帖子主题: [每日一测] 攻克主观题10:证券投资决策 发表于:Mon Aug 07 21:55:04 CST 2017

蔓悠
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东方公司拟进行证券投资,目前无风险收益率为4%,市场风险溢酬为8%的备选方案的资料如下:

1)购买A公司债券,持有至到期日。A公司发行债券的面值为100元,票面利率8%,期限10年,每年付息一次,到期归还面值,A公司发行价格为87.71元。

2)购买B公司股票,长期持有。B公司股票现行市价为每股9元,今年每股股利为0.9元,预计以后每年以6%的增长率增长。

3)购买C公司股票,长期持有。C公司股票现行市价为每股9元,预期未来两年每股股利为1.5元,从第三年开始预期股利每年增长2%,股利分配政策将一贯坚持固定增长股利政策。

4)A公司债券的β系数为1,B公司股票的β系数为1.5,C公司股票的β系数为2。

要求:

1)计算东方公司购买A公司债券的持有至到期日的内含报酬率(分别利用简化方法和考虑时间价值的方法确定)。

2)利用资本资产定价模型计算A公司债券、B公司股票和C公司股票的投资人要求的必要报酬率。

3)计算A公司债券、B公司股票和C公司股票的内在价值,并为东方公司作出最优投资决策。

4)根据第3问的结果,计算东方公司进行所选择证券投资的收益率

蔓悠 于 Tue Aug 08 20:56:13 CST 2017 回复:

1)债券持有至到期日的持有期收益率:

简化方法:[8+(100-87.71)/10]/[(87.71+100)/2]=9.83%

考虑时间价值方法:

100×8%×(P/A,i,10)+100×(P/F,i,10)-87.71=0

设利率为10%,100×8%×(P/A,10%,10)+100×(P/F,10%,10)-87.71=0

所以债券持有到到期日的持有期收益率=10%

2)A股票投资要求的必要报酬率=4%+1×8%=12%

B股票投资的必要报酬率=4%+1.5×8%=16%

C股票投资的必要报酬率=4%+2×8%=20%

3)A公司债券内在价值=100×8%×(P/A,12%,10)+100×(P/F,12%,10)=8×5.6502+100×0.322=77.4(元)。

B公司股票内在价值=0.9×(1+6%)/(16%-6%)=9.54(元)。

C公司股票价值=1.5×P/A20%2+[1.5×1+2%]/20%2%×(P/F20%2=8.19 (元)。

A公司债券发行价格为87.71元,高于其投资价值77.4元,故不值得投资,

B公司股票现行市价为9元,低于其投资价值9.54元,故值得投资。

C公司股票现行市价为9元,高于其投资价值8.19元,故不值得投资。

所以,东方公司应投资购买B股票。

4)股票投资收益率=[0.9×(1+6%)] /9 +6%=16.6%

 
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发表于:2017-08-08 08:47:18 只看该作者


东方公司拟进行证券投资,目前无风险收益率为4%,市场风险溢酬为8%的备选方案的资料如下:

1)购买A公司债券,持有至到期日。A公司发行债券的面值为100元,票面利率8%,期限10年,每年付息一次,到期归还面值,A公司发行价格为87.71元。

2)购买B公司股票,长期持有。B公司股票现行市价为每股9元,今年每股股利为0.9元,预计以后每年以6%的增长率增长。

3)购买C公司股票,长期持有。C公司股票现行市价为每股9元,预期未来两年每股股利为1.5元,从第三年开始预期股利每年增长2%,股利分配政策将一贯坚持固定增长股利政策。

4)A公司债券的β系数为1,B公司股票的β系数为1.5,C公司股票的β系数为2。

要求:

1)计算东方公司购买A公司债券的持有至到期日的内含报酬率(分别利用简化方法和考虑时间价值的方法确定)。

2)利用资本资产定价模型计算A公司债券、B公司股票和C公司股票的投资人要求的必要报酬率。

3)计算A公司债券、B公司股票和C公司股票的内在价值,并为东方公司作出最优投资决策。

4)根据第3问的结果,计算东方公司进行所选择证券投资的收益率





蔓悠 于 Tue Aug 08 20:56:21 CST 2017 回复:

1)债券持有至到期日的持有期收益率:

简化方法:[8+(100-87.71)/10]/[(87.71+100)/2]=9.83%

考虑时间价值方法:

100×8%×(P/A,i,10)+100×(P/F,i,10)-87.71=0

设利率为10%,100×8%×(P/A,10%,10)+100×(P/F,10%,10)-87.71=0

所以债券持有到到期日的持有期收益率=10%

2)A股票投资要求的必要报酬率=4%+1×8%=12%

B股票投资的必要报酬率=4%+1.5×8%=16%

C股票投资的必要报酬率=4%+2×8%=20%

3)A公司债券内在价值=100×8%×(P/A,12%,10)+100×(P/F,12%,10)=8×5.6502+100×0.322=77.4(元)。

B公司股票内在价值=0.9×(1+6%)/(16%-6%)=9.54(元)。

C公司股票价值=1.5×P/A20%2+[1.5×1+2%]/20%2%×(P/F20%2=8.19 (元)。

A公司债券发行价格为87.71元,高于其投资价值77.4元,故不值得投资,

B公司股票现行市价为9元,低于其投资价值9.54元,故值得投资。

C公司股票现行市价为9元,高于其投资价值8.19元,故不值得投资。

所以,东方公司应投资购买B股票。

4)股票投资收益率=[0.9×(1+6%)] /9 +6%=16.6%

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发表于:2017-08-08 09:56:37 只看该作者

东方公司拟进行证券投资,目前无风险收益率为4%,市场风险溢酬为8%的备选方案的资料如下:

1)购买A公司债券,持有至到期日。A公司发行债券的面值为100元,票面利率8%,期限10年,每年付息一次,到期归还面值,A公司发行价格为87.71元。

2)购买B公司股票,长期持有。B公司股票现行市价为每股9元,今年每股股利为0.9元,预计以后每年以6%的增长率增长。

3)购买C公司股票,长期持有。C公司股票现行市价为每股9元,预期未来两年每股股利为1.5元,从第三年开始预期股利每年增长2%,股利分配政策将一贯坚持固定增长股利政策。

4)A公司债券的β系数为1,B公司股票的β系数为1.5,C公司股票的β系数为2。

要求:

1)计算东方公司购买A公司债券的持有至到期日的内含报酬率(分别利用简化方法和考虑时间价值的方法确定)。

折现模式:100*8%*(P/A,I,10)+100*(P/F,I,10)-87.71=0

I=10%

2)利用资本资产定价模型计算A公司债券、B公司股票和C公司股票的投资人要求的必要报酬率。

A公司债券的必要报酬率=4%+1*8%=12%

B公司股票的必要报酬率=4%+1.5*8%=16%

C公司股票的必要报酬率=4%+2*8%=20%

3)计算A公司债券、B公司股票和C公司股票的内在价值,并为东方公司作出最优投资决策。

A公司债券的内在价值=100*8%*(P/A,12%,10)+100*(P/F,12%,10)=77.4元

B公司股票的内在价值=【0.9*(1+6%)】/(16%-6%)=9.54元

C公司股票的内在价值=1.5*(P/A,20%,2)+【1.5*(1+2%)】/(20%-2%)*(P/F,20%,2)=8.19元

应投资B股票,因为该股票内在价值9.54元高于目前市价9元。

4)根据第3问的结果,计算东方公司进行所选择证券投资的收益率

0.9*(1+6%)/9+6%=16.6%

蔓悠 于 Tue Aug 08 20:56:38 CST 2017 回复:
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发表于:2017-08-08 11:27:57 只看该作者

东方公司拟进行证券投资,目前无风险收益率为4%,市场风险溢酬为8%的备选方案的资料如下:

1)购买A公司债券,持有至到期日。A公司发行债券的面值为100元,票面利率8%,期限10年,每年付息一次,到期归还面值,A公司发行价格为87.71元。

2)购买B公司股票,长期持有。B公司股票现行市价为每股9元,今年每股股利为0.9元,预计以后每年以6%的增长率增长。

3)购买C公司股票,长期持有。C公司股票现行市价为每股9元,预期未来两年每股股利为1.5元,从第三年开始预期股利每年增长2%,股利分配政策将一贯坚持固定增长股利政策。

4)A公司债券的β系数为1,B公司股票的β系数为1.5,C公司股票的β系数为2。

要求:

1)计算东方公司购买A公司债券的持有至到期日的内含报酬率(分别利用简化方法和考虑时间价值的方法确定)。

内含报酬率应该为现金流出的现值=现金流入的现值

87.71*(P/A,R,10)=100*8%*(P/A,10%,10)+100*(P/F,10%,10)

2)利用资本资产定价模型计算A公司债券、B公司股票和C公司股票的投资人要求的必要报酬率。

A公司债券必要报酬率

3)计算A公司债券、B公司股票和C公司股票的内在价值,并为东方公司作出最优投资决策。

4)根据第3问的结果,计算东方公司进行所选择证券投资的收益率

蔓悠 于 Tue Aug 08 20:56:43 CST 2017 回复:

1)债券持有至到期日的持有期收益率:

简化方法:[8+(100-87.71)/10]/[(87.71+100)/2]=9.83%

考虑时间价值方法:

100×8%×(P/A,i,10)+100×(P/F,i,10)-87.71=0

设利率为10%,100×8%×(P/A,10%,10)+100×(P/F,10%,10)-87.71=0

所以债券持有到到期日的持有期收益率=10%

2)A股票投资要求的必要报酬率=4%+1×8%=12%

B股票投资的必要报酬率=4%+1.5×8%=16%

C股票投资的必要报酬率=4%+2×8%=20%

3)A公司债券内在价值=100×8%×(P/A,12%,10)+100×(P/F,12%,10)=8×5.6502+100×0.322=77.4(元)。

B公司股票内在价值=0.9×(1+6%)/(16%-6%)=9.54(元)。

C公司股票价值=1.5×P/A20%2+[1.5×1+2%]/20%2%×(P/F20%2=8.19 (元)。

A公司债券发行价格为87.71元,高于其投资价值77.4元,故不值得投资,

B公司股票现行市价为9元,低于其投资价值9.54元,故值得投资。

C公司股票现行市价为9元,高于其投资价值8.19元,故不值得投资。

所以,东方公司应投资购买B股票。

4)股票投资收益率=[0.9×(1+6%)] /9 +6%=16.6%


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发表于:2017-08-09 14:12:28 只看该作者

东方公司拟进行证券投资,目前无风险收益率为4%,市场风险溢酬为8%的备选方案的资料如下:

1)购买A公司债券,持有至到期日。A公司发行债券的面值为100元,票面利率8%,期限10年,每年付息一次,到期归还面值,A公司发行价格为87.71元。

2)购买B公司股票,长期持有。B公司股票现行市价为每股9元,今年每股股利为0.9元,预计以后每年以6%的增长率增长。

3)购买C公司股票,长期持有。C公司股票现行市价为每股9元,预期未来两年每股股利为1.5元,从第三年开始预期股利每年增长2%,股利分配政策将一贯坚持固定增长股利政策。

4)A公司债券的β系数为1,B公司股票的β系数为1.5,C公司股票的β系数为2。

要求:

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2)利用资本资产定价模型计算A公司债券、B公司股票和C公司股票的投资人要求的必要报酬率。

3)计算A公司债券、B公司股票和C公司股票的内在价值,并为东方公司作出最优投资决策。

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蔓悠 于 2017-08-08 20:56:13 回复:

1)债券持有至到期日的持有期收益率:

简化方法:[8+(100-87.71)/10]/[(87.71+100)/2]=9.83%

考虑时间价值方法:

100×8%×(P/A,i,10)+100×(P/F,i,10)-87.71=0

设利率为10%,100×8%×(P/A,10%,10)+100×(P/F,10%,10)-87.71=0

所以债券持有到到期日的持有期收益率=10%

2)A股票投资要求的必要报酬率=4%+1×8%=12%

B股票投资的必要报酬率=4%+1.5×8%=16%

C股票投资的必要报酬率=4%+2×8%=20%

3)A公司债券内在价值=100×8%×(P/A,12%,10)+100×(P/F,12%,10)=8×5.6502+100×0.322=77.4(元)。

B公司股票内在价值=0.9×(1+6%)/(16%-6%)=9.54(元)。

C公司股票价值=1.5×P/A20%2+[1.5×1+2%]/20%2%×(P/F20%2=8.19 (元)。

A公司债券发行价格为87.71元,高于其投资价值77.4元,故不值得投资,

B公司股票现行市价为9元,低于其投资价值9.54元,故值得投资。

C公司股票现行市价为9元,高于其投资价值8.19元,故不值得投资。

所以,东方公司应投资购买B股票。

4)股票投资收益率=[0.9×(1+6%)] /9 +6%=16.6%




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