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帖子主题: [微学习笔记] 01.01学习注会——财管  发表于:Tue Dec 26 13:29:29 CST 2017

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21楼  
发表于:2018-01-06 06:33:32 只看该作者
0106加油


  3.其他利益相关者的利益要求与协调
  (一)利益相关者范围

类别

含义

典型主体

广义

一切与公司决策有利益关系的人

资本市场(股东和债权人);产品市场(顾客、供应商、社区、工会);公司内部(经营者、员工)。

狭义

除股东、债权人和经营者之外对公司现金流量有潜在索偿权的人。

  (二)股东与利益相关者的关系及其协调

类别

主体

协调方法

合同利益相关者

客户、供应商、员工

原则:通过立法调节,守约与道德约束。
1
)公司只要遵守合同就可以基本满足合同利益相关者的要求;2)还需要道德规范的约束,以缓和双方的矛盾。

非合同利益相关者

一般消费者、社区居民、其他群体

公司的社会责任政策。


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22楼  
发表于:2018-01-07 07:37:28 只看该作者
01.07

第三节 财务管理的核心概念和基本理论★★


  一、财务管理的核心概念
  财务管理的核心概念是净现值。
  净现值=现金流入的现值-现金流出的现值
  【提示】现值是指未来某一时点上的一定量资金折算到现在所对应的金额。
  终值又称将来值,是现在一定量的资金折算到未来某一时点所对应的金额。

  (一)现金、现金流

现金
(最具流动性)

广义:库存现金、银行存款和其他货币资本

狭义:库存现金

现金流

现金流量。现金流出、现金流入和现金净流量。
【注意】现金净流量是流入流出差,而净利润是公司收益的会计计量。时间上两者往往并不一致。

  (二)现值、折现率

现值

折现值、内在价值。未来现金流量折算为基准时点的价值。

折现率

把未来现金流量折算为现值所使用的一种比率
提示1】是投资人要求的必要报酬率或最低报酬率。资本成本是一个备选。
提示2】不同于贴现率;贴现率用于应收票据;折现率用于投资、筹资决策。

  (三)资本成本(指企业为筹集和使用资本而付出的代价

筹资费

在资本筹措过程中为获取资本而付出的代价,视为筹资数额的一项扣除。如发行费、手续费等。

占用费

使用过程中因占用资本而付出的代价。是资本成本的主要内容。如股息、利息等。

  【提示】狭义的资本成本仅指长期资本的成本,包括股票资本成本、债券资本成本和长期借款资本成本等。


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23楼  
发表于:2018-01-08 08:49:39 只看该作者
01.08

 

  

  【例题·多选题】下列有关财务管理核心概念的说法中不正确的有( )。
  A.如果一项经营计划预期产生的未来现金,超出实施该计划的初始现金支出,可以为股东创造价值
  B.财务管理的核心概念是净现值。净现值为正值的项目可以为股东创造价值,净现值为负值的项目会损害股东财富
  C.使用折现率将未来现金流量折算为现值的过程,称为“折现”
  D.公司产生的现金净流量和实现的净利润在时间上是一致的

『正确答案』AD
『答案解析』一项经营计划预期产生的未来现金现值,超出实施该计划的初始现金支出的现值,它才会增加股东财富,所以选项A的说法不正确。
  现金净流量是一定期间(或一个项目开始至结束)现金流入和现金流出的差额,净利润是公司收益的会计计量。公司产生的现金净流量和实现的净利润在时间上往往并不一致,所以选项D的说法不正确。

  【例题·单选题】下列有关现金和现金流的表述中,不正确的是( )。
  A.股东财富增加与减少,必须用现金来计量
  B.现金净流量是一定期间现金流入量和现金流出量的差额
  C.现金是流动性最强的资产
  D.现金流量是公司收益的会计计量

『正确答案』D
『答案解析』净利润是公司收益的会计计量,选项D的说法错误。


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24楼  
发表于:2018-01-08 08:49:57 只看该作者
01.08

  二、财务管理的基本理论
  

  (一)现金流量理论
  现金流量包括现金流入量、现金流出量和现金净流量。依据现金流量,建成现金流量折现模型,取代过去使用的收益折现模型,用于证券投资、项目投资等价值评估。
  
【提示1以自由现金流量为基础的现金流量折现模型,已经成为价值评估领域理论最健全、最广泛的评估模型。
  
【提示2会计学的现金流量包括现金等价物,而财务学不包括现金等价物。

  (二)价值评估理论
  
【提示1现金流量折现模式和自由现金流量折现模式是对特定证券价值和特定项目净现值的评估模型。
  
【提示2资本资产定价模型就是一种用于估计折现率的模型。
  

  【例题·多选题】下列关于财务管理的基本理论的说法中,不正确的有( )。
  A.现金流量理论是财务管理最为基础性的理论
  B.财务学意义上的现金流量与会计学现金流量表中的现金流量等同
  C.价值评估理论是财务管理的一个核心理论
  D.资本结构是指公司各种资本的构成及比例关系

『正确答案』BD
『答案解析』财务学意义上的现金流量与会计学现金流量表中的现金流量在计量口径、计量对象和计量分类方面都存在不同,所以,选项B的说法不正确。资本结构是指公司各种长期资本的构成及比例关系,所以,选项D的说法不正确。

  



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25楼  
发表于:2018-01-09 08:31:30 只看该作者
01.09



第四节 金融工具与金融市场


  知识点一:金融工具的类型★ ★
  金融工具是使一个公司形成金融资产,同时使另一个公司形成金融负债及权益工具的任何合约。包括股票、债券、外汇、保单。
  
【总结】金融工具具有期限性、流动性、风险性和收益性等特征。不同的金融工具的具体特性表现不尽相同。

固定收益证券

能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券。
1.
公司债券的发行人承诺每年向债券持有人支付固定的利息;
2.
某公司债券规定按国库券利率上浮两个百分点计算支付利息。

权益证券

权益证券代表特定公司所有权的份额。发行人事先不对持有者作出支付承诺,收益的多少不确定,要看公司经营的业绩和公司净资产的价值,因此其风险高于固定收益证券。

衍生证券

衍生证券的种类繁多,并不断创新,包括各种形式的金融期权、期货和利率互换合约。 既可套期保值,也可投机,风险较大。

  【2014考题·多选题】下列金融资产中,属于固定收益证券的有( )。
  A.固定利率债券  B.浮动利率债券
  C.可转换债券   D.优先股

『正确答案』ABD
『答案解析』固定收益证券是指能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券。浮动利率债券的利率虽然是浮动的,但是规定有明确的计算方法,所以,也属于固定收益证券,即选项B也是答案。

  【例题·单选题】在以下金融资产中,收益与发行人的财务状况相关程度较高、持有人非常关心公司的经营状况的证券是( )。
  A.变动收益证券  B.固定收益证券
  C.权益证券    D.衍生证券

『正确答案』C
『答案解析』不存在变动收益证券,选项A错误。固定收益证券的收益与发行人的财务状况相关程度低,除非发行人破产或违约,证券持有人将按规定数额取得收益,选项B错误。由于衍生品的价值依赖于其他证券,因此选项D错误。权益证券的收益与发行人的财务状况相关程度高,其持有人非常关心公司的经营状况,因此选项C正确。


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26楼  
发表于:2018-01-10 09:00:51 只看该作者
01.10

 
  知识点二:市场种类、参与者及中介机构★ ★
  一、金融市场的种类

标准

分类

特点

交易证券期限

货币市场

短期债务工具交易的市场,期限不超过1年。包括国库券、大额可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等。

资本市场

1年以上的金融资产交易市场。包括银行中长期存贷市场和有价证券市场。工具包括股票、公司债券、长期政府债券和银行长期贷款。

证券属性

债务市场

交易对象是债务凭证,例如公司债券、抵押票据等。

股权市场

交易的对象是股票。

出否初次发行

一级市场

也称发行市场或初级市场,是资金需求者将证券首次出售给公众时形成的市场。是新证券和票据等金融工具的买卖市场。

二级市场

也称流通市场或次级市场。证券发行后,各种证券在不同投资者之间买卖流通所形成的市场,

交易程序

场内交易市场

各种证券的交易所。证券交易所有固定的场所,固定的交易时间和规范的交易规则。

场外交易市场

没有固定场所,而由很多拥有证券的交易商分别进行。任何人都可以在交易商的柜台上买卖证券,价格由双方协商形成。


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27楼  
发表于:2018-01-10 09:01:37 只看该作者
01.10

  【例题·单选题】在证券发行后,各种证券在不同投资者之间买卖流通所形成的市场为( )。
  A.货币市场  B.流通市场  C.发行市场  D.场外交易市场

『正确答案』B
『答案解析』在不同投资者之间买卖流通所形成的市场是流通市场。

  【2015考题·单选题】下列各项中,属于货币市场工具的是( )。
  A.优先股  B.可转债券  C.银行长期贷款  D.银行承兑汇票

『正确答案』D
『答案解析』货币市场工具包括短期国债(在英美称国库券)、大额可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等,所以选项D正确。

  【例题·多选题】下列关于金融市场的说法中,正确的有( )。
  A.货币市场的主要功能是保持金融资产的流动性
  B.资本市场的主要功能是进行长期资本的融通
  C.股票的风险小于债务金融工具
  D.按照证券的资金来源不同,金融市场分为债务市场和股权市场

『正确答案』AB
『答案解析』股票的收益不固定,因此风险比债务工具大,所以选项C的说法不正确;按照证券的不同属性,金融市场分为债务市场和股权市场,所以选项D的说法不正确。


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28楼  
发表于:2018-01-11 09:49:06 只看该作者
01.11

  【例题·单选题】下列有关金融市场与金融中介机构的表述中,正确的是( )。
  A.根据证券属性不同,金融市场分为货币市场和资本市场
  B.金融市场参与者有居民、公司、政府和金融机构
  C.开放运作方式的基金份额持有人在合同约定时间不可赎回基金
  D.金融市场主要功能是调解经济和资本融通

『正确答案』B
『答案解析』根据证券的不同属性,金融市场分为债务市场和股权市场,选项A的说法错误。开放运作方式的基金,是指基金份额总额不固定,基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回的基金,选项C的说法错误。金融市场的主要功能是资本融通和风险分配,选项D的说法错误。


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29楼  
发表于:2018-01-11 09:49:39 只看该作者
01.11

 
  知识点三:金融市场的功能★

基本功能

资本融通

提供场所,将资本提供者手中的资本转移到资本需求者。

风险分配

转移资本同时,将实际资产预期现金流的风险重新分配。

附带功能

价格发现

买卖双方决定了证券的价格(金融资产要求的报酬率)。

调解经济

政府通过央行实施货币政策对各主体的行为加以引导调解。工具:公开市场操作、调整贴现率和改变存款准备金率。

节约信息成本

完善的金融市场提供了充分的信息,可以节约寻找投资对象的成本和评估投资价值的成本。
提示】要实现上述功能,金融市场必须:1.充分、准确和及时的信息;2.市场价格完全由供求关系决定。

  【记忆】基本通风、附带价格调节

  【例题·多选题】金融市场的基本功能包括( )。
  A.风险分配功能  B.价格发现功能
  C.调解经济功能  D.资本融通功能

『正确答案』AD
『答案解析』金融市场的功能包括:(1)资本融通功能;(2)风险分配功能;(3)价格发现功能;(4)调解经济功能;(5)节约信息成本。其中前两项属于基本功能,后三项属于附带功能。


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30楼  
发表于:2018-01-12 08:59:56 只看该作者
01.12

 

  知识点四:资本市场效率 ★ ★
  一、资本市场效率的意义
  (一)有效资本市场的涵义
  “有效资本市场”是指资本市场上的价格能够同步地、完全地反映全部的可用信息。
  

  【结论1由于投资者都力图获取最大的收益,追求超出平均收益的回报,若证券市场上的有关信息对每个投资者都是均等的,而且每个投资者都能根据自己掌握的信息及时地进行理性的投资决策,那么任何投资者都不能获得超额收益
  
【结论2市场有效的外部标志有两个:一是证券的有关信息能够充分地披露和均匀地分布,使每个投资者在同一时间内得到等量等质的信息;二是价格能迅速地根据有关信息变动,而不是没有反应或反应迟纯。


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31楼  
发表于:2018-01-12 09:00:19 只看该作者
01.12

 (二)资本市场有效的基础条件

理性投资人

面对新信息所有投资者都会以理性的方式调整自己对股价的估计。

独立的理性偏差

每个投资人都是独立的;如果假设乐观的投资者和悲观的投资者人数大体相同,非理性行为就可以互相抵消,股价变动与理性预期一致,市场仍然是有效的。

套利

非理性的投资人的偏差不能互相抵消时,专业投资者会理性地重新配置资产组合,进行套利交易。

  【结论】以上三个条件只要有一个存在,市场就将是有效的。

  【2014考题·多选题】根据有效市场假说,下列说法中正确的有( )。
  A.只要所有的投资者都是理性的,市场就是有效的
  B.只要投资者的理性偏差具有一致倾向,市场就是有效的
  C.只要投资者的理性偏差可以互相抵消,市场就是有效的
  D.只要有专业投资者进行套利,市场就是有效的

『正确答案』ACD
『答案解析』导致市场有效的条件有三个:理性的投资人、独立的理性偏差和套利行为。这三个条件只要有一个存在,市场就将是有效的。其中“理性的投资人”指的是所有的投资人都是理性的,所以,选项A是答案。“独立的理性偏差”指的是如果乐观的投资者和悲观的投资者人数大体相同,则他们的非理性行为就可以相互抵消,使得股价变动与理性预期一致,市场仍然是有效的。所以,选项C是答案,选项B不是答案。“套利行为”指的是如果有专业的投资者进行套利,则就能够控制业余投资者的投机,使市场保持有效。所以,选项D是答案。


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32楼  
发表于:2018-01-13 08:47:32 只看该作者
01.13

 

  【例题·单选题】下列关于有效资本市场的叙述中正确的是( )。
  A.所谓“有效资本市场”是指市场上的价格能够同步地、完全地反映全部的可用信息
  B.若资本市场上的有关信息对每个投资者都是均等的,而且每个投资者都能根据自己掌握的信息及时地进行理性的投资决策,那么任何投资者都不能获得收益
  C.市场有效的条件有三个:理性的投资人、独立的理性偏差和套利行为。三个条件不能同时满足,则市场就不是有效的
  D.市场有效性要求所有的非理性预期都会相互抵消

『正确答案』A
『答案解析』选项B的正确说法应该是任何投资者都不能获得超额收益;三个条件中只要有一个存在,市场就将是有效的,所以选项C的说法不正确;市场有效性并不要求所有的非理性预期都会相互抵消,所以选项D的说法不正确。

  (三)有效资本市场对财务管理的意义
  1.管理者不能通过改变会计方法提升股票价值;
  2.管理者不通过金融投机获利;
  3.关注自己公司的股价是有益的。

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33楼  
发表于:2018-01-14 07:45:23 只看该作者
01.14


  (四)市场有效性的理论研究
  
  
【结论1资本市场连接理财行为、公司价值和股票价格。如果省去中间环节,股票价格(股东财富)是“理财行为”的函数。
  
【结论2如果市场是无效的,明智的理财行为不能提高股价,则财务行为就失去了目标和依据。

  【2016考题·多选题】(回忆版)在有效资本市场上,管理者可以通过( )。
  A.财务决策增加公司价值从而提升股票价格
  B.从事利率、外汇等金融产品的投资交易获取超额利润
  C.关注公司股价对公司决策的反映而获得有益信息
  D.改变会计方法增加会计盈利从而提升股票价格

『正确答案』AC
『答案解析』在有效资本市场,管理者不能通过改变会计方法提升股票价格,因此选项D不是答案;管理者不能通过金融机构获利,因此选项B不是答案。在有效资本市场中,财务决策会改变企业的经营和财务状况,而企业状况会及时被市场价格所反映,因此关注自己公司的股价是有益的,选项AC是本题答案。


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34楼  
发表于:2018-01-15 08:57:07 只看该作者
01.15

  二、有效市场效率的区分
  【拓展】尤金·法玛:全世界引用率最高的经济学家之一、金融经济学领域的思想家,2013年诺贝尔经济学奖获得者。代表理论:有效市场假说(EMH
  法玛将与证券价格有关的信息分为三类:

历史信息

证券价格、交易量等与证券交易有关的历史信息;

公开信息

公司的财务报表、附表、补充信息等公司公布的信息,以及政府和有关机构公布的影响股价的信息;

内部信息

没有发布的只有内幕人知悉的信息。

  根据上述三类信息,把资本市场分为三种有效程度:(1)弱势有效资本市场,指股价只反映历史信息的市场;(2)半强势有效资本市场,指价格不仅反映历史信息,还能反映所有的公开信息的市场;(3)强势有效资本市场,指价格不仅能反映历史的和公开的信息,还能反映内部信息的市场。
  

类型

影响

弱式

有关证券的历史信息对证券的现在和未来价格变动没有任何影响。

半强式

不能通过对公开信息的分析获得超额利润。公开信息已反映于股票价格,所以基本分析是无用的。

强式

市价能充分反映所有公开和私下的信息,对于投资人来说,不能从公开的和非公开的信息分析中获得超额利润,内幕消息无用。


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发表于:2018-01-15 08:57:29 只看该作者
01.15

类型

验证

弱式

1)检验证券价格的变动模式,是否与历史价格有关(随机游走模型)
2)设计一个投资策略,将其所获收益与“简单购买/持有”策略所获收益相比较(过滤检验)

半强式

1)比较事件发生前后的投资收益率,看特定事件的信息能否被价格迅速吸收(事件研究法)。即超常收益只与当天披露的事件相关。
2)技术分析、基本分析和各种估价模型均无效,各种共同基金就不能取得超额收益,即与市场整体的收益率一致(投资基金表现研究法)

强式

1)主要考察“内幕者”参与交易时能否获得超常盈利;
2)收集“内幕者”交易的数据估计内幕者的平均盈利,然后与资本市场平均收益作比较。

  【2014考题·单选题】如果股票价格的变动与历史股价相关,资本市场( )。
  A.无效
  B.弱式有效
  C.半强式有效
  D.强式有效

『正确答案』A
『答案解析』判断证券市场弱式有效的标志是有关证券的历史信息对证券的现在和未来价格变动没有任何影响。反之,如果有关证券的历史信息对证券的价格变动仍有影响,则证券市场尚未达到弱式有效。

  【2014考题·多选题】如果资本市场半强式有效,投资者( )。
  A.通过技术分析不能获得超额收益
  B.运用估价模型不能获得超额收益
  C.通过基本面分析不能获得超额收益
  D.利用非公开信息不能获得超额收益

『正确答案』ABC
『答案解析』如果市场半强式有效,技术分析、基本分析和各种估价模型都是无效的。此时通过非公开信息(内部信息)是可以获得超额收益的。


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  【例题·单选题】实证研究表明,共同基金没有“跑赢大盘”,说明市场属于( )。
  A.弱式有效资本市场  
  B.强式有效资本市场
  C.半强式有效资本市场
  D.弱式有效资本市场或半强式有效资本市场

『正确答案』C
『答案解析』实证研究表明,共同基金没有“跑赢大盘”,说明市场属于半强式有效市场。


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 【例2-1】某公司20×13月某种材料费的实际数是6720元,而其计划数是5400元。实际比计划增加1320元。由于材料费用是由产品产量、单位产品材料耗用量和材料单价三个因素的乘积构成的。因此,可以把材料费用这一总指标分解为三个因素,然后逐一分析它们对材料费用总额的影响程度。

项目

单位

计划数

实际数

差异

产品产量

120

140

20

材料单耗

千克/

9

8

1

材料单价

/千克

5

6

1

材料费用

5400

6720

1320

  

  【提示1】注意替代的顺序性;注意替代的连环性。
  【提示2】所有影响因素数值之和,等于计划(或分析基数)与实际总额(或分析对象)差。 

  【例题·计算分析题】某公司2009年和2010年的有关资料如下:

 

2009

2010

权益净利率

15.921%

23.334%

净经营资产净利率

12.545%

15.556%

税后利息率

7.667%

5.833%

净财务杠杆

0.692

0.8

  要求:根据以上资料,对2010年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解,依次计算净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的变动对2010年权益净利率变动的影响。

  【提示】关系公式为:权益净利率=净经营资产净利率+(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆

 

2009

2010

权益净利率

15.921%

23.334%

净经营资产净利率

12.545%

15.556%

税后利息率

7.667%

5.833%

净财务杠杆

0.692

0.8

  分析对象:23.334%15.921%7.413%

『正确答案』
  2009年权益净利率
  =12.545%+(12.545%7.667%)×0.69215.921%…(1
  第一次替代=15.556%+(15.556%7.667%)×0.69221.015%……(2
  第二次替代=15.556%+(15.556%5.833%)×0.69222.284%……(3
  第三次替代=15.556%+(15.556%5.833%)×0.823.334%……(4
  净经营资产净利率变动对权益净利率的影响=(2)-(1)=5.094%
  税后利息率变动对权益净利率的影响=(3)-(2)=1.269%
  净财务杠杆变动对权益净利率的影响=(4)-(3)=1.05%


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发表于:2018-01-17 08:33:28 只看该作者
01.17

  三、财务报表分析的局限性
  (一)财务报表本身的局限性
  1.没有披露公司的全部信息;
  2.已披露的财务信息可能会存在会计估计误差;
  3.会计政策的选择,有可能降低信息可比性。

  (二)财务报表的可靠性问题
  外部人员必须关注财务报表可靠性,对可能存在的问题保持足够的警觉。
  常见的危险信号有:1.财务报告失范;2.数据出现异常;3.关联方交易异常;4.资本利得金额大;5.审计报告异常。

  (三)比较基础的问题

横向比较

以同业标准为比较基础,不一定有代表性;

趋势分析

以历史数据为比较基础,只代表过去,并不代表合理性;

实际与预算差异分析

以预算为比较基础,可能是执行问题,也可能是预算不合理。

  【例题·多选题】下列关于财务报表分析的表述,正确的有( )。
  A.财务报表分析包括战略分析、会计分析、财务分析和前景分析四个维度
  B.财务报表因素分析法是定量解释差异成因的工具
  C.作为财务报表分析对象的财务报表受到会计环境和会计战略影响
  D.财务报表的可靠性问题可以完全依赖注册会计师,财务分析人员无需进一步关注

『正确答案』ABC
『答案解析』财务报表的可靠性问题主要依靠注册会计师鉴证、把关。但是,注册会计师不能保证财务报表没有任何错报和漏报。因此,分析人员必须自己关注财务报表的可靠性,对于可能存在的问题保持足够的警惕。


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发表于:2018-01-18 08:39:06 只看该作者
01.18

第二节 财务比率分析


  知识点一:偿债能力比率 ★ ★ ★

短期偿债能力

营运资本、流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率。

长期偿债能力

资产负债率、产权比率、权益乘数、长期资本负债率、利息保障倍数、现金流量利息保障倍数、现金流量与负债比率。

  一、短期偿债能力指标
  对于短期偿债能力需要关注流动负债
  

  【提示1】营运资本是流动负债偿还的缓冲垫,因为长期资本用于流动资产的部分,不需要在1年内归还。营运资本=长期资本-长期资产

  流动比率=流动资产÷流动负债
  速动比率=速动资产÷流动负债
  现金比率=货币资金÷流动负债
  现金流量比率=经营活动现金流量净额÷流动负债
  【注意】流动负债用期末数而非平均数,因为是需要偿还的是期末金额,而不是平均金额。
  【记忆】短期偿债能力的比率指标,其分母均为流动负债,区别在分子。分子的记忆可以通过其指标名称得出。

  流动比率→流动资产
  
  注:指“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”
  【提示2】存货的变现速度慢,估价与变现金额相差甚远。
  【提示3】预付账款、一年内到期的非流动资产、其他流动资产具有偶然性,不代表正常变现能力。

  速动比率→速动资产


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