某公司计划增添一条生产流水线，以扩充生产能力。需要投资500000元，预计使用寿命为5年，折旧采用直线法，预计残值为20000元。预计年销售收入为1000000元，第一年付现成本为660000元，以后在此基础上每年增加维修费10000元。方案投入营运时，需垫支营运资金200000元。公司所得税税率为25%。
要求：计算项目各年年末的现金净流量（计算过程和结果填入下方表格中，单位：元）。
| 项目 | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| 固定资产投资 |
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| 营运资金垫支 |
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| 销售收入 |
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| 付现成本 |
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| 折旧 |
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| 营业利润 |
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| 所得税 |
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| 税后营业利润 |
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| 营业现金净流量 |
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| 固定资产残值 |
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| 营运资金回收 |
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| 现金流量合计 |
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【答案】
年折旧=（500000–20000）/5=96000（元）
| 项目 | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| 投资期流量 |
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| 固定资产投资 | -500000 |
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| 营运资金垫支 | -200000 |
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| 营业期流量 |
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| 销售收入 |
| 1000000 | 1000000 | 1000000 | 1000000 | 1000000 |
| 付现成本 |
| -660000 | -670000 | -680000 | -690000 | -700000 |
| 折旧 |
| -96000 | -96000 | -96000 | -96000 | -96000 |
| 营业利润 |
| 244000 a | 234000 | 224000 | 214000 | 204000 |
| 所得税 |
| -61000 | -58500 | -56000 | -53500 | -51000 |
| 税后营业利润 |
| 183000 | 175500 | 168000 | 160500 | 153000 |
| 营业现金净流量 |
| 279000 b | 271500 | 264000 | 256500 | 249000 |
| 终结期流量 |
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| 固定资产残值 |
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| 20000 |
| 营运资金回收 |
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| 200000 |
| 现金流量合计 | -700000 | 279000 c | 271500 | 264000 | 256500 | 469000 |
表格中a =销售收入-付现成本-折旧=1000000-660000-96000=244000（元）
表格中b =税后营业利润+折旧=183000+96000=279000（元）
表格中c =投资期流量+营业期流量+终结期流量
【扩展】若项目资本成本为10%，该项目是否可行？相关时间价值系数如下：
| n | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| （P/F，10%，n） | 0.9091 | 0.8264 | 0.7513 | 0.683 | 0.6209 |
项目净现值=-700000+279000×（P/F，10%，1）+271500×（P/F，10%，2）+264000×（P/F，10%，3）+256500×（P/F，10%，4）+469000×（P/F，10%，5）=442741.30（元）
由于项目的净现值大于0，所以可行。
