经营杠杆系数（DOL）定义公式： DOL=息税前利润变动率/产销业务量变动率
计算公式：下期DOL=基期变动贡献/（基期边际贡献-固定经营成本）
财务杠杆系数（DFL）1.不存在优先股：
定义公式：DFL=普通股盈余变动率/息税前利润变动率
计算公式：下期DFL=基期息税前利润/（基期息税前利润-利息）
2.存在优先股：
下期DFL=基期息税前利润/（基期息税前利润-利润-优先股股利/（1-所得税税率））
总杠杆系数（DTL） 定义公式：DTL=普通股盈余变动率/产销量变动率
计算公式：下期DTL=DOL*DFL=基期边际贡献/基期利润总额
某公司2014年计划生产单位售价为19.5元的产品。该公司目前有两个生产方案可供选择：
方案一：单位变动成本为9.1元，固定成本为78万元；
方案二：单位变动成本为10.73元，固定成本为58.5万元。
该公司资金总额为260万元，资产负债率为45%，负债的平均年利率为10%。预计年销售量为26万件，该企业目前正处于免税期。（计算结果保留小数点后四位）
要求：
（1）计算方案一的经营杠杆系数、财务杠杆系数及总杠杆系数；
（2）计算方案二的经营杠杆系数、财务杠杆系数及总杠杆系数；
（3）预测当销售量下降25%，两个方案的息税前利润各下降多少个百分比；
（4）根据上面的计算结果判断方案一和方案二的风险大小；
（5）假定其他因素不变，只调整方案一的资产负债率，方案一的资产负债率为多少时，才能使得方案一的总风险与方案二的总风险相等？
［答案］
（1）方案一：
息税前利润=26×（19.5-9.1）-78=192.4（万元）
经营杠杆系数=（192.4+78）/192.4=1.4 054
负债总额=260×45%=117（万元）
利息=117×10%=11.7（万元）
财务杠杆系数=192.4/（192.4-11.7）=1.0 647
总杠杆系数=1.4 054×1.0 647=1.4 963
（2）方案二：
息税前利润=26×（19.5-10.73）-58.5=169.52（万元）
经营杠杆系数=（169.52+58.5）/169.52=1.3 451
负债总额=260×45%=117（万元）
利息=117×10%=11.7（万元）
财务杠杆系数=169.52/（169.52-11.7）=1.0 741
总杠杆系数=1.3 451×1.0 741=1.4 448
（3）当销售量下降25%时，方案一的息税前利润下降=1.4 054×25%=35.14%
当销售量下降25%时，方案二的息税前利润下降=1.3 451×25%=33.63%。
（4）由于方案一的总杠杆系数大于方案二的总杠杆系数，所以，方案一的总风险大。
（5）如果方案一的总风险与方案二的总风险相等，则方案一的总杠杆系数=方案二的总杠杆系数=1.4 448，方案一的财务杠杆系数=总杠杆系数/经营杠杆系数=1.4 448/1.4 054=1.0 280，即1.0 280=EBIT/（EBIT-I）=192.4/（192.4-I），I=5.2 405（万元），负债总额=5.2 405/10%=52.405（万元），资产负债率=52.405/260=20.16%。
