帖子主题: [求助问答] 关于税后经营净利润的计算 发表于:Sat Aug 05 11:48:42 CST 2017

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【案例2】A公司是东北的一家制药企业,为了扩大业务范围,A公司计划并购B公司。B公司是江苏的一家电子企业,A公司董事会通过决议聘请专业评估机构亚兰公司对B公司的价值进行评估。亚兰公司拟采用现金流量折现模型进行企业价值评估,并在尽职调查中得到B公司相关数据如下:预计2017年B公司的利润总额为590万元,其中利息费用为50万元,所得税税率为25%。相比较2016年,流动资产增加200万元,流动负债增加120万元。2017年B公司新增固定资产净投资125万元。2017年计提的折旧为30万元。B公司的加权平均资本成本为10%,预计实体现金流量2018年为500万元,2019年为550万元,2020年为600万元,从2021年开始长期按照5%的增长率增长。
  A公司董事会收到评估报告后,召开会议进行了讨论。会议上,董事会秘书针对亚兰公司采用的现金流量折现模型提出了如下观点:
  (1)现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则。
  (2)用现金流量折现模型评估实体价值时,使用的折现率为加权平均资本成本或股权资本成本。
  (3)由于股利比较直观,因此股利现金流量模型在实务中经常被使用。
  (4)在稳定状态下,实体现金流量增长率=股权现金流量增长率=销售收入增长率。
  要求:
  1.预测2017年B公司的实体现金流量。计算B公司在2017年年初的价值。
  2.请判断A公司董事会秘书关于现金流量折现模型的观点是否正确;如不正确,请说明理由。
   『正确答案』
  1.(1)实体现金流量=税后经营净利润+折旧摊销-经营营运资本增加-资本支出
  =税后经营净利润+折旧摊销-(经营流动资产增加-经营流动负债增加)-(净经营长期资产增加+折旧与摊销)
  2017年B公司的税后净利润=(590-50)×(1-25%)=405(万元)
  营运资本增加=流动资产增加-流动负债增加=200-120=80(万元)
  实体现金流量=405+30-(125+30)-80=200(万元)
  这是杭老师基础的讲义

想问问论坛的大神门
这个税后经营净利润是不是算错了?
公式是税后经营净利润=净利润+税后利息费用=(590+50)*0.75码?
是我理解错了吗?
 

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发表于:2017-08-05 16:31:43 只看该作者
我觉得你是对的,应该加50

 
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发表于:2017-08-05 17:03:48 只看该作者
从净利润中减去税后利息才是税后经营净利
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发表于:2017-08-05 17:22:07 只看该作者
回复楼上的
老师的之前的讲解
净利润=经营损益+金融损益
       =税后经营净利润-税后利息费用

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发表于:2017-08-10 10:50:20 只看该作者
你的理解是正确的,答案应该错了吧

众里寻他千百度,蓦然回首,那人却在灯火阑珊处,此第三境也。

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