六、资本资产定价模型
　　（一）单项资产必要收益率
　　必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率
　　R＝R_f＋β×（R_m－R_f）
　　其中，
　　R_f：无风险收益率；
　　R_m：市场组合收益率；
　　（R_m－R_f）：市场风险溢酬；
　　β：资产的系统风险系数 ；
　　β×（R_m－R_f）：风险收益率。
　　（R_m－R_f）：市场风险溢酬
　　①它是附加在无风险收益率之上的；
　　②它反映的是市场作为整体对风险的平均“容忍”程度，也就是市场整体对风险的厌恶程度。

　　（二）证券资产组合的必要收益率
　　R＝ R_f＋β_p×（R_m－R_f）
　　其中，β_p是资产组合的系统风险系数。

系统风险与非系统风险

（一）资产的风险及衡量
　　资产的风险是资产收益率的不确定性，其大小可用资产收益率的离散程度来衡量。
　　离散程度是指资产收益率的各种可能结果与预期收益率的偏差。
　　一般来说，离散程度越大，风险越大；离散程度越小，风险越小。
　　衡量风险的指标：收益率的方差、标准离差和标准离差率等。
　　标准离差率=标准离差/期望收益率
　　
　　（1）方差与标准离差只适用于期望值相同的方案比较；
　　期望值相同时，方差越大、标准离差越大，风险越大。
　　（2）对于期望值不同的决策方案，评价和比较其各自的风险程度只能借助于标准离差率这一相对值。
　　期望值不同时，标准离差率越大，风险越大。

（二）证券资产组合的预期收益率
　　就是资产组合的各种资产收益率的加权平均数，其权数为各种资产在组合中的价值比例。
　

（三）证券资产组合的风险及其衡量

四、货币的时间价值

（一）利息的两种计息方式
　　单利计息：只对本金计算利息，各期利息相等。
　　复利计息：既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息，各期利息不同。

（二）现值终值和年金

   已知银行年利率为4%：
　　【问题1】已知现值，求终值。
　　某企业于2020年1月1日存入银行100万元，问5年后该企业能从银行取出本息和为（　）万元。
　　F=100×（F/P,4%,5）=121.67（万元）

　　【问题2】已知终值，求现值。
　　某人为了5年后能从银行取出100万元，问当前应存入的金额为（　）万元。
　　P=100×（P/F,4%,5）=82.19（万元）
　　复利终值系数（F/P,4%,5）=1.2167；
　　复利现值系数（P/F,4%,5）=0.8219；

　　【问题3】已知年金，求现值。
　　某投资项目于2020年年初开始投产动工，从投产之日起每年末可得收益10 000元，问预期5年收益的现值为（　）元。
　　P=10 000×（P/A,4%,5）=44 518（元）

　　【问题4】已知现值，求年金。
　　某银行向一企业提供100万元的贷款，要求企业在5年内每年末以年利率4%等额偿还，则银行每年应收的金额为（　）万元。
　　A=100×（A/P,4%,5）=22.46（万元）
　　年金现值系数（P/A,4%,5）=4.4518；
　　资本回收系数（A/P,4%,5）= 0.2246；

　　【问题5】已知年金，求终值。
　　为给儿子上大学准备资金，王先生连续5年于每年年末存入银行10 000 元，则王先生在第5年年末能一次取出本利和（　）元。
　　F=10 000×（F/A,4%,5）=54 163（元）

　　【问题6】已知终值，求年金。
　　某贫困大学生拟在毕业5年后一次性还清100 000元助学贷款，从现在起每年年末等额存入银行一笔款项，则每年需存入（　）元。
　　A=100 000×（A/F,4%,5）=18 460（元）

　　财务系数：
　　复利终值系数（F/P, 4%,5）=1.2167；
　　复利现值系数（P/F, 4%,5）=0.8219；
　　年金现值系数（P/A,4%,5）=4.4518；
　　资本回收系数（A/P,4%,5）= 0.2246；
　　年金终值系数（F/A,4%,5）= 5.4163；
　　偿债基金系数（A/F,4%,5）= 0.1846。

（三）预付年金

   预付年金现值公式：
　　P_A＝A×（P/A，i，n）（1＋i）
　　P_A ＝A×[（P/A，i，n－1）＋1]

（四）递延年金
　　递延年金是指间隔一定时期后每期期末或期初收入或付出的系列等额款项。

   P＝A×[（P/A，i，m＋n）－（P/A，i，m）]
　　P＝A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）

（五）永续年金
　　永续年金是指无限期的年金。永续年金没有终止期限，因此就没有终值。
　　永续年金现值的计算公式：
　　P＝A∕i

三、经济周期中的财务管理战略
　　在市场经济条件下，经济发展与运行带有一定的波动性。大体上经历复苏、繁荣、衰退和萧条四个阶段的循环，这种循环叫作经济周期。
　　
　　在不同的经济周期，企业应采用不同的财务管理战略。

二、利益相关者的利益冲突与协调