资本结构决策的分析方法
（一）资本成本比较法
选择加权平均资本成本最小的融资方案，确定为相对最优的资本结构。
[table]
[tr] [td=2,1]
【例题·计算题】某企业初始成立时需要资本总额7000万元，有以下三种筹资方案：
| 筹资方式 | 方案一 | 方案二 | 方案三 | |||
| 筹资金额 | 资本成本 | 筹资金额 | 资本成本 | 筹资金额 | 资本成本 | |
| 长期借款 | 500 | 4.5% | 800 | 5.25% | 500 | 4.5% |
| 长期债券 | 1000 | 6% | 1200 | 6% | 2000 | 6.75% |
| 优先股 | 500 | 10% | 500 | 10% | 500 | 10% |
| 普通股 | 5000 | 15% | 4500 | 14% | 4000 | 13% |
| 资本合计 | 7000 | 7000 | 7000 | |||
其他资料：表中债务资本成本均为税后资本成本，所得税税率为25%。
要求：采用资本成本比较法选择相对较优的筹资方案。
『正确答案』
方案一：
加权平均资本成本＝500/7000×4.5%＋1000/7000×6%＋500/7000×10%＋5000/7000×15%＝12.61%
方案二：
加权平均资本成本＝ 800/7000×5.25%＋1200/7000×6%＋500/7000×10%＋4500/7000×14%＝11.34%
方案三：
加权平均资本成本＝ 500/7000×4.5%＋2000/7000×6.75%＋500/7000×10%＋4000/7000×13%＝10.39%（最小）
最优方案：方案三
