最佳现金持有量下的现金相关成本=min(管理成本+机会成本+短缺成本)
2.存货模型——参见存货经济批量的基本模型
确定使一定时期的现金机会成本和交易成本之和达到最小值(或使二者相等)的每次有价证券转换量。
3.随机模型(米勒-奥尔模型)
(1)模型原理
①确定现金持有量的控制区域——上限H和下限L,在此区域内的现金持有量为合理水平,无需通过有价证券交易调节现金余额。
②当现金余额达到或突破控制区域的上下限时,通过有价证券交易使现金余额返回至现金回归线R。
(2)参数确定
①最低控制线L取决于模型之外的因素,其数额由现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度、企业借款能力、企业日常周转所需资金、银行要求的补偿性余额等因素的基础上确定。
②回归线R=,其影响因素包括:
影响因素 | 与回归线的关系 | 含义 |
下限L | + | 下限的提高会使合理现金持有量上升 |
(每次)证券转换为现金或现金转换为证券的成本b | + | 每次交易成本的加大会导致每次的有价证券转换量加大,使合理现金持有量上升 |
每日现金流变动的标准差δ | + | 每日现金余额变化的风险加大,会使合理现金持有量上升 |
以日为基础计算的现金机会成本(有价证券的日利率)i | - | 机会成本的上升,会使合理现金持有量下降 |
(3)特点
①符合随机思想(现金支出随机、收入无法预知),适用于所有企业现金最佳持有量的测算;
②建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下,计算出来的现金持有量比较保守。