帖子主题: [备考指导] 内含收益率 发表于:2020-06-03 08:53:58

蔓悠
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1.含义
  (1)投资项目(按复利计算)实际可能达到的投资收益率(预期收益率);
  (2)使投资项目的“净现值=0”的折现率。

2.计算方法——插值法
  (1)利用年金现值系数表推算
  适用于全部投资在0时点一次投入,投产后至项目终结时,各年现金净流量符合普通年金形式,如图所示:
  

  该项目的净现值为:NPV=NCF×(P/A,k,n)-C
  由NPV=NCF×(P/A,IRR,n)-C=0,可推出:
  (P/A,IRR,n)=C/NCF

  即:已知年金现值(原始投资额现值C)、年金(投产后每年的现金净流量NCF)、期数(项目寿命期n),通过查年金现值系数表,利用插值法求利率IRR。
 (2)逐次测试法(一般方法)
  ①估计折现率k,计算净现值;

 ②依据净现值的正负方向调整折现率继续测试:
  若NPV>0,表明IRR>k,应调高k,k调高后,NPV下降
  若NPV<0,表明IRR<k,应调低k,k调低后,NPV上升。
  【提示】无论哪一个测试方向,随着测试的进行,净现值的绝对值越来越小,逐渐接近于0。



  ③当测试进行到NPV由正转负或由负转正时,可根据净现值的正负临界值及其所对应的折现率(使NPV为正数的折现率<使NPV为负数的折现率),通过插值法求解IRR。


3.决策规则
  内含报酬率(预期收益率)≥基准折现率(必要收益率),方案可行,表明净现值≥0。


4.优缺点
优点(1)反映了投资项目可能达到的报酬率,易于理解;
(2)适用于独立投资方案的比较(排序)决策
缺点(1)计算复杂,不易直接考虑投资风险大小;
(2)对于原始投资额现值不相等的互斥投资方案,有时无法做出正确的决策


 
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蔓悠
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