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已知甲公司有A、B两个方案可供选择，A项目净现值为40万元，期限为4年，B项目净现值为50万元，期限为6年。项目的必要报酬率为8%，则下列说法中，正确的有（ ）。 已知：（P/F，8%，4）＝0.7350，（P/F，8%，8）＝0.5403, （P/F，8%，6）＝0.6302，（P/A，8%，4） ＝3.3121，（P/A，8%，6） ＝4.6229
A.A项目需要重置两次，按照共同年限法计算的净现值为91.01万元 B.B项目需要重置一次，按照共同年限法计算的净现值为81.51万元 C.A项目净现值的等额年金为12.08万元 D.应该选择A项目 |
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AB
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本题考核“共同年限法和等额年金法”。
1.基本原理——净现值法优先 财务管理目标是增加股东财富（绝对数），而不是报酬的比率，因此，互斥项目优选应以净现值（绝对数指标）为标准，而不应以内含报酬率（相对数指标）为准。 2.寿命期相同：直接比较净现值 3.寿命期不同：比较调整净现值（共同年限法、等额年金法） 【提示】互斥项目优选标准的选择（净现值或调整净现值），只受项目期限差异的影响，与项目投资额差异无关。 （1）共同年限法（重置价值链法） 假设投资项目可以在终止时进行重置，通过重置使两个项目达到相同的年限（最小公倍寿命），然后比较共同年限内的净现值合计。 （2）等额年金法 假设项目可以无限重置，并且每次都在该项目的终止期，等额年金的资本化就是项目的（永续）净现值。 净现值的等额年金＝净现值÷（P/A，k，n） 永续净现值＝净现值的等额年金÷k 【提示】若资本成本相同，可直接比较净现值的等额年金，无需再比较永续净现值。 （3）共同年限法和等额年金法的局限性 ①技术进步快的领域，预期升级换代不可避免，不可能原样复制； ②没有考虑通货膨胀导致重置成本上升的影响； ③忽视了竞争会使项目净利润下降，甚至被淘汰的可能性。 （4）共同年限法和等额年金法的实际应用：适用于重置概率很高的项目 |
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4和6的最小公倍数为12，所以A项目重置次数＝12/4－1＝2次，B项目重置次数＝12/6－1＝1次。A项目的重置净现值＝40＋40×（P/F，8%，4）＋40×（P/F，8%，8）＝40＋40×0.7350＋40×0.5403＝91.01（万元），B项目的重置净现值＝50＋50×（P/F，8%，6）＝50＋50×0.6302＝81.51（万元）。A项目净现值的等额年金＝40/（P/A，8%，4） ＝40/3.3121＝12.08（万元），B项目净现值的等额年金＝50/（P/A，8%，6）＝50/4.6229＝10.82（万元），按照共同年限法和等额年金法都应该选择A项目。在两个项目资本成本相同的时候，用共同年限法决策和等额年金法决策得出的结论相同。
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ABCD
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