实体现金流量折现模型中关键参数的估计及选取应考虑的因素：参数估计1：预测销售收入。
考虑因素：根据基期销售收入和预期增长率计算预测期的销售收入；销售增长率的预测以历史增长率为基础，根据未来的变化进行修正；
参数估计2：预测期间。
考虑因素：预测期间分为详细预测期和后续稳定期，详细预测期通常为5-7年，如有疑问，还应当延长，但很少超过10年。企业进入后续稳定期的标志包括：稳定的销售增长率，稳定的净投资资本报酬率；
参数估计3：资本成本WACC。
考虑因素：资本成本要与现金流量相匹配，即股权现金流量只能用股权资本成本来折现，实体现金流量只能用企业的加权资本成本来折现；
实体现金流量折现模型计算MM公司的股权价值：
详细预测期的实体现金流量的现值：600*0.8850+690*0.7831+773*0.6931+835*0.6133+877*0.5428=2595.25万元
后续期实体流量现值在2024年年末的价值：895/(0.12-0.02)=8950万元
后续期实体流量现值在2019年年末的价值：8950*0.5428=4858.06万元
实体价值：2595.25+4858.06=7453.31万元
股权价值：7453.31-1000=6453.31万元
市盈利模型计算MM公司的股权价值：
8/0.5*400=6400万元
实体现金流量折现模型：
优点：
（1）现金流量折现模型在企业价值评估中使用比较广泛，理论比较健全，考虑了企业的增量现金流量，时间价值和风险因素；
（2）其中实体现金流量模型使用的加权平均资本成本进行风险评估，受资本结构的影响较小，比较容易估计；
缺点：模型比较复杂，在应用时会碰到较多的技术问题；
市盈率模型：
优点：
（1）计算时使用的数据容易获得，并且计算简单；
（2）市盈率模型把价格和收益联系起来，可以直观的反映投入和产出的关系；
（3）市盈率模型涵盖了风险，增长率，股利支付率的影响，具有很高的综合性；
缺点：
如果收益是0或者负值，市盈率就失去了意义，因此市盈率模型最适合连续盈利的企业；
