影响因素

具体内容

相关说明

法律因素

资本保全约束

规定公司不能用资本（包括实收资本或股本和资本公积）发放股利

资本积累约束

规定公司必须按照一定的比例和基数提取各种公积金，在进行利润分配时，一般应贯彻“无利不分”的原则，即当年出现年度亏损时，一般不进行利润分配

超额累积利润约束

如果公司为了股东避税而使得盈余的保留大大超过了公司目前及未来的投资需要时，将被加征额外的税款

偿债能力约束

确定在现金股利分配后仍能保持较强的偿债能力

公司因素

现金流量

公司盈余与现金流量并非完全同步，净收入的增加不一定意味着可供分配的现金流量的增加

资产的流动性

现金股利支付会降低资产的流动性

盈余的稳定性

通常盈余越稳定，股利支付水平越高

投资机会

投资需要资金量多，现金股利分配少

筹资因素

筹资能力强，有较强的股利支付能力

其他因素

股利分配政策应保持一定的连续性和稳定性，并考虑公司发展阶段以及所处行业状况

股东因素

控制权

股东会倾向于较低的股利支付水平

稳定的收入

靠股利维持生活的股东要求支付稳定的股利，反对过多的留存

避税

一般来讲，股利收入的税率要高于资本利得的税率，出于避税的考虑，偏好较低的股利支付水平

其他因素

债务契约

债权人通常都会在债务契约、租赁合同中加入关于借款公司股利政策的限制条款

通货膨胀

在通货膨胀时期，企业一般采用偏紧的利润分配政策