债券投资
1、债券的内在价值(理论价格)——按年付息、到期还本
PV=I×(P/A,i,n)+M×(P/F,i,n)
内在价值是投资者为获得必要收益率(折现率)所能接受的最高购买价格。 2、债券价值影响因素:债券面值、债券期限、票面利率、市场利率(贴现率)
1)债券期限:对于分期付息,到期还本的债券而言,随着到期日临近,债券价值向面值回归
①溢价债券价值逐渐降低
②折价债券价值逐渐升高
③平价债券价值不受期限影响
④超常期债券的期限差异,对债券价值影响不大
2)市场利率(折现率):反向变动
①长期债券对市场利率的敏感性大于短期债券
②溢价债券对市场利率的敏感性大于折价债券
3、债券的内部收益率(内含报酬率):使“债券投资的净现值=0”、“债券未来现金流量现值=目前购买价格”的折现率
1)平价债券:内部收益率=票面利率
2)溢价债券:内部收益率<票面利率
3)折价债券:内部收益率>票面利率