【例题3·多选题】下列关于附认股权证债券的说法中,错误的有(  )。(2012年)

A.附认股权证债券的筹资成本略高于公司直接增发普通股的筹资成本

B.每张认股权证的价值等于附认股权证债券的发行价格减去纯债券价值

C.附认股权证债券可以吸引投资者购买票面利率低于市场利率的长期债券

D.认股权证在认购股份时会给公司带来新的权益资本,行权后股价不会被稀释

【答案】ABD

【解析】附认股权证债券属于混合证券,其风险与收益介于债券和普通股之间,因此,附认股权证债券的筹资成本也介于等风险债券的税前资本成本和普通股的税前资本成本之间,所以,选项A错误;每张认股权证的价值等于附认股权证债券的发行价格减去纯债券价值的差额再除以每张债券附送的认股权证的张数,所以,选项B错误;作为筹资工具,认股权证与公司债券同时发行,用来吸引投资者购买票面利率低于市场利率的长期债券,所以,选项C正确;发行附认股权证债券,是以潜在的股权稀释为代价换取较低的票面利息,所以,选项D错误。

多选题】下列关于附认股权证债券的说法中,错误的有( )。
  A.附认股权证债券的筹资成本略高于公司直接增发普通股的筹资成本
  B.认股权证执行价格的提高有助于降低附认股权证债券的筹资成本
  C.附认股权证债券可以吸引投资者购买票面利率低于市场利率的长期债券
  D.认股权证在认购股份时会给公司带来新的权益资本,行权后股价不会被稀释

正确答案』AD
『答案解析』如果附认股权证债券的筹资成本略高于公司直接增发普通股的筹资成本,则公司就会直接增发普通股,不会发行附认股权证债券。所以,选项A的说法不正确。;认股权证执行价格是行权现金流出,执行价格提高,行权现金流出增加,投资人期望报酬率下降,即附认股权债券税前资本成本下降,所以选项B的说法正确;附认股权证债券附带有凭认股权证购买股票的优惠权利,可以吸引投资者购买票面利率低于市场利率的长期债券,C选项正确;发行附有认股权证的债券,是以潜在的股价和每股收益稀释为代价换取较低的利息,所以选项D的说法错误。