并购动因
1.获取公司控制权增效
并购的目的,就在于获得对企业的控制权,通过运用控制权而产生控制权增效。
控制权增效,是指由于取得对公司的控制权,而使公司效率改进和获得价值增大的效果。
2.取得协同效应
协同效应指的是两个企业组成一个企业之后,其产出比原先两个企业产出之和还要大的情形,即俗称的“1+1>2”效应。
3.向市场传递公司价值低估的信息
公司收到兼并收购要约这一事实可能会传递给市场这样的信息:该公司拥有迄今为止尚未被认识到的额外的价值,或者企业未来的现金流量将会增长。
4.降低代理成本
当管理者只拥有公司所有权股份的一小部分时,便会产生代理问题。解决代理问题,降低代理成本,一般可以考虑两个方面的途径:
● 组织机制方面的制度安排;
● 市场机制方面的制度安排。
5.管理层扩张动机论
经理阶层扩张动机论认为,管理者具有很强烈的增大公司规模的欲望,因为经理的报酬是公司的规模的函数。这样,经理将会接受资本预期回收率很低的项目,并热衷于扩大规模。