东，所以债务筹资的资本成本低于权益筹资的成本。

　　2.区分历史成本和未来成本。作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，是未来借入新债务的成本。

　　3.区分承诺收益与期望收益。因为违约风险存在，对投资人来说，债务投资组合的期望收益低于合同规定的承诺收益，对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本。

　　【提示】在实务中，把债务承诺收益率作为债务成本。其原因一是大多数公司违约风险不大;二是估计违约风险比较困难，用承诺收益计算到期收益率容易。如果公司处于财务困境或财务状况不佳，应该把期望收益率作为债务成本。

　　4.区分长期债务和短期债务。加权平均资本成本主要用于资本预算，涉及的是长期债务。

　　【提示】如果公司无法发行长期债券或取得长期银行借款，被迫采用短期债务筹资并将其不断续约。这种债务，实质上是一种长期债务。