【昨日回顾】大家还记得昨天记忆的公式吗、昨天带领大家记忆的是平均资本成本比较法、每股收益无差别点的计算
1：平均资本成本比较法
（1）思路
通过计算和比较各种可能的筹资组合方案的平均资本成本，选择平均资本成本率最低的方案。
这种方法侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本结构进行优化分析。
（2）计算原理
计算并比较KW
（3）决策原则
KW 最小的方案最优
2：每股收益无差别点
1）每股收益无差别点（EBIT－EPS无差别点）：使两种筹资方式下每股收益相等的息税前利润（或业务量）水平。
2）每股收益无差别点的存在条件——流通在外的股数不同
3）决策规则：当预期EBIT超过无差别点时，应选择斜率较大的方案，即股数较少、负债较多（财务杠杆效应较大）的方案，将获得更高的EPS，反之，应选择股数较多、负债较少的方案（增股方案）。
4）计算方法
假设在资本总额相同的条件下，两个筹资方案股数（N）不同，则其负债水平也必然不同，由此，利息费用（I）也不同，即：股数（N）多的方案利息（I）少，股数（N）少的方案利息（I）多。
令EPS1＝EPS2，可得：
[(
或
[(
每股无差别点EBIT=（大股数×大利息-小股数×小利息）/（大股数一小股数）
【注意】每股收益无差别点方程左右两边反映是某一筹资方案实施之后的企业整体的利息及股数状态，即必须把企业现有（未实施某一筹资方案之前）的利息及股数考虑进去！
【今日记忆】今天要记忆的公式是：净现值和年金净流量的计算
【公式操作应用训练】
1、计算分析题
某企业计划开发一个新项目，该项目的寿命期为5年，需投资固定资产120000元，需垫支营运资金100000元，5年后可收回固定资产残值为15000元，用直线法提折旧。投产后，预计每年的销售收入可达120000元，相关的材料和人工等变动成本64000元，每年的设备维修费为5000元。该公司要求的最低投资收益率为10%，适用的所得税税率为25%。
要求： 计算净现值，并利用净现值法对是否开发该项目做出决策。
2、计算题
甲、乙两个投资方案，甲方案需一次性投资10000元，可用8年，残值2000元，每年取得净利润3500元，乙方案需一次性投资10000元，可用5年，无残值，第一年获利3000元，以后每年递增10%，如果资本成本率为10%，应采用哪种方案？
3、单项选择题
净现值法和年金净流量法共同的缺点是（ ）。
A.不能对寿命期不同的互斥方案进行决策
B.没有考虑货币的时间价值
C.无法利用全部现金净流量的信息
D.不便于对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策
4：单项选择题
对于多个互斥方案的比较和优选，采用年金净流量指标的决策原则是（ ）。
A.选择投资额较大的方案为最优方案
B.选择投资额较小的方案为最优方案
C.选择年金净流量最大的方案为最优方案
D.选择年金净流量最小的方案为最优方案
5：多项选择题
下列属于项目投资决策评价动态指标的有（ ）。
A.净现值
B.年金净流量
C.现值指数
D.内含报酬率
6：判断题
某企业正在讨论更新现有的生产线，有两个备选方案A和B，A、B方案的原始投资不同，寿命期不同，A方案的净现值为400万元，年金净流量为100万元；B方案的净现值为300万元，年金净流量为110万元，据此可以认为A方案较好。（ ）
要求2：跟帖回复作答。
