【中级财管开场秀】+财管顺利考试+追梦达人 -- 打印预览--正保会计网校论坛

发帖时间：2016-03-10 15:56:37 楼主

今年必须过财管

不能浪费去年的两门

坚持学习

坚持努力

相信今年一定会收获

灵麻麻发帖时间：2016-03-17 13:14:53 1楼

灵麻麻发帖时间：2016-04-12 13:51:23 2楼

【知识点】长期债券筹资
　　（一）债券的发行价格
　　债券的发行价格等于利息和本金的复利现值之和，按照发行时的市场利率作为折现率。

类型	票面利率与市场利率的关系
溢价发行（发行价格>面值）	票面利率>市场利率
平价发行（发行价格＝面值）	票面利率＝市场利率
折价发行（发行价格<面值）	票面利率<市场利率

【提示】无论采用溢价、折价还是平价发行，其目的都是使投资者持有债券的到期收益率等于当时市场利率。

（二）债券的偿还
　　1.到期偿还：包括分批偿还（有不同的到期日）和一次偿还；
　　2.提前偿还：支付的价格通常要高于债券的面值，并随到期日的临近而逐渐下降；
　　3.滞后偿还：包括两种形式：转期（将较早到期的债券换成到期日较晚的债券）；转换（债券可以按一定的条件转换成本公司的股票）

　　（三）债券筹资的优缺点

优点	（1）筹资规模较大。（2）具有长期性和稳定性特点。（3）有利于资源优化配置。
缺点	（1）发行成本高。（2）信息披露成本高。（3）限制条件多。

灵麻麻发帖时间：2016-04-12 13:50:25 3楼

【知识点】长期借款筹资的优缺点

优点	（1）筹资速度快；（2）借款弹性好。
缺点	（1）财务风险大；（2）限制条件多。

灵麻麻发帖时间：2016-04-12 13:49:34 4楼

　　【知识点】长期债务筹资的特点

优点	①可以解决企业长期资金的不足，如满足长期固定资产投资的需要； ②由于长期负债的归还期长，债务人可对债务的归还作长期安排，还债压力或偿债风险较小。
缺点	①一般成本较高。 ②限制较多

灵麻麻发帖时间：2016-04-12 13:49:04 5楼

对企业财务状况的影响	在企业运营及盈利状况不变的情况下，采用股权再融资的形式筹集资金会降低企业的财务杠杆水平，并降低净资产报酬率。但企业如果能将股权再融资筹集的资金投资于具有良好发展前景的项目，获得正的投资活动净现值，或者能够改善企业的资本结构，降低资本成本，就有利于增加企业的价值。
对控制权的影响	①就配股而言，由于全体股东具有相同的认购权利，控股股东只要不放弃认购的权利，就不会削弱控制权。 ②公开增发会引入新的股东，股东的控制权受到增发认购数量的影响；而非公开增发相对复杂。

灵麻麻发帖时间：2016-04-08 12:47:00 6楼

灵麻麻发帖时间：2016-04-08 12:45:05 7楼

联合杠杆：由于固定性经营成本和固定性融资成本的共同存在而导致的每股收益变动率大于营业收入变动率的杠杆效应。

（二）联合杠杆系数的计算公式
　　联合杠杆系数＝财务杠杆系数×经营杠杆系数

（三）相关因素变化对联合杠杆系数的影响
　　凡是影响经营杠杆系数和财务杠杆系数的因素都会影响联合杠杆系数，而且影响方向是一致的。

灵麻麻发帖时间：2016-04-06 10:38:57 8楼

灵麻麻发帖时间：2016-04-06 10:37:44 9楼

投资项目的风险衡量
　　任何投资项目都有风险或不确定性。针对投资项目的风险，可以通过调整折现率即资本成本进行衡量，再计算净现值。

灵麻麻发帖时间：2016-04-06 10:08:53 10楼

更新项目现金流量估计及其决策方法

特点	一般来说，设备更换并不改变企业的生产能力，不会增加企业的现金流入，更新改造决策的现金流量主要是现金流出。即使有少量的残值变现收入，也属于支出的抵减，而非实质上的流入增加。【提示】两个方案比较，不考虑相同的内容。比如生产能力不变情况下的销售收入。
决策指标	总成本＝未来使用年限内的现金流出总现值（年限相同时应用）
决策指标	平均年成本＝未来使用年限内的现金流出总现值/年金现值系数（年限不同）
决策	总成本或平均年年成本最低的方案为优

灵麻麻发帖时间：2016-03-31 15:50:36 11楼

含义	相对价值法是利用类似企业的市场定价来估计目标企业价值的一种方法
原理	它的假设前提是存在一个支配企业市场价值的主要变量（如净利等）。市场价值与该变量（如净利等）的比值，各企业是类似的、可以比较的。
模型	【提示】模型分两类：（1）以股票市价为基础的模型；（2）以企业实体价值为基础的模型，包括“实体价值/息、税、折旧摊销前利润”、“实体价值/息前税后经营利润”等。（1）市盈率模型目标企业股权价值＝可比企业平均市盈率×目标企业净收益（2）市净率模型目标企业股权价值＝可比企业平均市净率×目标企业净资产（3）市销率模型目标企业股权价值＝可比企业平均市销率×目标企业销售收入

　　【提示】关键：（1）可比企业选择；（2）模型选择；（3）比率确定。

灵麻麻发帖时间：2016-03-31 15:37:40 12楼

投资资本回报率=税后经营利润/投资资本=税后经营利润/（净负债+股东权益）

投资资本=净经营资产=经营资产-经营负债=股东权益+净负债

灵麻麻发帖时间：2016-03-31 14:25:25 13楼

灵麻麻发帖时间：2016-03-24 14:00:59 14楼

灵麻麻发帖时间：2016-03-24 13:57:42 15楼

总结：当债券价值高于债券市场价格时，可以进行债券投资。
　　当债券价值低于债券市场价格时，应当放弃债券投资。

发行定价

债券利率＞折现率	债券价格＞面值	溢价发行（购买）
债券利率＜折现率	债券价格＜面值	折价发行（购买）
债券利率＝折现率	债券价格＝面值	平价发行（购买）

　　流通定价

债券利率＞折现率	债券价值＞面值（溢价）
债券利率＜折现率	债券价值＜面值（折价）
债券利率＝折现率	债券价值＝面值（平价）

灵麻麻发帖时间：2016-03-24 13:56:44 16楼

　【结论】溢价购入的债券，利息支付频率越快，价值越高;
　　折价购入的债券，利息支付频率越快，价值越低;
　　平价购入的债券，利息支付频率的变化不会对债券价值产生影响。

马太效应

灵麻麻发帖时间：2016-03-24 13:56:05 17楼

灵麻麻发帖时间：2016-03-24 10:56:58 18楼

留存收益资本成本的估计

留存收益资本成本的估计与普通股相似，但无需考虑筹资费用。

留存收益资本成本的估计

优先股资本成本的估计

优先股资本成本包括股息和发行费用，优先股通常是固定的，公司以税后利润，在派发普通股股利之前，优先派发优先股股息。

优先股资本成本的测算公式如下：

灵麻麻发帖时间：2016-03-18 10:04:01 19楼

单利终值F=P*(1+i*n)

单利现值P=F/(1+i*n)

单利终值系数与单利现值系数互为倒数。

复利终值F=P*(1+i)ⁿ

复利现值P=F/(1+i)ⁿ

^{复利现值系数（P/F，i，n）与复利终值系数（F/P,i，n）互为倒数}

灵麻麻发帖时间：2016-03-17 13:18:42 20楼

当实际增长率等于内含增长率时，外部融资需求为0

当实际增长率大于内含增长率时，外部融资需求为正数

当实际增长率小于内含增长率事，外部融资需求为负数。

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