【结论】随着付息频率的加快，折价发行的债券价值逐渐降低，溢价发行的债券价值逐渐升高，平价发行的债券价值不变

【解答】

对于平息债券而言，如果“有效年票面利率＝有效年折现率”，则债券的价值＝债券的面值；其中，有效年票面利率＝（1＋票面利率/m）^m－1，有效年折现率＝（1＋折现率/m）^m－1，“m”表示的是每年付息次数，即付息频率。

（1）对于平价发行的债券而言，票面利率＝折现率，因此，有效年票面利率＝有效年折现率，所以，付息频率的变化不会影响债券价值，债券价值一直等于债券面值；

（2）对于溢价发行的债券而言，票面利率＞折现率，因此，有效年票面利率＞有效年折现率，有效年票面利率/有效年折现率＞1，并且，付息频率越高，“有效年票面利率/有效年折现率”的数值越大，所以，债券价值越来越高于债券面值，债券价值越来越高；

（3）对于折价发行的债券而言，票面利率＜折现率，因此，有效年票面利率＜有效年折现率，有效年票面利率/有效年折现率＜1，并且，付息频率越高，“有效年票面利率/有效年折现率”的数值越小，所以，债券价值越来越低于债券面值，债券价值越来越低。

【总结】

债券价值和债券面值的关系取决于“有效年票面利率和有效年折现率的比值大小”，如果比值＝1，则债券价值＝债券面值；如果比值大于1，则债券价值大于债券面值，并且比值越大，债券价值越高；如果比值小于1，则债券价值小于债券面值，并且比值越小，债券价值越低。

——有效年票面利率<——>债券价值

——有效年折现率<——>债券面值

• 加权平均资本成本的计算方法
  　　加权平均资本成本是公司全部长期资本的平均成本，一般按各种长期资本的比例加权计算，权重依据有三种选择：
  

  类别	性质	评价
  账面价值权重	反映过去	优点：计算简便 缺点：账面价值与市场价值相差甚远，可能歪曲资本成本
  市场价值权重	反映现在	优点：反映目前实际状况 缺点：市场价值不断变动，导致加权平均资本成本频繁变动
  目标资本结构权重	反映未来	优点：体现目标资本结构；选用平均市场价格，回避证券市场价格变动频繁的不便；可以适用于评价未来的资本结构

• 定期预算与滚动预算　★
  　　一、定期预算编制方法
  　　以固定不变的会计期间作为预算期间。
  

  优点	预算期间与会计期间在时期上配比，便于依据会计报告数据与预算比较。
  缺点	不利于前后各个期间的预算衔接，不能适应连续不断的业务活动过程的预算管理。

  
  

• 　　二、滚动预算编制方法（又称为连续预算法或永续预算法）
  　　滚动预算法在上期预算完成情况的基础上，调整和编制下期预算，并将预算期间逐期连续向后滚动推移，使预算期间保持一定的时期跨度。
  　　——滚动预算可以分为逐月滚动、逐季滚动和混合滚动。逐月滚动比较精确，工作量大；逐季滚动精度较差，工作量小；混合滚动介于两者之间。
  　　——对未来的了解程度具有对近期把握较大，对远期的预计把握较小的特点。
  

• 优点	能够保持预算的持续性，有利于考虑未来业务活动，结合企业近期目标和长期目标；使预算随时间的推进不断加以调整和修订，能使预算与实际情况更相适应，有利于充分发挥预算的指导和控制作用。
  缺点	工作量大。