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帖子主题: [微学习笔记] 2018,学习打卡贴,为了不轮回,加油!    发表于:Mon Feb 26 14:30:16 CST 2018

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21楼  
发表于:2018-03-07 10:10:39 只看该作者

投资管理的原则:

1可行性分析(环境可行性,基数可行性,市场可行性,财务可行性)

2结构平衡原则

3动态监控原则


现金流入-现金流出=现金净流量NCF

主要的现金流出包括:

1在长期资产上的投资,如购置成本,运输费,安装费。

2垫支的营运资金,追加的流动资产扩大量与结算行流动负债扩大量的差额。


营业期既有现金流入,也有现金流出。主要包括“营业收入,付现营运成本,大修理支出,所得税”


营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税

=营业收入-付现成本-所得税-非付现成本+非付现成本

=营业收入-成本总额-所得税+非付现成本

=税后营业利润+非付现成本

=(收入-浮现成本-非付现成本)*(1-所得税税率)+非付现成本

=收入*(1-所得税税率)-付现成本*(1-所得税税率)+非付现成本*所得税税率


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22楼  
发表于:2018-03-08 13:13:26 只看该作者
交易性需求:为了维持日常周转及政策商业活动所需持有的现金额。
预防性需求:企业需要维持一定量的现金,以应付突发事件。企业需掌握的现金额取决于:企业愿冒现金短缺风险的程度,企业预测现金收支可靠的程度,企业临时融资的能力。
投机性需求:企业持有一定量的现金以抓住突然出现的获利机会。这种机会大都一闪而逝的。


机会成本,正相关;管理成本,一般认为是固定成本;短缺成本,负相关。


存货模型:
总成本=机会成本+交易成本=(C/2)*K+(T/C)*F=现金的平均占有额*现金的机会成本率+现金转换次数*每次转换成本
蔓悠
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23楼  
发表于:2018-03-08 21:46:38 只看该作者
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24楼  
发表于:2018-03-09 09:25:45 只看该作者
现金流量主要包括:固定资产变价净收入,垫支营运资金的收回,固定资产变现净损失抵税,固定资产变现净收益纳税。


固定资产变现净损益=变价净收入-固定资产的账面价值
固定资产的账面价值=固定资产原值-按照税法规定计提的累计折旧


设备报废引起的预计现金净流量=报废时净残值+(税法规定的净残值-报废时净残值)*所得税税率


净现值NPV
净现值NPV=未来现金流量现值-原始投资额现值
判定标准:
净现值为正,方案可行,说明方案的实际报酬率高于所要求的报酬率,净现值为负,方案不可取,说明方案的实际投资报酬率低于所要求的报酬率。
其他条件相同时,净现值越大,方案越好。
NPV净现值的优点:适应性强,能灵活地考虑投资风险。
缺点:采用的贴现率不易确定,不适宜独立投资方案的比较决策,有时也不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。


年金净流量ANCF
年金净流量=现金净流量总现值(终值)/年金现值系数(年金终值系数)
年金净流量的本质是隔年现金流量中的超额投资报酬额。
判定标准:
年金净流量指标的结果大于0,说明每年平均的现金流入能抵补现金流出,投资项目的净现值(或净终值)大于0,方案可行。
在寿命期不同的投资方案比较时,年金净流量越大,方案越好。


现值指数PVI
现值指数PVI=未来现金流量现值/原始投资额现值
判定标准:
现值指数大于1(即净现值大于等于0),方案可行,若现值指数小于1(即净现值小于0),方案不可行。
现值指数越大,方案越好。


现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值=1+净现值/原始投资额现值


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25楼  
发表于:2018-03-09 15:47:07 只看该作者

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26楼  
发表于:2018-03-09 15:52:24 只看该作者
坚持  加油

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27楼  
发表于:2018-03-10 22:04:28 只看该作者
内含报酬率:是指对投资方案未来的每年现金净流量进行贴现,使所得的现值恰好与原始投资额现值相等,从而使净现值等于0时的贴现率。是不受资本成本影响的。
内含报酬率判定标准:如果按照设定的折现率计算得出的项目净现值大于0,则意味着内含报酬率大于项目的折现率。
优点:
内含报酬率反映了投资项目可能达到的投资报酬率,易于被高层决策人员所理解。
对于独立投资方案的比较决策,如果个方案原始投资额现值不同,可以通过计算各方案的内含报酬率,反应各独立投资方案的获利水平。
缺点:
计算复杂,不易直接考虑投资风险大小
在互斥投资方案决策时,如果各方案的原始投资额现值不相等,有时无法做出正确决策。


回收期PP
静态回收期:未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间。
动态回收期:未来现金净流量的现值等于原始投资额现值时所经历的时间。
用回收期指标评价方案时,回收期越短越好。
优点:计算简便,易于理解。
缺点:没有考虑回收期以后的现金流量。
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28楼  
发表于:2018-03-11 10:15:19 只看该作者
独立投资方案的决策属于筛分决策,评价个方案本身是否可行,即方案本身是否达到某种要求的可行性标准。
独立投资方案之间比较时,决策要解决的问题是如何确定各种可行方案的投资顺序,即各独立方案之间的优先次序。


独立性投资方案的比选,主要是进行投资排序,衡量指标为效率。
一般采用内含报酬率法进行比较决策。
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29楼  
发表于:2018-03-11 10:30:46 只看该作者
互斥投资方案的决策:
决策思路:优中选拔,看效果!


寿命期相同的情况下用净现值决策:不管寿命期是否相同,均可以用年金净流量指标来评价。
决策方法;年金净流量法是互斥方案最恰当的决策方法。


不论方案的原始投资额大小如何,能够获得更大的获利数额即净现值的,即为最优方案。
寿命期不相等时,将两项目转化成同样的投资期限,才具有可比性,可以找出各项目寿命期的最小公倍期数,作为共同的有效寿命期。


对于互斥投资方案,项目的寿命期不相等时,除了可以选择年金净流量最大的方案,还可以构造共同的有效寿命期,比较共同寿命期下,选择净现值最大的方案。
独立——内含报酬率
互斥——年金净流量
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30楼  
发表于:2018-03-11 11:21:50 只看该作者
固定资产的更新决策方法:属于互斥方案,决策方法是净现值法和年金流量法。


固定资产更新决策思路:
1两个互斥方案:1继续使用旧设备,2买入新设备。两个方案彼此并不相关。
2如果没有特殊说明,默认为新旧设备的生产能力是一致的,由此引起的销售收入等都相等,属于决策的无关因素,不予考虑。主要考虑的是成本(主要是现金流出及现金流出的递减项目)因素。


营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税
=税后营业利润+非付现成本
=收入*(1-所得税率)-付现成本*(1-所得税率)+费付现成本*所得税率


寿命期不同的设备重置决策选择标准:选择年金成本小的方案
年金成本=各项目现金净流出现值加权平均/年金现值系数
=(原始投资额-残值收入*一般现值系数+年营业成本现值加权平均)/年金现值系数
=(原始投资额-残值收入)/年金现值系数+残值收入*贴现率+(年营运成本现值加权平均)/年金现值系数


应考虑的现金流量:
1新旧设备目前得市场价值,对于新设备而言,目前市场价格就是新设备的购价,即原始投资额,对于旧设备而言,目前市场价值就是旧设备的重置成本或变现价值。
2新设备的残值变价收入,残值变价收入应作为现金流出的递减。
3新旧设备的年营业成本,即年付现成本。如果考虑每年的营业现金流入,应作为每年营运成本的递减。


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31楼  
发表于:2018-03-11 22:28:45 只看该作者
证券资产的特点:
价值虚拟性;证券资产不能脱离实体资产而完全独立存在,但证券资产的价值不是完全由实体资本的现实生产经营活动决定的,而是取决于契约型权利所能带来的未来现金流量,是一种未来现金流量折现的资本化价值。


可分割性:证券资产可以分割为一个最小的投资单位


持有目的多元性:既可能是为未来积累现金即为未来变现而持有,也可能是为谋取资本利得。为销售而持有,还有可能是为取得对其他企业的控制权而持有。


强流动性;变现能力强,持有目的可以相互转换。


高风险性:证券资产是一种虚拟资产,决定了金融投资受公司风险和市场风险的双重影响,不仅发行证券资产的公司业绩影响着证券资产投资的报酬率,资本市场的市场平均报酬率变化也会给金融投资带来直接的市场风险。


证券投资的目的:
1分散资金投向,降低投资风险
2利用闲置资金,增加企业受益
3稳定客户关系,保障生产经营
4提高资产的流动性,增强偿债能力


证券资产投资的风险:
系统风险:价格风格——市场利率上升,使证券资产价格普遍下跌可能性
       在投资风险——市场利率下降,造成的无法通过再投资而实现预期收益的可能性
       购买力风险——由于通货膨胀而使货币购买力下降的可能性


非系统风险:违约风险——证券资产发行者无法按时兑付证券资产利息和偿还本金的可能性
        变现风险——证券资产持有者无法在市场上以正常的价格平仓出货的可能性
        破产风险——证券资产发行者破产清算时投资者无法收回应得权益的可能性


口诀:购买价格再投资——变现违约导致破产


债权要素——债权面值,债权票面利率,债权到期日


债权面值:债权设定的票面金额,代表发行人借入并且承诺于未来某一特定日偿付债权持有人的金额。
债权票面利率:债权发行者预计一年内向持有者支付的利息占票面金额的比率。
债权到期日:是指偿还债券本金的日期。


利息=债券面值*票面利率


债券价值:指的是未来收取的利息和本金的现值。


只有溢价债券或折价债券,才产生不同期限下债券价值有所不同的现象。
债券期限越短,债券票面利率对债券价值的影响越小。
债券期限越长,债券价值越偏离于债券面值。
对于费评价发行的分期付息,到期归还本金的债券来说,超长期债券的期限差异,对债券价值的影响不大。


市场利率是决定债券价值的贴现率,市场利率的变化会造成系统性的利率风险。
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32楼  
发表于:2018-03-12 10:56:04 只看该作者
市场利率与债券价值呈反向变动关系。


长期债券对市场利率的敏 感 性会大于短期债券,在市场利率较低时,长期债券的价值远高于短期债券,在市场利率较高时,长期债券的价值远低于短期债券。
市场利率低于票面利率时,债券价值对市场利率的变化比 较 敏 感,市场利率稍有变动,债券价值就会发生剧烈的波动。市场利率超过票面利率后,债券价值对市场利率变化的敏感性减弱,市场利率的提高,不会使债券价值过分降低。
长期债券的价值波动较大,特别是票面利率高于市场利率的长期溢价债券,容易获取投资收益但安全性较低,利率风险大。如果市场利率波动频繁,利用长期债券来储备现金显然是不明智的,将为较高的收益率而付出安全性的代价。
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33楼  
发表于:2018-03-12 22:44:26 只看该作者
股票的价值:投资于股票预期获得的未来现金流量的现值(股利+卖出股票的现金回流)


优先股价值计算:=每年股利/必要收益率


常用的股票估价模型:固定增长,零增长,阶段性增长。
固定增长股票价值=未来下一年预计股利/(必要收益率-预计未来股利的增长速度)
=本年股利*(1+预计未来股利增长速度)/(必要收益率-预计未来股利的增长速度)


零增长模型也就是固定增长模型中股利增长率为0,股票价值=每股股利/必要收益率


阶段增长模式:分阶段合计(主义折现)


股票收益的来源:股利收益,股利再投资,和转让价差。
股票的内部收益率=预计未来每年每股收益/股票的购买价格+预计下一年股利增长速度
R=D1/P+g
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34楼  
发表于:2018-03-13 09:05:03 只看该作者

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发表于:2018-03-13 09:23:11 只看该作者
如何制定流动资产投资策略:
权衡收益与风险:
增加流动资产投资,增加持有成本,降低收益性,提高资产流动性,减少短缺成本。
减少流动资产投资,降低持有成本,增加收益性,降低资产流动性,增加短缺成本。
最优的流动资产投资应该是使流动资产的持有成本和短缺成本之和最低。


融资能力:
许多企业由于上市和短期借贷困难,常采用紧缩的投资策略。


产业因素:
在销售边际毛利较高的产业,如果从额外销售中获得的利润超过额外应收账款所增加的成本,宽松的信用政策可能为企业带来更为可观的收益。


影响企业政策的决策者:
运营经理通常喜欢高水平的原材料,以满足生产所需。
销售经理喜欢高水平的产成品存货以满足客户需要,而且喜欢宽松的信用政策以便刺激销售。
财务管理人员喜欢使存货和应收账款最小化,以便使流动资产融资的成本最低。

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发表于:2018-03-13 09:23:43 只看该作者
期限匹配融资策略:
长期融资=非流动资产+永久流动资产
短期融资=波动性流动资产


保守融资策略:
长期融zi大于非流动资产+永久流动资产
短期融资<波动性流动资产


激进融资策略:
长期融资<非流动资产+永久流动资产
短期融资>波动性流动资产


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37楼  
发表于:2018-03-13 21:47:13 只看该作者
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38楼  
发表于:2018-03-14 20:00:17 只看该作者
司库制度:一般包括:资金集中,内部就是那,融资管理,外汇管理,支付管理。
其中资金集中是基础。


统收统支模式:特点——企业的一切现金收入都集中在集团总部的财务部门,各分支机构或子企业不单独设立账号,一切现金支出都通过集团总部财务部分付出,现金收支的批准权高度集中。
有利于企业集团全面收支平衡,提高资金的周转效率率,减少资金沉淀,监控现金收支,降低资金成本。
不利于调动成员企业开源节流的积极性,影响成员企业经营的灵活性,以致降低整个集团经营活动和财务活动的效率。


拨付备用金模式:集团按照一定的期限统拨给所有所属分支机构或子企业备其使用的一定数额的现金,各分支机构或子企业持有相关支出凭证到集团财务部门报销已补足备用金。


结算中心模式:企业集团内部设立的,办理内部各成员现金收付和往来结算业务的专门机构。
内部银行模式:将社会银行的基本职能与管理方式引入企业内部管理机制而建立起来的一种内部资金管理机构。内部银行通常具有三大职能,九三,融资信贷和监督控制。


财务公司模式:经营部分银行业务的非银行金融机构。主要职责是开展集团内部资金集中结算,同时为集团成员企业提供包括存贷款,融资租赁,担保,信用鉴证,债券承销,财务顾问等在内的全方位金融服务。
需要经过中国人民银行批准才能设立。
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39楼  
发表于:2018-03-15 15:21:19 只看该作者
现金周转期
经营周期=存货周转期+应收账款周转期
现金周转期=经营周期-应付账款周转期
现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期


存货周转期=存货平均余额/每天的销货成本
应收账款周转期=应收账款平均余额/每天的销货收入
应付账款周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期


收款成本包括浮动期成本,管理收款系统的相关费用(如银行手续费)及第三方处理费用或清算相关费用。
收款浮动期:指从支付开始到企业收到资金的时间间隔。有三种:邮寄浮动期,处理浮动期,结算浮动期。


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40楼  
发表于:2018-03-16 09:18:23 只看该作者
邮寄浮动期:从付款人寄出支票到收款人或收款人的处理系统收到支票的时间间隔。
处理浮动期:支票的接收方处理支票和将支票存入银行以收回现金所花时间。
结算浮动期:是指通过银行系统进行支票结算所需的时间。


付款管理:主要任务是尽可能延缓现金的支出时间(必须是合理合法的)
1使用现金浮游量
2推迟应付账款的支付
3汇票代替支票
4改进员工工资支付模式
5透支
6争取现金流出和现金流入同步
7使用零余额账户


应收账款的功能:增加销售,减少存货。


应收账款涉及的成本:
机会成本:因投放于应收账款而放弃其他投资所带来的收益。
管理成本:调查顾客信用状况的费用,收集各种信息的费用,账簿的记录费用,收账费用等。
坏账成本:债务人由于种种原因无力偿还债务而发生的损失。


应收账款的管理目标:是求得利润。
原因:商业竞争,销售和收款的时间差距。


利润=收入-成本费用
判定标准:增加的收益大于增加的成本,可行。
会计培训
正保培训项目
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