帖子主题: [备考指导] 【财务管理基础,知识点】+ 证券市场线(SML) 发表于:Sun Oct 01 08:13:51 CST 2017

蔓悠
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如果把资本资产定价模型公式中的。看作自变量(横坐标),必要收益率R作为因变量(纵坐标),无风险利率(Rr)和市场风险溢酬(Rm-Rr)作为已知系数,那么这个关系式在数学上就是一个直线方程,叫做证券市场线,简称SML,即以下关系式所代表的直线:
R=Rf+β×(Rm-Rf)


证券市场线对任何公司、任何资产都是适合的。只要将该公司或资产的β系数代入到上述直线方程中,就能得到该公司或资产的必要收益率。


证券市场线上每个点的横、纵坐标值分别代表每一项资产(或证券资产组合)的系统风险系数和必要收益率。因此,证券市场上任意一项资产或证券资产组合的系统风险系数和必要收益率都可以在证券市场线上找到对应的一点。


在证券市场线关系式的右侧,唯一与单项资产相关的就是β系数,而β系数正是对该资产所有的系统风险的度量,因此,证券市场线一个重要的暗示就是“只有系统风险才有资格要求补偿”。该公式中并没有引入非系统风险即公司风险,也就是说,投资者要求的补偿只是因为他们“忍受”了市场风险的缘故,而不包括公司风险,因为公司风险可以通过证券资产组合被消除掉。


例:某年由MULTEX公布的美国通用汽车公司的自系数是1.170,短期国库券利率为4%,标准普尔股票价格指数的收益率是10%,那么,通用汽车该年股票的必要收益率应为:
R=Rf+β×(Rm-Rf)=4%+1.17×(10%-4%)=11.02%
 
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