要求：

（1）计算该公司2013年年末的资产总额和负债总额；

（2）计算该公司2013年的息税前利润、净利润、每股收益、股利支付率和每股股利；

（3）假设无风险报酬率为5%，该公司股票的β系数为2，股票市场的平均收益率为13%，该公司股票为固定成长股票，股利增长率为20%，分别按股利增长模型和资本资产定价模型计算普通股资本成本；

（4）预测该公司2014年的经营杠杆系数和财务杠杆系数；

（5）假设该公司2014年由于销售增长，所需的外部融资额通过发行债券来解决，债券的总面值为90万元，债券的总价格为91.94万元，发行费用为1.94万元，每年付息一次，到期还本，票面利率为10%，5年期，按一般模式计算该债券的资本成本

［答案］

（1）资产总额=权益乘数×股东权益=1.5×400=600（万元）

负债总额=600-400=200（万元）

（2）息税前利润=（10-6）×100-200=200（万元）

净利润=（200-200×6%）×（1-25%）=141（万元）

每股收益=141/40=3.525（元）

股利支付率=60/141=42.55%

每股股利=60/40=1.5（元）

（3）股利增长模型：

普通股资本成本=[1.5×（1+20%）]/10+20%=38%

资本资产定价模型：

普通股资本成本=5%+2×（13%-5%）=21%

（4）2014年的经营杠杆系数=（200+200）/200=2

2014年财务杠杆系数=200/（200-200×6%）=1.06

（5）债券资本成本=[90×10%×（1-25%）]/（91.94-1.94）=7.5%。