帖子主题: 并购现金流量计算,其中预预测期后现金流2506是1.1的11次方的结果,不是1.1的10次方  发表于:2018-09-21 12:40:42

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问题是:并购现金流量计算,其中预预测期后现金流2506是1.1的11次方的结果,不是1.1的10次方,谁能帮忙解释下吗.折现率
(1)在合并情况下,由于目标公司不复存在,通常采用合并后的企业集团的加权资本成本作为折现率。
(2)在收购情况下,由于目标公司独立存在,同时并购公司会对目标公司进行一系列整合,因此通常采用并购重组后目标公司的加权资本成本作为折现率。
答疑编号:NODE00722000060100000113
【教材例6-1】2014年初清华公司拟对水木公司进行收购(采用购股方式),根据预测分析,得到并购重组后目标公司——水木公司2014-2023年间的增量自由现金流量如下:
单位:万元

2014年

2015年

2016年

2017年

2018年

2019年

2020年

2021年

2022年

2023年

-800

-500

-200

300

500

480

590

580

630

650

假定2024年及其以后各年的增量自由现金流量为650万元。同时根据较为可靠的资料,测知水木公司并购重组后的加权平均资本成本为9.5%,考虑到未来的其他不确定因素,拟以10%为折现率。此外,水木公司目前账面资产总额为2800万元(无关条件),账面债务为1500万元。
据此得到:
水木公司的明确的预测期内现金流量现值
=(-800)/(1+10%)1+(-500)/(1+10%)2+(-200)/(1+10%)3+(300)/(1+10%)4+(500)/(1+10%)5+480/(1+10%)6+590/(1+10%)7+580/(1+10%)8+630/(1+10%)9+650/(1+10%)10=587(万元)
明确的预测期后现金流量现值=650/10%×(1+10%)-10=2506(万元)
则:水木公司预计整体价值=587+2506=3093(万元)
水木公司预计股权价值=3093-1500=1593(万元)


 
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发表于:2018-09-21 14:22:05 只看该作者

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