【说明】为何分子要“×（1-所得税税率）”：
（1）无贷款利息，应纳税所得额为100万，企业所得税税率为25%，企业所得税为25万元；
（2）有50万元贷款利息，其他条件不变，应纳税所得额为50万元，企业所得税为12.5万元。
结论：50万元的利息，导致企业所得税减少12.5万元，即企业利息引起的净支出为50×（1－25%）＝37.5（万元）
借款额*（1-手续费率）=年利息*（1-所得税率）*（P/A，K，n）+借款额*（P/F，K，n）
【例题】某企业取得5年期长期借款200万元，年利率为10%，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率0.2%，企业所得税税率20%，要求计算该借款的资本成本率。
『正确答案』
【一般模式】
银行借款资本成本率=10%*（1-20%）/（1-0.2%）=8.016%
【折现模式】现金流入现值＝200×（1－0.2%）＝199.6
现金流出现值＝200×10%×（1－20%）×（P/A，Kb，5）＋200×（P/F，Kb，5）＝16×（P/A，Kb，5）＋200×（P/F，Kb，5）
用8%进行第一次测试：
16×（P/A，8%，5）＋200×（P/F，8%，5）＝200＞199.6
用9%进行第二次测试：
16×（P/A，9%，5）＋200×（P/F，9%，5）＝192.22＜199.6
折现率 | 现金流出现值 |
8% | 200 |
Kb | 199.6 |
9% | 192.22 |
（K-9%）/（8%-9%）=（199.6-192.22）/（200-192.22）
解之得Kb ＝8.05%
