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帖子主题: [微学习笔记] 资本结构  发表于:Sun Dec 10 19:22:38 CST 2017

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资本结构,是指企业各种长期资本来源的构成和比例关系。

通常情况下,企业的资本由长期债务资本和权益资本构成,资本结构指的就是长期债务资本和权益资本各占多大比例。

论坛管理员 于 Fri Jun 01 08:13:16 CST 2018 回复:
2017-12-10-2018-01-08
论坛管理员 于 Tue Jun 05 08:44:13 CST 2018 回复:
2018-01-09-2018-02-07
 
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竹子
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发表于:2017-12-10 20:46:25 只看该作者
加油
喜气洋洋
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发表于:2017-12-11 16:54:28 只看该作者

勤能补拙 
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发表于:2017-12-11 23:52:09 只看该作者

一般来说,在资本结构概念中不包含短期负债。

短期资本的需要量和筹集是经常变化的,且在整个资本总量中所占的比重不稳定,因此不列入资本结构管理范围,而作为营运资本管理。

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发表于:2017-12-12 23:55:34 只看该作者

基于考虑企业所得税条件下的MM理论,最显著的特征是债务利息抵税对企业价值的影响。

企业使用债务时,给投资者的现金流要比无债务时的多,多出的部分就是利息抵税。

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发表于:2017-12-13 23:56:55 只看该作者

企业每年因利息抵税形成的所得税支出节省,等于抵税收益年金现金流的现值,即用债务数量、债务利息率以及所得税税率的积作为抵税收益的永续年金现金流,再以债务利息率为贴现率计算的现值。



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6楼  
发表于:2017-12-14 06:38:47 只看该作者
坚持



和更好不一样,更好是一种程度,无止境。
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7楼  
发表于:2017-12-14 23:56:43 只看该作者

有负债企业的现金流量等于无负债企业的现金流量与利息抵税现金流之和,根据无套利原理,这些现金流的现值也必定相同。

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8楼  
发表于:2017-12-15 23:31:39 只看该作者
为了计算债务利息抵税引起的企业总价值的增加,需要预测企业各期的债务利息现金流以及是否受风险因素的影响 ,再用与其风险相适应的折现率将各期债务利息的抵税收益现金流进行贴现,其现值即为利息抵税对企业价值的影响 。

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9楼  
发表于:2017-12-16 23:46:06 只看该作者

在考虑所得税的条件下,有负债企业的利息抵税收益也可 以用加权平均资本成本来表示。

在企业使用债务筹资时所支付的利息成本中,有一部分被利息抵税所抵消。

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10楼  
发表于:2017-12-17 23:12:32 只看该作者

由无税条件下的MM理论可知,资本结构与企业价值无关,有负债企业的加权平均资本成本与无负债企业的资本成本相同。

可以根据在预期的目标债务与权益结构下,通过计算税前加权平均资本成本折现企业的自由现鑫流,得出无负债企业的价值。

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11楼  
发表于:2017-12-18 23:24:46 只看该作者

利用有负债企业的加权平均资本成本折现企业的自由现金流,得出企业有负债的价值,并计算价值之差。

修正的MM理论考虑了企业所得税,但是并没有考虑个人所得税对债务比例与企业价值之间关系的影响。

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12楼  
发表于:2017-12-19 23:53:36 只看该作者

在其他条件不变时,个人所得税会降低无负债公司的价值,并且当普通股投资收益的有效税率通常低于债券投资的有效税率时,有负债企业的价值会低于MM考虑所得税时有负债企业的价值。

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发表于:2017-12-19 23:53:57 只看该作者

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14楼  
发表于:2017-12-20 22:59:22 只看该作者

现代资本结构研究的起点是MM理论。

在完美资本市场的一系列严格假设条件下,得出资本结构与企业价值无关的理论。

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15楼  
发表于:2017-12-21 23:31:33 只看该作者

最初的MM理论推导出的结论并不完全符合现实情况,但已成为资本结构研究的基础。

此后,在MM理论的基础上不断放宽假设,从不同的视角对资本结构进行了大量研究,推动了资本结构理论的发展。

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16楼  
发表于:2017-12-22 23:47:39 只看该作者

未来现金流不稳定以及对经济冲击高度敏感的企业,如果使用过多的债务,会导致其陷入财务困境,出现财务危机甚至破产。

企业陷入财务困境后所引发的成本分为直接成本与间接成本。

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17楼  
发表于:2017-12-23 22:48:52 只看该作者

财务困境的接成本是指企业因破产、进行清算或重组所发生的法律费用和和管理费用等;

间接成本则通常比直接成本大得多,是指因财务困境所引发企业资信状况恶化以及持续经营能力下降而导致的企业价值损失。

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18楼  
发表于:2017-12-24 23:44:31 只看该作者
国家有关利润分配 的法律和法规主要有公司法、外商投资企业法等,企业在利润分配 中必须切实执行上述法律、法规。
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19楼  
发表于:2017-12-25 23:02:17 只看该作者
无效民事行为:
1.自始无效 当然无效 绝对无效
2.司法或仲裁机构主动干预
3.法律否定自始无效
4.无期限限制
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20楼  
发表于:2017-12-26 23:02:09 只看该作者

多数个人独资企业的规模较小,抵御经济衰退和承担经营失误损失的能力不强,其平均存续年限较短。

有一部分个人独资企业能够发展状大,规模扩大后会发现其固有缺点日益被放大,于是转变为合伙企业和公司制企业。

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