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单选

1、某人于第一年年初向银行借款100万元，预计在未来8年内每年年末偿还借款20万元，则该项贷款的年利率为（　）。[（P/A，10%，8）＝5.3349，（P/A，12%，8）＝4.9676]

A、10%

B、14%

C、11.82%

D、10.75%

【正确答案】 C

【答案解析】预计在未来8年内每年末偿还，这是一个普通年金，所以100＝20×（P/A，i，8），所以（P/A，i，8）＝5，使用内插法计算可知：（i－10%）/（12%－10%）＝（5－5.3349）/（4.9676－5.3349），解得i＝11.82%。
2、已知（P/A，8%，5）＝3.9927，（P/A，8%，6）＝4.6229，（P/A，8%，7）＝5.2064，则6年期、折现率为8%的预付年金现值系数是（　）。

A、2.9927

B、4.2064

C、4.9927

D、6.2064

【正确答案】 C

【答案解析】6年期、折现率为8%的预付年金现值系数＝［（P/A，8%，6－1）＋1］＝3.9927＋1＝（P/A，8%，6）×（1＋8%）＝4.6229×1.08＝4.9927。

多项选择题

1、下列各项中，属于资本资产定价模型基本假设内容的有（）。

　　A.市场是均衡的

　　B.存在交易费用

　　C.市场参与者都是理性的

　　D.税收影响资产的选择

【正确答案】AC

【答案解析】资本资产定价模型的假设包括：（1）市场是均衡的并不存在摩擦；（2）市场参与者都是理性的；（3）不存在交易费用；（4）税收不影响资产的选择和交易等。

2、下列关于资本资产定价模型的说法中，正确的有( )。

A.股票的预期收益率与β值线性相关

B.证券市场线的截距是无风险利率

C.证券市场线的纵轴为要求的收益率，横轴是以β值表示的风险

D.资本资产定价模型最大的贡献在于其提供了对风险和收益之间的一种实质性的表述，是完全科学的

【正确答案】ABC

【答案解析】资产定价模型如下：R=Rf+β(Rm-Rf)，由上式可知，股票的预期收益率R与β值线性相关;在证券市场线中，纵轴为必要收益率，横轴是以β表示的风险，截距是无风险利率;资本资产定价模型将复杂的现实简化了，必定会遗漏许多有关因素，也必定会限制在许多假设条件之下，因此也受到了一些质疑，直到现在，关于资本资产定价模型有效性的争论还在继续，拥护和批驳的辩论相当激烈和生动，因此，选项D不正确。参见教材50、53页。

3、下列关于β系数的说法中，正确的有（　）　。
　　A.投资组合的β系数一定会比组合中任一单只证券的β系数低
　　B.β系数可以为负数
　　C.某资产的β系数取决于该资产收益率与市场组合收益率之间的相关性，与该资产的标准差无关
　　D.β系数只衡量系统风险，而标准差则衡量包括系统风险与非系统风险在内的全部风险

『正确答案』BD
『答案解析』投资组合的β系数是组合中个别证券β系数的加权平均值，不会比组合中任一单只证券的β系数低，选项A错误；β系数由某项资产收益率的标准差（个别风险）、市场组合收益率的标准差及该资产与市场组合的相关系数决定，选项C错误，由于标准差不可能出现负值，而相关系数可能为负，因此β系数也可能出现负值，表明该项资产的收益率与市场组合收益率反向变动，选项B正确；β系数是衡量系统风险的指标，标准差是衡量整体风险的指标，选项D正确。

判断题

1、假设目前的通货膨胀率为5%，银行存款的实际利率为3%，则名义利率为8%。（　）

对

错

【正确答案】错

【答案解析】
名义利率＝（1＋实际利率）×（1＋通货膨胀率）－1＝（1＋3%）×（1＋5%）－1＝8.15%，而不是名义利率＝实际利率＋通货膨胀率。（参见教材第36页）

2、当通货膨胀率大于名义利率时，实际利率为负值。（　）

对

错

【正确答案】√
【答案解析】实际利率＝（1＋名义利率）/（1＋通货膨胀率）－1。因此当通货膨胀率大于名义利率时，实际利率为负值。本题的表述正确。

计算题

某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲、乙两种投资组合。
已知三种股票的β系数分别为1.5、1.0和0.5，它们在甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%；乙种投资组合的风险收益率为3.6%。同期市场上所有股票的平均收益率为10%，无风险收益率为6%。假设资本资产定价模型成立。
要求：
（1）根据A、B、C股票的β系数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小。
（2）计算A股票的必要收益率。
（3）计算甲种投资组合的β系数和风险收益率。
（4）计算乙种投资组合的β系数和必要收益率。
（5）比较甲、乙两种投资组合的β系数，评价它们的投资风险大小。

【答案】

（1）A股票的β＞1，说明该股票所承担的系统风险大于市场投资组合的风险（或A股票所承担的系统风险等于市场投资组合风险的1.5倍）
B股票的β=1，说明该股票所承担的系统风险与市场投资组合的风险一致（或B股票所承担的系统风险等于市场投资组合的风险）
C股票的β＜1，说明该股票所承担的系统风险小于市场投资组合的风险（或C股票所承担的系统风险等于市场投资组合风险的0.5倍）
（2）A股票的必要收益率=6%+1.5×（10%-6%）=12%
（3）甲种投资组合的β系数=1.5×50%+1.0×30%+0.5×20%=1.15
甲种投资组合的风险收益率=1.15×（10%-6%）=4.6%
（4）乙种投资组合的β系数=3.6%/（10%-6%）=0.9
乙种投资组合的必要收益率=6%+3.6%=9.6%
或者：乙种投资组合的必要收益率=6%+0.9×（10%-6%）=9.6%
（5）甲种投资组合的β系数（1.15）大于乙种投资组合的β系数（0.9），说明甲种投资组合的系统风险大于乙种投资组合的系统风险。

2、某制造企业关于成本的历史资料统计如下：

【答案】

依据高低点法预测：
单位变动成本b=（200-120）/（18-10）=10（元/件）
将b=10元带入高点方程可求得：
固定成本a=200-18×10=20（万元）
则y=20+10x
将x=25万件代入方程，求得y=20+10×25=270（万元）