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甲公司计划以2/3（净负债/权益）的资本结构为W项目筹资。如果决定投资该项目，甲
公司将于2014年10月发行5年期债券。由于甲公司目前没有已上市债券，拟采用风险调整法 确定债务资本成本。W项目的权益资本相对其税后债务资本成本的风险溢价为5%。 甲公司的信用级别为BB级，目前国内上市交易的BB级公司债券有3种，这3种债券及与 其到期日接近的政府债券的到期收益率如下：
甲公司适用的企业所得税税率为25%。 要求： 根据资料，估计无风险利率，采用风险调整法计算计算税前债务资本成本，采用债券报 酬率风险调整模型计算权益资本成本，并计算W项目的加权平均资本成本。 |
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加权平均资本成本=8%×（1-25%）×2/5+11%×3/5=9%
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股权资本成本=8%×（1-25%）+5%=11%
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无风险利率为5年后到期的政府债券的到期收益率，即4.3%。
企业信用风险补偿率=［（6.5%-3.4%）+（7.6%-3.6%）+（8.3%-4.3%）］÷3=3.7% 税前债务资本成本=4.3%+3.7%=8% |
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