1.期望报酬率
投资组合的收益率等于组合中各单项资产收益率的加权平均值。
其中：Rj是第j种证券的期望报酬率；Aj是第j种证券在全部投资额中的比重。
2.标准差与相关性
证券组合的标准差，并不是单个证券标准差的简单加权平均。
证券组合的风险不仅取决于组合内的各证券的风险，还取决于各个证券之间的关系。
反映各个证券之间的关系的指标是相关系数。
（1）协方差
（1）相关系数的范围：－1≤r≤1；
（2）相关系数＝－1，表示一种证券报酬的增长与另一种证券报酬的减少成比例；
（3）相关系数＝1，表示一种证券报酬率的增长与另一种证券报酬率的增长成比例；
（4）当相关系数为0时，表示缺乏相关性，每种证券的报酬率相对于另外的证券的报酬率独立变动。
（2）协方差矩阵
例如，当m为3时，所有可能的配对组合的协方差矩阵如下所示：
| σ1，1 | σ1，2 | σ1，3 |
| σ2，1 | σ2，2 | σ2，3 |
| σ3，1 | σ3，2 | σ3，3 |
对于矩阵对角线位置上的投资组合，其协方差就是各证券自身的方差。
结论：协方差比方差更重要。影响证券组合的标准差不仅取决于单个证券的标准差，而且还取决于证券之间的协方差。随着证券组合中证券个数的增加，协方差项比方差项越来越重要。n项资产组合中，n2个分项，其中有n个方差，n2－n个协方差。
