一、知识点：普通股的资本成本VS留存收益资本成本
普通股的资本成本＝预计下一年的股利/[当前股价×（1－筹资费用率）]＋股利增长率
留存收益资本成本，其计算与普通股成本相同，不同点在于不考虑筹资费用。
【提示】如果已知上年股利为D0，计算公式中的预计下一年的股利D等于D0（1＋g）。
（1）“D0”指的是最近一期已经发放的股利；
（2）“D”指的是还未发放或最近一期即将发放的股利。
（3）“D0”与“D”的本质区别是，与“D0”对应的股利“已经收到”，而与“D”对应的股利“还未收到”。
二、经典例题
1.【例题·单选题】某公司普通股当前市价为每股50元，拟按当前市价增发新股100万股，预计每股筹资费用率为2%，最近刚发放的每股股利为2.1元，以后每年股利增长率为6%，则该公司普通股的资本成本为（ ）。
A.10.54%
B.9.47%
C.10.15%
D.11.00%
【答案】A
【解析】K＝[D0×（1＋g）]/[P×（1－F）]＋g＝2.1×（1＋6%）/[50×（1－2%）]＋6%＝10.54%
2.【例题·单选题】某企业拟增加发行普通股，发行价为10元/股，筹资费用率为发行价的4％，企业预计的普通股股利为0.8元/股，预计以后每年股利将以5％的速度增长，企业所得税税率为25％，则企业普通股的资本成本为（ ）。
A.8.75％
B.13.75％
C.10.25％
D.13.33％
【答案】D
【解析】普通股资本成本＝0.8/[10×（1－4％）]＋5％＝13.33％。
3.【例题·单选题】某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费用率为4%，上年支付的每股股利为2元，股利固定增长率3%，则该企业利用留存收益的资本成本为（ ）。
A.23.00%
B.23.83%
C.24.46%
D.23.60%
【答案】D
【解析】留存收益资本成本＝2×（1＋3%）/10＋3%＝23.6%。
