1.【正确答案】C

【答案解析】对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。所以选项C的说法不正确。

2.【正确答案】D

【答案解析】集权型财务管理体制是指企业对各所属单位的所有财务管理决策都进行集中统一，各所属单位没有财务决策权，企业总部财务部门不但参与决策和执行决策，在特定情况下还直接参与各所属单位的执行过程，所以选项D的说法不正确。

3.【正确答案】C

【答案解析】集权与分权相结合型财务管理体制要求集中固定资产购置权，各所属单位需要购置固定资产必须说明理由，提出申请报企业总部审批，经批准后方可购置，各所属单位资金不得自行用于资本性支出。

4.【正确答案】B

【答案解析】解聘是通过所有者约束经营者的办法；接收是通过市场约束经营者的办法；选项C、D都是将经营者的报酬与其绩效直接挂钩，以使经营者自觉采取能提高股东财富的措施。

5.【正确答案】A

【答案解析】公司是由股东出资成立的，如果企业破产，股东损失最严重，所以，股东承担的风险是最大的。根据风险报酬均衡原理，股东承担的风险最大，得到的报酬也应该是最大的。所以，正确答案为A。

6.【正确答案】D

【答案解析】流动性强、价格平稳、风险较小是货币市场的特点。

7.【正确答案】A

【答案解析】以利润最大化作为财务管理目标没有考虑利润实现时间和资金时间价值。比如，今年100万元的利润和10年以后同等数量的利润其实际价值是不一样的，10年间还会有时间价值的增加，而且这一数值会随着贴现率的不同而有所不同。

8.【正确答案】C

【答案解析】在集权与分权结合型财务管理体制下，企业对各所属单位在所有重大问题的决策与处理上高度集权，各所属单位则对日常经营活动具有较大的自主权。

9.【正确答案】C

【答案解析】个人独资企业具有创立容易、经营管理灵活自由、不需要交纳企业所得税等优点。对于个人独资企业业主而言：（1）需要业主对企业债务承担无限责任，当企业的损失超过业主最初对企业的投资时，需要用业主个人的其他财产偿债；（2）难以从外部获得大量资金用于经营；（3）个人独资企业所有权的转移比较困难；（4）企业的生命有限，将随着业主的死亡而自动消亡。

10.【正确答案】B

【答案解析】半变动成本是指在有一定初始量的基础上，随着产量的变化而成正比例变动的成本。这些成本的特点是：它通常有一个初始的固定基数，在此基数内与业务量的变化无关，这部分成本类似于固定成本；在此基数之上的其余部分，则随着业务量的增加成正比例增加。

12.【正确答案】C

【答案解析】F=5×（1+3%）³=5.46（万元）

13.【正确答案】D

【答案解析】无风险收益率等于货币时间价值（纯粹利率）加通货膨胀补偿率，由此可以看出，货币时间价值等于无风险收益率减去通货膨胀补偿率。

14.【正确答案】C

【答案解析】实际利率＝（1＋8%／2）²－1＝8.16%，实际利率高出名义利率0.16%（8.16%－8%）。

15.【正确答案】C

【答案解析】市场组合的β值＝1，如果某单项资产的系统风险大于整个市场投资组合的风险说明某单项资产的β值大于市场组合的β值，所以，某单项资产的β值大于1。

16.【正确答案】C

【答案解析】预付年金终值系数可以通过在普通年金终值系数的基础上乘以（1＋ｉ）计算得出。

17.【正确答案】B

【答案解析】组合的贝塔系数＝2.0×30%＋1.5×25%＋1.0×45%＝1.425，此组合的必要收益率＝8%＋1.425×（10%－8%）＝10.85%。

18.【正确答案】D

【答案解析】延期变动成本在一定的业务量范围内有一个固定不变的基数，当业务量增长超出了这个范围，它就与业务量的增长成正比例变动。

19.【正确答案】D

【答案解析】本题符合普通年金现值公式：20000＝4000×（P/A，i，9），（P/A，i，9）＝5，用内插法求解：
用下面数据减上面数据确定比例关系：（i－12%）/（14%－12%）=（5－5.3282）/（4.9464－5.3282）
解得i＝13.72％。

20.【正确答案】A

【答案解析】预期收益率＝30%×（－5%）＋70%×20%＝12.5%

21.【正确答案】D

【答案解析】期望值相同时可以通过方案的方差、标准差和标准离差率比较风险的大小；期望值不同时可以通过方案的标准离差率比较风险的大小。选项D正确。

22.【正确答案】C

【答案解析】生产单位产品需要多少零部件，是技术设计阶段就已经确定下来的，不是可以通过斟酌来确定的。因此属于C技术性变动成本。

23.【正确答案】B

【答案解析】必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率＝纯粹利率＋通货膨胀补偿率＋风险收益率＝3%＋2%＋6%＝11%。

24.【正确答案】C

【答案解析】单位变动成本＝60/10＝6（元/小时），如果直接人工工时为12万小时，则预算总成本费用＝30＋6×12＝102（万元）。

25.【正确答案】A

【答案解析】定期预算法是指在编制预算时，以不变的会计期间（如日历年度）作为预算期的一种预算编制方法。这种方法的优点是能够使预算期间与会计期间相对应，便于将实际数与预算数进行对比，也有利于对预算执行情况进行分析和评价。

26.【正确答案】C

【答案解析】滚动预算法又称连续预算法或永续预算法，是指在编制预算时，将预算期与会计期间脱离开，随着预算的执行不断地补充预算，逐期向后滚动，使预算期始终保持为一个固定长度（一般为12个月）的一种预算编制方法。所以选项C正确。

27.【正确答案】C

【答案解析】零基预算法，是指企业不以历史期经济活动及其预算为基础，以零为起点，从实际需要出发分析预算期经济活动的合理性，经综合平衡，形成预算的预算编制方法。

28.【正确答案】B

【答案解析】现金预算中，可供使用的现金合计－现金支出合计＝现金余缺，现金支出合计＝经营性现金支出＋资本性现金支出，选项ACD属于经营性现金支出，选项B属于对现金余额进行调整，使得期末现金余额符合要求时发生的现金流出，所以，不属于现金预算的现金支出。对于本题，建议参照教材中的现金预算表理解。

29.【正确答案】B

【答案解析】由于企业其他预算的编制都以销售预算为基础，因此，销售预算是整个预算的编制起点。

30.【正确答案】D

【答案解析】销售预算的主要内容是销量、单价和销售收入，期末存货库存量并不包含在销售预算表中。

31.【正确答案】C

【答案解析】各种预算是一个有机联系的整体，一般由业务预算、专门决策预算和财务预算组成预算体系，又可称为全面预算体系。

32.【正确答案】B

【答案解析】材料采购量=生产需用量＋期末存量－期初存量。第一季度材料采购金额=第一季度材料采购量×材料单价=（1500×5＋7800×10%－1000）×12＝87360（元）。

33.【正确答案】D

【答案解析】直接材料预算是为了规划预算期直接材料采购金额的一种业务预算，预算过程中不涉及直接人工工时。

34.【正确答案】D

【答案解析】固定预算，又称静态预算。所以，选项A不正确；可比性差是固定预算的缺点，所以选项B不正确；弹性预算法又称动态预算法，是指企业在分析业务量与预算项目之间数量依存关系的基础上，分别确定不同业务量及其相应预算项目所消耗资源的预算编制方法。该方法是为了弥补固定预算的缺陷而产生的，所以选项C不正确；与固定预算法相比，弹性预算的主要优点是考虑了预算期可能的不同业务量水平，更贴近企业经营管理实际情况。所以选项D正确。

35.【正确答案】A

【答案解析】固定预算法又称静态预算法，是指以预算期内正常的、最可实现的某一业务量水平为固定基础，不考虑可能发生的变动的预算编制方法。

36.【正确答案】C

【答案解析】生产预算是在销售预算的基础上编制的，其主要内容有销售量、期初和期末产成品存货、生产量，它是不含价值量指标的预算；销售预算中既包括实物量指标也包括价值量指标；现金预算、预计资产负债表只包含价值量指标，而不包含实物量指标。

37.【正确答案】A

【答案解析】第一季度初产成品存货＝1000×10%＝100（件），第一季度末产成品存货＝1200×10%＝120（件），第一季度预算产量＝1000＋120－100＝1020（件）。

38.【正确答案】A

【答案解析】增量预算法以历史期实际经济活动及其预算为基础，因此其缺陷是可能导致无效费用开支不能得到有效控制。

39.【正确答案】A

【答案解析】创立性筹资动机，是指企业设立时，为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件而产生的筹资动机。企业创建时，要按照企业经营规模核定长期资本需要量和流动资金需要量，购建厂房设备等，安排铺底流动资金，形成企业的经营能力。

40.【正确答案】A

【答案解析】每年租金＝[500－50×（P/F，10%，6）]/（P/A，10%，6）＝108.32（万元）
注意：若残值归承租人所有，则每年租金＝500/（P/A，10%，6）＝114.80（万元）

41.【正确答案】C

【答案解析】吸收直接投资不仅可以取得一部分货币资金，而且能够直接获得所需的先进设备和技术，尽快形成生产经营能力，所以选项A正确；吸收直接投资的投资者比较单一，股权没有社会化、分散化，投资者甚至于直接担任管理层职务，公司与投资者易于沟通，所以选项B正确；吸收投入资本由于没有证券为媒介，不利于产权交易，难以进行产权转让，所以选项C不正确；吸收直接投资的手续相对比较简便，筹资费用较低，所以选项D正确。

42.【正确答案】C

【答案解析】相对于股票筹资而言，银行借款的缺点是财务风险大，因为股票筹资股息负担不固定，有盈利并认为适于分配股利才分配股利，盈利较少或无盈利则可以不分配股利。而银行借款不管有无盈利都要偿还借款利息及本金，所以说相对于股票筹资银行借款财务风险大。

43.【正确答案】C

【答案解析】优先股可以采用固定股息率，也可以采用浮动股息率，所以选项C的说法不正确。

44.【正确答案】B

【答案解析】支付性筹资动机，是指为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机。企业在开展经营活动过程中，经常会出现超出维持正常经营活动资金需求的季节性、临时性的交易支付需要，如原材料购买的大额支付、员工工资的集中发放、银行借款的提前偿还、股东股利的发放等。这些情况要求除了正常经营活动的资金投入以外，还需要通过经常的临时性筹资来满足经营活动的正常波动需求，维持企业的支付能力。

45.【正确答案】B

【答案解析】间接筹资，是企业借助于银行和非银行金融机构而筹集资金。间接筹资的基本方式是银行借款，此外还有融资租赁等方式。

46.【正确答案】A

【答案解析】优先股股息率在股权存续期内不作调整的，称为固定股息率优先股；优先股股息率根据约定的计算方法进行调整的，称为浮动股息率优先股。

47.【正确答案】C

【答案解析】作为负债，优先股可以增加长期资金来源，因此，有利于公司的长久发展。所以选项C的说法不正确。

48.【正确答案】C

【答案解析】认股权证是一种具有内在价值的投资工具，投资者可以通过购买认股权证获得市场价与认购价之间的股票差价收益。持有认股权证的目的并不是将其出售。

49.【正确答案】B

【答案解析】发行普通股筹资的筹资特点有：（1）两权分离，有利于公司自主经营管理；（2）资本成本较高（但是低于吸收直接投资的资本成本）；（3）能增强公司的社会声誉，促进股权流通和转让；（4）不易及时形成生产能力。

50.【正确答案】C

【答案解析】一般来说，在企业初创阶段，产品市场占有率低，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本，在较低程度上使用财务杠杆。所以本题正确答案为C。

51.【正确答案】A

【答案解析】计算财务杠杆需要使用基期数据，所以计算2018年财务杠杆系数要使用2017年数据，财务杠杆系数＝（500＋50）/500＝1.1。

52.【正确答案】C

【答案解析】股票的市场价值＝（700－300×8%）×（1－25%）/15%＝3380（万元）

53.【正确答案】A

【答案解析】普通股资本成本＝2×（1＋4%）/[10×（1－5%）]＋4%＝25.9%

54.【正确答案】B

【答案解析】对外筹资需要量＝基期销售额×销售增长率×（敏感性资产销售百分比－敏感性负债销售百分比）＋非敏感性资产增加额－基期销售额×（1＋销售增长率）×销售净利率×（1－股利支付率），1－股利支付率＝利润留存率。

55.【正确答案】B

【答案解析】经营性资产占销售收入百分比＝500/1000＝50%，经营性负债占销售收入百分比＝200/1000＝20%，外部筹集的资金＝增加收入×经营资产销售百分比－增加收入×经营负债销售百分比－增加的留存收益＝500×50%－500×20%－1000×（1＋50%）×10%×（1－40%）＝60（万元）。

56.【正确答案】A

【答案解析】资本成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示。用绝对数表示的资本成本，主要由筹资费和占用费构成。

57.【正确答案】C

【答案解析】资本结构及其管理是企业筹资管理的核心问题，所以选项C的说法不正确。

58.【正确答案】D

【答案解析】因为DTL＝DOL×DFL＝1.8×1.5＝2.7，ΔQ/Q＝1，则ΔEPS/EPS＝2.7。

59.【正确答案】B

【答案解析】2017年需要的资金总额＝3000＋6×1200＝10200（万元），2017年需要增加的资金＝10200－8900＝1300（万元）。

60.【正确答案】B

【答案解析】该批债券的资本成本率为1000×8%×（1－25%）/[1050×（1－2%）]=5.83%。

61.【正确答案】C

【答案解析】经营杠杆系数＝基期边际贡献/（基期边际贡献－固定性经营成本）＝基期销售收入×（1－变动成本率）/[基期销售收入×（1－变动成本率）－固定性经营成本]＝10×18×（1－70%）/[10×18×（1－70%）－20]＝1.59。

62.【正确答案】D

【答案解析】借款筹资方式的每股收益＝[（EBIT－24－200×8%）×（1－25%）]/10，权益筹资方式的每股收益＝[（EBIT－24）×（1－25%）]/（10＋4），令两者相等，解得EBIT＝80万元。

63.【正确答案】B

【答案解析】股东权益资本成本
＝11%＋1.25×12%＝26%
平均资本成本＝4000/（6000＋4000）×10%＋6000/（6000＋4000）×26%＝19.6%

64.【正确答案】C

【答案解析】K_s＝5%＋2×12%＝29%，注意此题给出的是市场风险报酬率12%，而不是市场平均报酬率12%。

65.【正确答案】D

【答案解析】K_s=（100×8%）/[90×（1－2%）]=9.07%。

67.【正确答案】B

【答案解析】股票的内在价值＝0.6×（1＋5%）/（11%－5%）＝10.5（元/股）。

68.【正确答案】D

【答案解析】间接投资，是指将资金投放于股票、债券等权益性资产上的企业投资。选项D属于间接投资。

69.【正确答案】C

【答案解析】R_s＝D₀×（1+g）/P₀+g＝2×（1+5%）/20+5%＝15.5%

70.【正确答案】C

【答案解析】对于寿命期不同的设备重置方案，用净现值指标可能无法得出正确决策结果，应当采用年金净流量法决策。

71.【正确答案】B

【答案解析】净现值＝－100＋30×（P/A，10%，9）×（P/F，10%，1）＝－100＋30×5.7590×0.9091＝57.07（万元）。

72.【正确答案】C

【答案解析】内含报酬率是使净现值为0时的折现率。根据（15%－r）/（15%－17%）＝（45－0）/（45－（－10））可知，内含报酬率＝16.64% 。

73.【答案解析】按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为项目投资和证券投资，所以选项A不正确；项目投资属于直接投资，所以选项B不正确；直接投资与间接投资、项目投资与证券投资，两种投资分类方式的内涵和范围是一致的，只是分类角度不同。直接投资与间接投资强调的是投资的方式性，项目投资与证券投资强调的是投资的对象性，所以选项C不正确，选项D正确。

74.【答案解析】为该投资垫支的营运资金是追加的流动资产扩大量与结算性流动负债扩大量的净差额。该投资垫支的营运资金为100－20＝80（万元）。

75.【正确答案】A

【答案解析】预计净残值小于税法残值抵减的所得税为：（8000－5000）×30%＝900元。相关现金净流量＝5000＋900＝5900（元）

76.【正确答案】C

【答案解析】债券的内含报酬率，是指按当前市场价格购买债券并持有至到期日或转让日所能产生的预期报酬率，是项目现金流入现值等于现金流出现值时的折现率，计算中不需要设定贴现率，因此是不受市场利率影响的。

77.【正确答案】B

【答案解析】债券的内部收益率，是指按当前市场价格购买债券并持有至到期日或转让日所产生的预期报酬率，也就是债券投资项目的内含报酬率。所以有1000＝140×（P/A，R，5）+1000×（P/F，R，5），解出R＝14%。可以看出，平价债券的内部收益率应该是等于票面利率的。

78.【正确答案】A

【答案解析】价格风险是指由于市场利率上升，而使证券资产价格普遍下跌的可能性。

79.【正确答案】D

【答案解析】互斥投资是非相容性投资，各个投资项目之间相互关联、相互替代，不能同时并存。如对企业现有设备进行更新，购买新设备就必须处置旧设备，它们之间是互斥的。

80.【正确答案】A

【答案解析】静态回收期：直接用未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间。动态回收期：未来现金净流量的现值等于原始投资额现值时所经历的时间。

81.【正确答案】D

【答案解析】项目的净现值＝1500×（P/A，10%，4）/（1＋10%）－2500＝1500×3.1699/1.1－2500＝1822.59（万元），项目年金净流量＝项目的净现值/年金现值系数＝1822.59/3.7908＝480.79（万元）。

82.【正确答案】C

【答案解析】未来各年现金净流量的现值＝15×（P/A ,10%,8）＝15×5.3349＝80.02（万元）
现值指数＝80.02/70＝1.14

83.【正确答案】A

【答案解析】根据“税后营业利润＝税后收入－税后付现成本－非付现成本×（1－所得税率）”有：575－450－非付现成本×（1－25%）＝80，由此得出：非付现成本＝60（万元）；年营业现金净流量＝税后营业利润＋非付现成本＝80＋60＝140（万元）。

84.【正确答案】B

【答案解析】债券价值＝1000×10%/2×（P/A，6%/2，20）＋1000×（P/F，6%/2，20）＝50×14.8775＋1000×0.5537＝1297.575（元）。

85.【正确答案】D

【答案解析】债券价值指的是未来收到的利息和本金的现值和，一般来说，经常采用市场利率作为折现率。

86.【正确答案】A

【答案解析】根据题意可知该股票的股利零增长，零增长股票价值模型为V_s＝D/R_s，所以该股票的价值＝0.8/10%＝8（元）。

87.【正确答案】B

【答案解析】该企业的波动性流动资产＝500－160＝340（万元），大于短期融资1500×（1－80%）=300（万元），所以该企业采取的是保守的融资策略，这种类型的策略收益和风险均较低，所以本题的答案为选项B。

88.【正确答案】A

【答案解析】持有现金的需求包括交易性需求、预防性需求、投机性需求。交易性需求是为维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额；预防性需求是为应付突发事件而持有的现金；投机性需求是为抓住突然出现的获利机会而持有的现金。企业业务的季节性，要求企业逐渐增加存货以等待季节性的销售高潮，此为企业正常经营业务，所以本题属于交易性需求而持有大量现金。

89.【正确答案】D

【答案解析】缺货成本，是指由于存货供应中断而造成的损失，包括材料供应中断造成的停工损失、产成品库存缺货造成的拖欠发货损失和丧失销售机会的损失及造成的商誉损失等。存货资金的应计利息属于储存成本。

90.【正确答案】D

【答案解析】在加息法下，由于贷款本金分期均衡偿还，借款企业实际上只平均使用了贷款本金的一半，却支付了全额利息。这样企业所负担的实际利率便要高于名义利率大约1倍。

91.【正确答案】C

【答案解析】实际利率＝5.8%/（1－15%）×100%＝6.8%。

92.【正确答案】A

【答案解析】企业负担的承诺费＝（1000－800）×0.5%＝1（万元）。

93.【正确答案】C

【答案解析】经济订货批量＝（2×2400×1600/12）^（1/2）＝800（吨）
最优订货量下的订货批次＝2400/800＝3（次）

94.【正确答案】C

【答案解析】在宽松的流动资产投资策略下，企业通常会维持高水平的流动资产与销售收入比率，所以，选项A的说法正确；在这种策略下，由于较高的流动性，企业的财务与经营风险较小，所以，选项D的说法正确；但是，过多的流动资产投资，无疑会承担较大的流动资产持有成本，提高企业的资金成本，降低企业的收益水平，选项C的说法不正确。

95.【正确答案】A

【答案解析】在期限匹配融资策略中，永久性流动资产和非流动资产以长期融资方式（自发性流动负债、长期负债、股东权益资本）来融通，波动性流动资产用短期来源（临时性流动负债）融通。

96.【正确答案】B

【答案解析】在成本模型下最佳现金持有量指的是管理成本、机会成本、短缺成本之和最小的现金持有量。

97.【正确答案】B

【答案解析】现金持有量的存货模型下，与现金持有量相关的现金使用总成本＝交易成本＋机会成本，达到最佳现金持有量时，机会成本＝交易成本，即与现金持有量相关的现金使用总成本＝2×机会成本，本题中，持有现金的机会成本率为10%，最佳现金持有量下，持有现金的机会成本＝（100000／2）×10%＝5000（元），与现金持有量相关的现金使用总成本＝2×5000＝10000（元）。

98.【正确答案】D

【答案解析】H＝3R－2L＝3×360－2×200＝680（万元）。

99.【正确答案】A

【答案解析】放弃现金折扣的信用成本率＝[1%/(1－1%)]×[360/(30－10)]×100%＝18.18%。

100.【正确答案】D

【答案解析】应收账款平均收账期＝10×20％＋30×80％＝26（天）
应收账款占用资金的应计利息＝3600000/360×26×60％×10％＝15600（元）