到期收益率法

　　【例题·计算题】公司现有长期负债：面值1000元，票面利率12%，每半年付息一次的不可赎回债券;该债券还有5年到期，当前市价1051.19元;假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。公司所得税税率：25%。

　　要求：计算债券的税后资本成本。

　　【答案】

　　1000×6%×(P/A，K半，10)+1000×(P/F，K半，10)=1051.19

　　60×(P/A，K半，10)+1000×(P/F，K半，10)=1051.19

　　设K半=5%，60×7.7217+1000×0.6139=1077.20

　　设K半=6%，60×7.3601+1000×0.5584=1000.01

　　(K半-5%)/(6%-5%)=(1051.19-1077.20)/(1000.01-1077.20)

　　K半=5.34%

　　债券的年有效到期收益率=(1+5.34%)2-1=10.97%

　　债券的税后资本成本=10.97%×(1-25%)=8.23%