帖子主题: [求助问答] 这个说法对吗?  发表于:Thu Jun 13 23:36:02 CST 2019

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少数股权价值和控股权价值都是股权价值,可以从定义看出来,少数股权价值是少数股东持有的股权的价值,控股权价值是控股股东持有的股权价值,等于少数股权价值+控股权溢价。这个说法对吗?
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回复:楼主风林火山的帖子

不对!

企业的所有权和控制权是两个极为不同的概念。首先;少数股权对于企业事务发表的意见无足轻重,只有获取控制权的人才能决定企业的重大事务。我国的多数上市企业“一股独大”,大股东决定了企业的生产经营,少数股权基本上没有决策权。其次,从世界范围看,多数上市企业的股权高度分散化,没有哪—个股东可以控制企业,此时有效控制权被授予董事会和高层管理人员,所有股东只是“搭车的乘客”,不满意的乘客可以“下车”,但是无法控制“方向盘”。
在股票市场上交易的只是少数股权,大多数股票并没有参加交易。掌握控股权的股东,不参加日常的交易。我们看到的股价,通常只是少数已经交易的股票价格。它们衡量的只是少数股权的价值。少数股权与控股股权的价值差异,明显的出现在收购交易当中。一旦控股权参加交易,股价会迅速飙升,甚至达到少数股权价值的数倍。在评估企业价值时,必须明确拟评估的对象是少数股权价值,还是控股权价值。买入企业的少数股权和买入企业的控股权,是完全不同的两回事。买人企业的少数股权,是承认企业现有的管理和经营战略,买入者只是一个旁观者。买入企业的控股权,投资者获得改变企业生产经营方式的充分自由,或许还能增加企业的价值。(购买少数股权,你是被动的,购买控股权,你是主动地,你可以改变企业未来的现金流量,增加企业的价值,所以你支付的价格要高于少数股权的平均价格)
这两者如此不同,以至于可以认为:同一企业的股票在两个分割开来的市场上交易。一个是少数股权市场,它交易的是少数股权代表的未来现金流量;另一个是控股权市场,它交易的是企业控股权代表的现金流量。获得控股权,不仅意味着取得了未来现金流量的索取权,而且同时获得了改组企业的特权。在两个不同市场里交易的,实际上是不同的资产。


 

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发表于:2019-06-14 08:44:21 只看该作者
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