某大型联合企业A公司，拟开始进入飞机制造业。A公司目前的资本结构净负债/股东
权益为2/3，进入飞机制造业后仍维持该目标结构。在该目标资本结构下，债务税前成本为
6%。飞机制造业的代表企业是B公司，其资本结构净负债/股东权益为7/10，股东权益的β值
为1.2。已知无风险利率为5%，市场风险溢价为8%，两个公司的所得税税率均为30%。
要求：
根据资料，假定不考虑其他条件，计算A公司的加权平均资本成本
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某大型联合企业A公司，拟开始进入飞机制造业。A公司目前的资本结构净负债/股东
权益为2/3，进入飞机制造业后仍维持该目标结构。在该目标资本结构下，债务税前成本为 6%。飞机制造业的代表企业是B公司，其资本结构净负债/股东权益为7/10，股东权益的β值 为1.2。已知无风险利率为5%，市场风险溢价为8%，两个公司的所得税税率均为30%。 要求： 根据资料，假定不考虑其他条件，计算A公司的加权平均资本成本 |
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（1）将B公司的β 权益 转换为无负债的β 资产 。
β 资产 =1.2÷［1+（1-30%）×（7/10）］=0.8054 （2）将无负债的β 资产 转换为A公司含有负债的股东权益β 权益 。 β 权益 =0.8054×［1+（1-30%）×2/3］=1.1813 （3）根据β 权益 计算A公司的股东权益成本。 股东权益成本=5%+1.1813×8%=5%+9.4504%=14.45% 如果采用股东现金流量计算净现值，14.45%是适合的折现率。 （4）计算加权平均资本成本。 加权平均资本成本=6%×（1-30%）×（2/5）+14.45%×（3/5）=1.68%+8.67%=10.35% |
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