【高频考点】资本结构决策分析方法
(一)资本成本比较法
选择加权平均资本成本最小的融资方案,确定为相对最优的资本结构。
【教材例9-1】某企业初始成立时需要资本总额为7000万元,有以下三种筹资方式,如表所示。
表 各种筹资方案基本数据 单位:万元
筹资 方式 | 方案一 | 方案二 | 方案三 | |||
筹资 金额 | 资本 成本 | 筹资 金额 | 资本 成本 | 筹资 金额 | 资本 成本 | |
长期借款 | 500 | 4.5% | 800 | 5.25% | 500 | 4.5% |
长期债券 | 1000 | 6% | 1200 | 6% | 2000 | 6.75% |
优先股 | 500 | 10% | 500 | 10% | 500 | 10% |
普通股 | 5000 | 15% | 4500 | 14% | 4000 | 13% |
资本合计 | 7000 | 7000 | 7000 | |||
其他资料:表中债务资本成本均为税后资本成本,所得税税率为25%。 |
通过比较不难发现,方案三的加权平均资本成本最低。因此,在适度的财务风险条件下,企业应按照方案三的各种资本比例筹集资金,由此形成的资本结构为相对最优的资本结构。
(二)每股收益无差别点法
[table=558]