帖子主题: [求助问答] 【习题练一练】加权平均资本成本的计算方法(计算题)  发表于:Sun Nov 27 21:35:49 CST 2016

三千筱夜
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【例题·计算题】B公司是一家制造企业,2009年度财务报表有关数据如下:

   单位:万元

项目

2009年

项目

2009年

项目

2009年

营业收入

10000

所得税费用

125

期末长期负债

1350

营业成本

6000

净利润

500

期末负债合计

2050

销售及管理费用

3240

本期分配股利

350

期末流动资产

1200

息税前利润

760

本期利润留存

150

期末长期资产

2875

利息支出

135

期末股东权益

2025

期末资产总计

4075

利润总额

625

期末流动负债

700

B公司没有优先股,目前发行在外的普通股为1000万股。假设B公司的资产全部为经营资产,流动负债全部是经营负债,长期负债全部是金融负债。公司目前已达到稳定增长状态,未来年度将维持2009年的经营效率和财务政策不变(包括不增发新股和回购股票),可以按照目前的利率水平在需要的时候取得借款,不变的销售净利率可以涵盖不断增加的负债利息。2009年的期末长期负债代表全年平均负债,2009年的利息支出全部是长期负债支付的利息。公司适用的所得税税率为25%。

要求:

1)计算B公司2010年的预期销售增长率。

2)计算B公司未来的预期股利增长率。  

3)假设B公司2010年年初的股价是9.45元,计算B公司的股权资本成本和加权平均资本成本。(2010年)

【答案】

1)2010年的预期销售增长率= 2009年的可持续增长率

可持续增长率=[500/2025×150/500]/[(1-500/2025×150/500)=8%

2)股利增长率=可持续增长率=8%

3)股权成本=[350/1000×(1+8%)]/9.45+8%=12%

净经营资产=4075-700=3375(万元)

债务税前资本成本=135/1350=10%

加权平均资本成本=12%×(2025/3375)+10%×(1-25%)×1350/3375=10.2%

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发表于:2016-11-28 08:20:24 只看该作者
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三千筱夜 于 2016-11-28 22:05:08 回复:

【答案】

1)2010年的预期销售增长率= 2009年的可持续增长率

可持续增长率=[500/2025×150/500]/[(1-500/2025×150/500)=8%

2)股利增长率=可持续增长率=8%

3)股权成本=[350/1000×(1+8%)]/9.45+8%=12%

净经营资产=4075-700=3375(万元)

债务税前资本成本=135/1350=10%

加权平均资本成本=12%×(2025/3375)+10%×(1-25%)×1350/3375=10.2%


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发表于:2016-11-28 08:19:53 只看该作者
计算题懵逼
三千筱夜 于 2016-11-28 22:04:59 回复:

【答案】

1)2010年的预期销售增长率= 2009年的可持续增长率

可持续增长率=[500/2025×150/500]/[(1-500/2025×150/500)=8%

2)股利增长率=可持续增长率=8%

3)股权成本=[350/1000×(1+8%)]/9.45+8%=12%

净经营资产=4075-700=3375(万元)

债务税前资本成本=135/1350=10%

加权平均资本成本=12%×(2025/3375)+10%×(1-25%)×1350/3375=10.2%


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发表于:2016-11-28 08:10:03 只看该作者
三千筱夜 于 2016-11-28 22:04:53 回复:

【答案】

1)2010年的预期销售增长率= 2009年的可持续增长率

可持续增长率=[500/2025×150/500]/[(1-500/2025×150/500)=8%

2)股利增长率=可持续增长率=8%

3)股权成本=[350/1000×(1+8%)]/9.45+8%=12%

净经营资产=4075-700=3375(万元)

债务税前资本成本=135/1350=10%

加权平均资本成本=12%×(2025/3375)+10%×(1-25%)×1350/3375=10.2%


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