财务杠杆

含义

是指由于固定性资本成本的存在，而使得企业的普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的现象。

公式

定义公式：DFL＝普通股盈余变动率/息税前利润变动率
在普通股股数不变的情况下：DFL＝每股收益变动率/息税前利润变动率
简化公式：DFL＝基期息税前利润/[基期利润总额－优先股股利/（1－所得税税率）]

财务杠杆与财务风险

财务风险是指企业由于筹资原因产生的资本成本负担而导致的普通股收益波动的风险。由于财务杠杆的作用，当企业的息税前利润下降时，普通股剩余收益下降得更快，财务杠杆放大了资产报酬的变化对普通股收益的影响，财务杠杆系数越高，表明普通股收益的波动程度越大，财务风险也就越大

　　息税前利润（EBIT）=（P-VC）×Q-F=M-F
　　税后净利或普通股盈余（TE）=（EBIT-I）×（1-T）-D
　　每股收益（EPS）=普通股盈余/普通股股数=TE/N
　　=[（EBIT-I）×（1-T）-D]/N
　　财务杠杆系数（DFL）＝每股收益变动率/息税前利润变动率
　　

　　1.财务杠杆与财务风险
　　财务杠杆放大了资产报酬变化对普通股收益的影响，财务杠杆系数越高，表明普通股收益的波动程度越大，财务风险也就越大。
　　2.在不存在优先股的情况下，企业税后利润为正的情况下，财务杠杆系数最低为1，不会为负数，只要有固定性资本成本存在，财务杠杆系数总是大于1。
　　3.影响财务杠杆的因素包括：债务资金比重（正向）、息税前利润（反向）、所得税率（正向）。
　　4.不同的息税前利润水平具有不同的财务杠杆程度（息税前利润水平越高，财务杠杆程度越低）。