某公司的投资报酬率如表所示：

假设A投资中心面临一个投资额为1000万元的投资机会，可获利润131万元，投资报酬率为13.1%，假定公司的预期最低投资报酬率为12%。

要求：评价A投资中心的这个投资机会。

解答：若A投资中心接受该投资，则A、B投资中心的相关数据计算如表所示：

（1）用投资报酬率指标衡量业绩

从A投资中心来看，接受后投资报酬率下降了0.3%，该投资中心可能不会接受这一投资。但从全公司而言，接受投资后，投资报酬率提高了0.275%，应接受这一投资。

（2）用剩余收益指标衡量业绩

A投资中心接受新投资前的剩余收益

=280－2000×12%=40（万元）

A投资中心接受投资后的剩余收益=411－3000×12%=51（万元）

所以A投资中心应接受这项投资。

A公司为一家从事产品经销的一般纳税人，为了吸引更多顾客，提高当地市场份额，决定拿出10000件甲产品进行促销活动，现有两种促销方案：

方案一是八折销售，且销售额和折扣额开在同一张发票上；方案二是买4件甲商品送1件甲商品（增值税发票上只列明4件甲商品的销售金额）。根据以往经验，无论采用哪种促销方式，甲产品都会很快被抢购一空，但是从纳税筹划角度上考虑，这两种方式可能面临不同的纳税义务。

要求：计算两种销售方式所产生的净现金流量并判断A公司应该采用哪种促销方式？（A公司采用现金购货和现金销售的方式，甲产品的不含税售价为每件10元，不含税进价为每件5元。增值税率为17%，所得税率为25%，不考虑城市维护建设税及教育费附加）

【答案】

方案一：八折销售

应纳增值税=10×80%×10000×17%-5×10000×17%=5100（元）

应纳税所得额=10×80%×10000-5×10000=30000（元）

应交所得税=30000×25%=7500（元）

净现金流量=10×80%×10000×（1+17%）-5×10000×（1+17%）-5100-7500=22500（元）

方案二：买四送一方式销售

企业销售的甲商品为8000件，赠送的甲商品为2000件，在增值税方面，如果销货者将自产、委托加工和购买的货物用于实物折扣的，且未在发票金额中注明，应按增值税条例“视同销售货物”中的“赠送他人”计征增值税，故2000件赠品也应按售价计算增值税销项税额。财税【2011】50号规定，企业在向个人销售商品（产品）和提供服务的同时给予赠品时，不征收个人所得税，故不需要代扣代缴个人所得税。

应纳增值税=10×（8000+2000）×17%-5×10000×17%=8500（元）

应纳税所得额=10×8000-5×10000=30000（元）

应交所得税=30000×25%=7500（元）

净现金流量=10×8000×（1+17%）-5×10000×（1+17%）-8500-7500=19100（元）

通过计算可知，在两种促销方式中，企业通过销售商品取得的现金流入量相同，但是，在八折销售的方式下，企业的净现金流量更大。

所以企业应该采取折扣方式销售货物，即打八折的销售方式。在实务中，公司在采取买四赠一销售方式时，可以按照折扣销售的方式开票，即在增值税专用发票上列明5件甲产品，其销售金额为100000元，折扣为20000元，则增值税销项税额为13600元，这样可以达到节税目的。

成本中心

成本中心具有以下特点：

（1）成本中心不考核收益，只考核成本。

（2）成本中心只对可控成本负责，不负责不可控成本。

可控成本是指成本中心可以控制的各种耗费，它应具备三个条件：第一，该成本的发生是成本中心可以预见的；第二，该成本是成本中心可以计量的；第三，该成本是成本中心可以调节和控制的。

凡不符合上述三个条件的成本都是不可控成本。可控成本和不可控成本的划分是相对的。它们与成本中心所处的管理层级别、管理权限与控制范围大小有关。对于一个独立企业而言，几乎所有的成本都是可控的；

（3）责任成本是成本中心考核和控制的主要内容。成本中心当期发生的所有可控成本之和就是其责任成本。

预算成本节约额=预算责任成本－实际责任成本

预算成本节约率=预算成本节约额/预算成本×100%

信用标准

信用认可标准代表企业愿意承担的最大的付款风险的金额。

1.信息来源

2.5C信用评价系统

（1）品质(Character)：是指个人申请人或企业申请人管理者的诚实和正直表现。

（2）能力(Capacity)：能力反映的是企业或个人在其债务到期时可以用于偿债的当前和未来的财务资源。

（3）资本(Capital)：资本是指如果企业或个人当前的现金流不足以还债，他们在短期和长期内可供使用的财务资源。

（4）抵押(Collateral)：抵押是指当企业或个人不能满足还款条款时，可以用作债务担保的资产或其他担保物。

（5）条件(Condition)：条件是指影响顾客还款能力和还款意愿的经济环境，对申请人的这些条件进行评价以决定是否给其提供信用。

3.信用的定量分析

进行商业信用的定量分析可以从考察信用申请人的财务报表开始。

可转换债券的基本要素

1.标的股票

2.票面利率

可转换债券的票面利率一般会低于普通债券的票面利率，有时甚至还低于同期银行存款利率。

3.转换价格

我国《可转换公司债券管理暂行办法》规定，上市公司发行可转换公司债券，以发行前1个月股票的平均价格为基准，上浮一定幅度作为转股价格。

4.转换比率（债券面值÷转换价格）

5.转换期

转换期指的是可转换债券持有人能够行使转换权的有效期限。

6.赎回条款

赎回条款是指发债公司按事先约定的价格买回未转股债券的条件规定，赎回一般发生在公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时。

设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款。同时也能使发债公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券利率所蒙受的损失。

7.回售条款

回售条款是指债券持有人有权按照事前约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定。

8.强制性转换调整条款

强制性转换调整条款是指在某些条件具备之后，债券持有人必须将可转换债券转换为股票，无权要求偿还债权本金的规定。

1.所有者与经营者利益冲突协调措施

（1）解聘

这是一种通过所有者约束经营者的办法。

（2）接收

这是一种通过市场约束经营者的办法。

（3）激励

①股票期权。

②绩效股。

2.所有者与债权人利益冲突协调措施

（1）限制性借债

债权人通过事先规定借债用途限制、借债担保条款和借债信用条件。

（2）收回借款或停止借款

公司制企业可能存在经营者和股东之间的利益冲突，解决这一冲突的方式有（　　）。

A.解聘

B.接收

C.收回借款

D.授予股票期权

【答案】ABD

【解析】所有者和经营者利益冲突通常可采用以下方式解决：（1）解聘；（2）接收；（3）激励（股票期权、绩效股）