论坛等级: 论坛元老
|
为了不断完善产品线、整合产业链，大强生物计划通过内生增长与收购兼并相结合进
行扩张。战略投资部就如何评价投资项目展开讨论，投资经理小强在部门会议上提出以下 观点： 1.为了保险起见，公司在进行战略投资时应当重点关注项目的投资回收期。其中，动态 回收期法不仅能够克服静态回收期法不考虑货币时间价值的缺点，还能衡量项目的盈利性， 是首选评价指标。 2.如果两个互斥项目的初始投资额不一样，但寿命期一样，在权衡时应选择内含报酬率 高的项目。 3.由于公司收购的是投资标的公司的股权，为方便起见，最适宜选用股权现金流量对计 划投资的标的公司进行价值评估，资本成本应当选用股权资本成本。同时，在利用资本资产 定价模型对股权资本成本进行估计时，β值和市场风险溢价的预测期长度都是越长越好。 4.如果使用相对估值模型进行企业价值评估，由于销售收入不会出现负值，因此市销率 模型可以广泛适用于各类企业估值。 要求： 根据资料，运用财务管理有关原理判断投资经理小强的观点表述是否正确，如不正确， 请简要说明理由。 |
最美女会计
|
论坛等级: 论坛元老
|
|
|
学习
|
|
论坛等级: 论坛元老
|
|
|
学习一下
|
|
 |
论坛等级: 论坛元老
|
|
|
（1）观点1不正确。
理由：由于回收期法容易促使公司接受短期项目，而放弃有战略意义的长期项目，因此战略投资不应重 点关注投资回收期。同时，动态回收期法克服了静态回收期法不考虑货币时间价值的缺点，但依然没有考虑 回收期满以后的现金流，因此不能衡量项目的盈利性。 （2）观点2不正确。 理由：寿命期相同但初始投资额不同的互斥项目，应以净现值法的结论为优先，因为它可以给股东带来 更多的财富。股东需要的是实实在在的报酬，而不是报酬的比率。 （3）观点3不正确。 理由：虽然收购标的是股权，但实务中大多使用实体现金流量模型，配套使用实体现金流量和加权平均 资本成本，因为股权成本受资本结构的影响较大，估计起来比较复杂。此外，β值的预测期长度不是越长越 好，如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度。 （4）观点4不正确。 理由：由于市销率模型不能反映成本的变化，而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一，所以 市销率模型仅适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。 |
|
