论坛等级: 论坛元老
|
|
|
贝塔资产是没有考虑财务风险的贝塔值，贝塔权益是同时考虑了经营风险和财务风险的贝塔值，所以贝塔权益一定大于贝塔资产
|
|
论坛等级: 论坛元老
|
|
|
财管里 β资产是仅衡量来自经营风险的系统性风险，也就是没考虑财务风险和资本结构，不含负债，无杠杆的β值(传统的β值，不带下标的那种β是衡量经营风险和财务风险的，计算方法在资产定价模型里有)，是站在公司角度讲的承担的系统性风险，而β权益是站在股东角度来讲的所承担的系统性风险，股东会问钱去了什么方向，投了什么项目，在不同的领域去投钱承担的风险也不一样，故股东既要考虑财务风险也要考虑经营风险，某个意义上承担的风险是比公司承担的要大，一般β权益＞β资产，如果没有负债，则β权益＝β资产，从公式中也能看出，公式:β权益=(1+税后产权比率)xβ资产。公式的逆运算:β资产=β权益÷(1+税后产权比率)。具体的公式推导是在MM理论中推导出来的
|
|
论坛等级: 论坛元老
|
|
|
二者之间可以互相转化，贝塔资产经过加载可以得出贝塔权益，贝塔权益经过卸载可以得出贝塔资产
|
|
论坛等级: 论坛元老
|
|
|
②从贝塔资产到贝塔权益，是加载杠杆的过程，由于股东所需要承担的除了经营风险还有自身举债所产生的财务风险，那么我们又要根据行业的经营风险加载本企业的财务杠杆后，得到本企业股东所面临的风险。得到贝塔权益后就可以求出来股东所要求的报酬率了。
|
|
论坛等级: 论坛元老
|
|
|
①从贝塔权益求贝塔资产，是卸载杠杆的过程，比如说企业要进入某一新的领域，要先了解这一行业的平均经营风险，那么我们就可以用行业的平均贝塔权益通过卸载杠杆来求贝塔资产，也就是该行业的经营风险（不考虑富负债）。
|
|
论坛等级: 论坛元老
|
|
|
β资产计算公式
1、在不考虑所得税的情况下: β资产＝β权益/（1＋替代企业负债/替代企业权益） 2、在考虑所得税的情况下: β资产＝β权益/[1＋（1－所得税率）×替代企业负债/替代企业权益] β系数属于风险指数，用来衡量个别股票或股票基金相乎让对于整个股市的价格波动情况。β系数是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性，在股票、基金等投资术语中常见。 |
|
论坛等级: 论坛元老
|
|
|
我们知道资产来源于负债（债权人）和权益（股东），不同来源的资产，成本和风险不一样。
贝塔资产反映的是资金整体的系统风险，没有区分权益和负债，也就是没有考虑负债情况，因此不含负债的贝塔值是贝塔资产。此处“不含负债”可以理解为不考虑财务风险，“含有负债”可以理解为考虑了财务风险。财务风险是企业负债带来的风险。 贝塔权益反映的是股东承担的系统风险，负债会增加股东的风险，因此贝塔权益确定时考虑了企业的负债情况，所以含有负债的贝塔值是贝塔权益。 |
|
论坛等级: 论坛元老
|
|
|
可比公司选择的标准就是他经营的业务和公司准备投资新项目的业务类似，这样他们面临的经营风险才相同。 经营风险就是就是一个公司或项目在经营过程中面临的整体市场风险，包括原材料、人力、销售等。也就是说，经营风险与整体市场环境有关，对应的是能不能赚钱的问题。 如果不考虑资产的来源，只要两个公司的总资产相同，在同一行业、类似商业模式下的经营风险几乎是一样的，对应的经营收益也相同。 比如，中石油和中石化、麦当劳和肯德基，因为他们是同一细分行业，有类似的商业模式，他们所面临的市场整体的经营风险几乎相同。 |
|
