2016.12.16 战略错题

1、甲公司有多个业务部，每个业务部都有其特定的市场。其中A业务部比较注重成本控制，力求压缩成本；B业务部则依托其强大的技术团队，开发出最新的产品推出市场。根据以上描述，甲公司的两个业务部采用的战略分别是（　CD　）。
A.成本领先战略
B.差异化战略
C.集中成本领先战略
D.集中差异战略

2、下列选项中，属于克服零散，获取成本优势的途径的有（ＡＢ　　）。
A.连锁经营或特许经营
B.地理区域专门化
C.技术创新以创造规模经济
D.尽早发现产业趋势

2016.12.10 战略选择 基本战略的综合分析
战略钟 从顾客认可价值和价格两个维度分析
低价-成本领先  低值低价-集中成本领先
高值-差异化  高价高值-集中差异化
低价高值-混合
以下一些因素会导致一个企业同时获得两种优势
1、提供高质量产品的公司会增加市场份额，而这又会因规模经济而降低平均成本。
2、高质量产品的累积经验降低成本的速度比低质量产品快
3、注重提高生产效率可以在高质量产品的生产过程中降低成本。

2016.12.05 战略选择-业务单位战略
差异化战略。
优势：
1、形成进入障碍
2、降低顾客敏感程度 忠实性
3、增强讨价还价能力 边际成本
4、防止替代品威胁  性能-价格比
实施条件
1、市场情况
   产品能够充分的实现差异化，且为顾客所认可
   顾客的需求是多样化的
   企业所在产业技术变革较快，创新成为竞争的焦点
2、资源和能力
   具有强大的研发能力和产品设计能力，具有很强的研究开发管理人员
   具有很强的市场营销能力，具有很强的市场营销能力的管理人员
   有能够确保激励员工创造性的激励体制、管理体制和良好的创造性文化
   具有从总体上提高某项经营业务的质量、树立产品形象、保持先进技术和建立完善分销渠道的能力
风险：
1、企业形成差异化的成本过高   内部
2、市场需求发生变化       外部
3、竞争对手的模仿和进攻使已建立的差异缩小甚至转向 外部

2016.12.01复制 财管
实体净投资
　　实体现金流量＝ 税后经营净利润 – 净经营资产增加
　　税后经营净利润 ＋折旧摊销－经营营运资本增加－【净经营长期资产增加＋折旧摊销】
　　债务现金流量 ＝ 税后利息费用 － 净债务增加
　　股权现金流量 ＝ 股利分配 － 股权资本净增加
　　实体现金净流量 ＝ 融资现金流量＝股权现金流量＋债务现金流量
　　如果企业按照固定的负债率（净负债/净经营资产）为投资筹集资本，则股权现金流量的公式可以简化为：
　　股权现金流量 ＝ 股利分配 － 股权资本净增加
　　＝税后利润－股权净投资（股东权益增加）
　　＝税后利润－（净经营资产净投资－负债率×净经营资产净投资）
　　＝税后利润－净经营资产净投资×（1－负债率）
　　经营营运资本增加＋净经营长期资产增加
　　现金流量 ＝ 净收益 － 净投资
　　实体现金流量 ＝ 税后经营净利润 － 实体净投资 净经营资产增加
　　股权现金流量 ＝ 税后利润 － 股权净投资 股东权益增加
　　债务现金流量 ＝ 税后利息 － 债务净投资 净债务增加

2016.11.28 战略选择-发展战略的主要途径
外部发展（并购）-01
并购的类型。
1、按并购双方所处的产业分类。横向并购、纵向并购、多元化并购
横向并购。指并购方与被并购方处于同一产业。可以消除重复设施，提供系列产品或服务，实现优势互补，扩大市场份额。
纵向并购。指在经营对象上有密切联系，但处于不同产销阶段的企业之间的并购。按照产品实体流动的方向，又可分为前向并购与后向并购。
多元化并购。指处于不同产业、在经营上也无密切联系的企业之间的并购。
2、按并购方的态度分类。友善并购、敌意并购
3、按并购方的身份分类。产业资本并购、金融资本并购
产业资本并购。一般由非金融企业进行，即非金融企业作为并购方。分享目标企业的产业利润。
金融资本并购。一般由投资银行或非银行金融机构进行。是靠购入然后售出企业的所有权来获得投资利润。有较大的风险。
按收购资金来源分类。杠杆收购和非杠杆收购。

2016.11.24 财管错题，多选
2.【单选】计算投资项目的净现值可以采用实体现金流量法或股权现金流量法，下列关于这两种方法的表述中，正确的有（　）。

A、计算实体现金流量和股权现金流量的净现值，应当采用相同的折现率

B、如果数据的假设相同，两种方法对项目的评价结论是一致的

C、实体现金流量的风险小于股权现金流量的风险

D、股权现金流量不受项目筹资结构变化的影响

【正确答案】 BC

【答案解析】 计算投资项目的净现值可以采用实体现金流量法或股权现金流量法，实体现金流量法折现率为加权平均成本，股权现金流量法折现率为股东要求报酬率。两种方法计算的净现值没有实质区别；股权现金流量的风险比实体现金流量大，它包含了公司的财务风险；股东要求报酬率不仅受经营风险影响，而且受财务杠杆影响，所以股权现金流量受项目筹资结构变化的影响。

2016.11.21 战略选择（三）发展战略

多元化战略 企业进入与现有产品和市场不同的领域。

三大原因：

1、在现有产品或市场中持续经营并不能达到目标；

2、企业以前由于在现有产品或市场中成功经营而保留下来的资金超过了其在现有产品或市场中的财务扩张所需要的资金；（提高资金使用效率和效益）

3、与现有产品或市场中的扩张相比，多元化战略意味着更高的利润。

分为相关多元化和非相关多元化

相关多元化，企业以现有业务或市场为基础进入相关产业或市场的战略。有利于企业利用原有产业的产品知识、制造能力、营销渠道、营销技能等优势来获取融合优势。当企业在产业或市场内具有较强的竞争优势，而该产业或市场成长性或吸引力逐渐下降时，比较适宜采用同心多元化。

非相关多元化。离心多元化。企业进入与当前产业和市场均不相关的领域的战略。企业当前产业或市场缺乏吸引力，而企业也不具备较强的能力和技能转向相关产品或市场，较为现实的选择是采用非相关多元化。目标是从财务上考虑平衡现金流或者获取新的利润增长点，规避产业或市场的发展风险。

优点：（原业务三资源，新业务四收益）

1、分散风险

2、能更容易地从资本市场中获得融资

3、企业在无法增长的情况下找到新的增长点

4、利用未被充分利用的资源

5、运用盈余资金

6、获得资金或其他财务利益

7、运用企业在某个产业或某个市场中的形象和声誉来进入另一个产业或市场

风险：原业务+新业务

1、来自原有业务的风险

2、市场整体风险

3、产业进入风险

4、产业退出风险

5、内部经营整合风险

内插法掌握不熟

2.【单选】ABC公司拟发行5年期的债券，面值1000元，发行价为900元，利率10％（按年付息），所得税税率为25％，发行费用率为发行价的5％，则该债券的税后债务资本成本为（B　）。

A、9.93％

B、10.69％

C、9.36％

D、7.5％

一、单项选择题

1、甲公司的创始人在创业时就要求公司所有员工遵守一个规定：在经营活动中永远不做违背道德和法律的事情。从公司使命角度来看，此规定属于（　c）。　　
A.公司目的 　　B.公司宗旨　　C.经营哲学 　　D.公司目标
2、以营利为目的而成立的组织，其首要的目的是（　c）。 　　
A.保证员工利益 　　B.实现经营者期望 　　C.为其所有者带来经济价值 　　D.履行社会职责
3、公司总体战略的构成要素是（　d）。　　
A.选择经营范围，发挥协同作用　　B.确立竞争优势，有效地控制资源的分配和使用　　C.配置企业内部资源，发挥协同作用　　D.选择经营范围，合理配置企业经营所需资源


二、多项选择题
1、公司战略的现代概念强调战略的（　abcd）。　　
A.全局性 　B.竞争性　　C.风险性 　D.应变性
2、下列关于公司建立战略目标体系目的的表述中，正确的有（　cd）。　　
A.提高股利增长率　　B.获得满意的投资回报率　　C.提高公司在客户中的声誉　　D.获得持久的竞争优势
3、甲公司的100多家生活日用品百货超市，分布于一个三省交界的地域，分别由公司下设的5个地区事业部管理，各个事业部实行自我计划和自我管理。所以该公司的企业战略的结构层次应当包括（ac　）。　　
A.公司战略　　B.业务单位战略 　　C.市场战略 　　D.职能战略

战略错题：【多选题】下列各项与公司总体战略有关的是（BC　）。

A、保证企业的竞争优势，有效控制资源的分配和使用

B、选择经营领域，合理配置企业经营所需的资源

C、涉及整个企业的财务结构和组织结构

D、为各级战略服务，提高组织效率