【试题精选】


（根据 2011 年试题的计算分析题改编）B 公司是一家生产企业，其财务分析采用改进的管理用财务报表分
析体系。该公司 2009 年、2010 年的净经营资产净利率分别为 18%和 20%；税后利息率分别为 6%和 8%；净财务
杠杆分别为 0.4 和 0.375。
要求：利用因素分析法，按照净经营资产净利率差异、税后利息率差异和净财务杠杆差异的顺序，定量分
析 2010 年权益净利率各驱动因素相比上年的变动对权益净利率相比上年的变动的影响程度（以百分数表示）。
【答案】权益净利率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆
2009 年权益净利率=18%+（18%-6%）×0.4=22.8%（1）
替换净经营资产净利率：20%+（20%-6%）×0.4=25.6%（2）
替换税后利息率：20%+（20%-8%）×0.4=24.8%（3）
替换净财务杠杆：20%+（20%-8%）×0.375=24.5%（4）
净经营资产净利率提高对于权益净利率变动影响
=（2）-（1）=25.6%-22.8%=2.8%
税后利息率提高对于权益净利率变动影响
=（3）-（2）=24.8%-25.6%=-0.8%
净财务杠杆下降对于权益净利率影响
=（4）-（3）=24.5%-24.8%=-0.3%