净现值（NPV）

一个投资项目，其未来现金净流量现值与原始投资额现值之间的差额，称为净现值。

净现值（NPV）＝未来现金净流量现值－原始投资额现值

决策：

1.净现值为正，方案可行，说明方案的实际报酬率高于所要求的报酬率；

2.净现值为负，方案不可取，说明方案的实际投资报酬率低于所要求的报酬率。
3.当净现值为零时，说明方案的投资报酬刚好达到所要求的投资报酬，方案也可行。

对净现值法的评价

优点：

1.适用性强，能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策。

2.能灵活地考虑投资风险。净现值法在所设定的贴现率中包含投资风险报酬率要求，就能有效的考虑投资风险。

缺点：

1.所采用的贴现率不易确定。

2.所采用的贴现率不易确定。

3.净现值有时也不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。

年金净流量（ANCF）

项目期间内全部现金净流量的总现值或总终值折算为等额年金的平均现金净流量，称为年金净流量（ANCF）。

年金净流量＝现金净流量总现值/年金现值系数＝现金净流量总终值/年金终值系数

决策：

1.年金净流量指标的结果大于零，说明投资项目的净现值（或净终值）大于零，方案的报酬率大于所要求的报酬率，方案可行。
2.在两个以上寿命期不同的投资方案比较时，年金净流量越大，方案越好。

年金净流量法是净现值法的辅助方法，在各方案寿命期相同时，实质上就是净现值法。因此它适用于期限不同的投资方案决策。

现值指数（PVI）

投资项目的未来现金净流量现值与原始投资额现值之比。

PVI＝未来现金净流量现值/原始投资现值

决策：

1.若现值指数大于或等于1，方案可行，说明方案实施后的投资报酬率高于或等于预期报酬率；
2.若现值指数小于1，方案不可行，说明方案实施后的投资报酬率低于预期报酬率。
3.现值指数越大，方案越好。

现值指数法也是净现值法的辅助方法，在各方案原始投资额现值相同时，实质上就是净现值法。
PVI是一个相对数指标，反映了投资效率，可用于投资额现值不同的独立方案比较。

内含报酬率（IRR）

　内含报酬率，是指对投资方案未来的每年现金净流量进行贴现，使所得的现值恰好与原始投资额现值相等，从而使净现值等于零时的贴现率。
　　决策原则：当内含报酬率高于投资人期望的最低投资报酬率时，投资项目可行。

　　1.未来每年现金净流量相等时（年金法）　NPV＝NCF×（P/A，i，n）－I

　　计算出净现值为零时的年金现值系数后，通过查年金现值系数表，即可找出相应的贴现率i，该贴现率就是方案的内含报酬率。

　　2.未来每年现金净流量不相等时（逐次测试法）
　　如果投资方案的每年现金流量不相等，各年现金流量的分布就不是年金形式，不能采用直接查年金现值系数表的方法来计算内含报酬率，而需采用逐次测试法。

对内含报酬率法的评价

优点：

1.内含报酬率反映了投资项目实际可能达到的投资报酬率，易于被高层决策人员所理解

2.反映各独立投资方案的获利水平，适合独立方案的比较决策。

缺点：

1.计算复杂，不易直接考虑投资风险大小。

2.在互斥投资方案决策时，如果各方案的原始投资额现值不相等，有时无法作出正确的决策。

回收期（PP）

　回收期，是指投资项目的未来现金净流量（或现值）与原始投资额（或现值）相等时所经历的时间，即原始投资额通过未来现金流量回收所需要的时间。

静态回收期

　　静态回收期没有考虑货币时间价值，直接用未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间作为回收期。
　　1.未来每年现金净流量相等时
　　这种情况是一种年金形式，因此：
　　静态回收期＝原始投资额/每年现金净流量

　　2.未来每年现金净流量不相等时的计算方法
　　在这种情况下，应把每年的现金净流量逐年加总，根据累计现金流量来确定回收期。

动态回收期
　　动态回收期：以未来现金净流量的现值等于原始投资额现值时所经历的时间。
　　1.未来每年现金净流量相等时

未来每年现金净流量不相等时
　　在这种情况下，应把每年的现金净流量逐一贴现并加总，根据累计现金流量现值来确定回收期。

优点：

1.简便，易于理解。

2.回收期越短，所冒的风险越小。因此回收期法是一种较为保守或稳妥的方法。

缺点：

1.静态回收期没有考虑货币的时间价值。

2.静态回收期和动态回收期还有一个共同局限，这就是它们计算回收期时只考虑了未来现金流量小于和等于原投资额的部分，没有考虑超过原投资额的部分。显然，回收期长的项目，其超过原投资额的现金流量并不一定比回收期短的项目少。